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上海大盘在93年2月见高点1558点后，便一路下滑，期间虽有反弹和个股的暴涨，但都没有能力改变大趋势向下的事实，一直到1994年上半年基本情况都没有什么好转。
当时，股市高速扩容，大量新股发行上市，国债发行额也不断扩大。国民经济方面，物价飞涨，通货膨胀连创新高，国家宏观调控措施不断出台，银行利率和保值补贴率不断上涨，银根紧缩，市场资金不足。
股市里人们的信心十分低迷，还留在股市的股民，10个人里有9个是亏损的，很多人都离开了股市。许多庄股纷纷跳水，很多机构也都趴在地板上不能动弹。股票跌破发行价、配股价的比比皆是。大量股票的价格只有1到4元。整个股市可以用惨不人睹来形容。
到了94年的7月，通货膨胀的压力在政府的不断调控下已经有所缓和。而股市从技术上来说已经严重超卖，跌无可跌，有强烈的反弹的要求。7月29日，上海大盘见到了325点的低点。
7月30日（星期六），管理层出台了包括“暂停新股发行和上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围”在内的“三大政策”。后来又对第三条的含义进一步阐述为：在扩大入市资金方面要研究采取的一系列措施中,第一，发展我国的投资共同基金,培育机构投资者；第二，试办中外合资的基金管理公司,逐步地吸引外国基金投入国内A股市场；第三，有选择地对资信和管理好的证券机构进行融资。
受这三大政策救市的影响，8月1日（星期一），上海股市高开后便一路上升，当天上升了100多点，一周上涨了100%多。当时，主力的操盘手法非常凶悍，采取了轧空的手段，并大幅做多大盘股，使指数在很短的时间便出现了大幅的上扬。
1994年9月13日，上海指数上攻到了本波行情的最高点1052点，然后便见顶回落了。在这波行情中，从8月1日开始上涨，到9月13日见到高点，涨幅超过了200%，涨幅不可谓不大。
分析94年的这波行情，我们可以发现，它的产生除了市场本身因为下跌时间较长，下跌幅度较大，使其本身有强烈的上涨要求这个主要的内因外，其中一个很重要的外因，或者说是最主要的外因（其重要性甚至不低于内因），就是管理层的政策让人们看到了供求关系将发生根本性变化的可能，即股票从原来的供大于求，有希望变成求大于供。
现在，人们都知道，决定股市涨跌的一个很重要的原因就是供求关系的变化。用于购买股票的资金大于股票筹码的供给，求大于供，股票就会因为资金的推动而上涨；而当股票的筹码的供给大于购买股票的资金，供大于求，股票就会因为筹码的抛压而下跌。
因此，从某种意义上来说，关注资金面和股票供给方面的情况，是我们在市场里的人的一样十分重要的功课。这应该是基本面分析的一个重要内容，对大盘如此，对个股也是如此。
三大政策救市，除了让股民再次看到在中国股市的最大特点是政策市外，还让许多人明白了股市中供求关系的重要性。直到现在，红筹的回归，大量在海外或香港上市的中国股票回到国内发行，其目的也是为了改变国内供求关系的变化，以压制过快上涨的国内指数。
让股民看到股市将求大于供的希望，这是三大政策之所以能救市的真正原因…
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