大宗商品仍在震荡筑底 中国每年进口原油省万亿

大宗商品熊市目前仍处于震荡筑底阶段，与金融危机时的萧条不同，本次熊市是大国较量与博弈的结局，核心原因是美国和沙特联手打压俄罗斯，不过客观上给中国提供了史无前例的买入良机，仅购买原油中国每年就能节省成本超过万亿元。

道指破20000点美或加息 人民币崛起将改变商品走势

当道琼斯指数涨至20000点左右时，美联储或启动加息。未来人民币崛起将打破美元一家独大，人民币、美元、欧元三者的汇率关系将决定大宗商品的价格走势。

铁矿石难有大跌空间 三季度商品或全方位解冻

大宗商品已经进入低位震荡筑底阶段，有部分已经率先起动离开底部。螺纹钢、铁矿石很难继续有大跌空间，两三个月将会震荡筑底完成，今年第三季度商品会全方位解冻。

王在荣：股指黄金等期货产品均现买入良机

明年上证指数能涨到4500点，中国股指出现买入的好时机，同时，黄金、农产品、塑料等期货产品均出现进场良机。

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和讯网

各位和讯网友大家好！欢迎收看和讯网倾力推出的《中国分析师》，今天做客我们节目的是中粮期货首席分析师、首席投资顾问王在荣老师，欢迎您，王老师！

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王在荣

您好，主持人好！各位朋友大家下午好！

Q

和讯网

王老师，我们注意到，大宗商品熊市已经持续很久了，大宗商品的熊市的展开以及最终筑底过程是否有规律可循呢？

A

王在荣

应该是这样的，目前熊市在延期之中，应该是震荡筑底阶段，但是熊市跟熊市历史从来不一样。没有说现在的跟以前的历史都重演的，不存在这个。目前今年这轮大部分商品的回落，包括特别美原油从最高点110多美元/桶现在跌到了42美元/桶左右，应该说力度最大。但是今年的下行，跟金融危机时有很大的不同，金融危机是全球的危机，这次是美国和沙特联手打压俄罗斯的原因。沙特的原油成本在20多美元/桶，美国的页岩油大概是40多美元/桶，但是俄罗斯是60多美元/桶，中国的成本大概是70多美元/桶。 现在来说这个下行，应该说是大国较量跟博弈的结局，但是客观上应该说“螳螂捕蝉黄雀在后”，对中国来说是百利而无一害，因为中国是一个每年进口3亿吨原油的大国，原油大跌导致中国一年能省一万多亿人民币，应该说对中国是最大的利好。 而且，伦敦铜从高点最低跌到5300多，现在5800多，那就是说这个下行跟以前的概念是不一样的。现在的下行客观上给中国提供了史无前例的买入良机。还有，例如，大豆从1700多跌了现在是900多，中国是最大的大豆进口国，每年大概7000-8000万吨，这样又可以给中国省了很多钱。 还有铁矿石，中国每年要进行非常多的铁矿石，铁矿石的下行，就是因为别的国家经济不好的原因，但是对中国是最大的利好，中国可以买入非常便宜的铁矿石。我说过，商品价格下行就是世界资源在下行，但是中国作为最大的进口国，显然有很大的便利。 所以，这个筑底的过程，现在我只能认为，现在商品的下行是全世界大宗商品已经进入震荡筑底的阶段，这个筑底，例如铜跌到了5300多，现在反弹到5800多，原油前两天跌到42美元/桶，又反弹到54美元/桶，现在回弹做第二个底的过程。我觉得这个过程跟以前是不一样的。 以前熊市的时候，全世界的经济是箫条的，股市一直是在下行的。这次有所不同，以世界经济的晴雨表在道指为例，2008年左右跌到6000多点，但是现在的道指在18000多，欧债危机跌到4000现在又回到6000多。 世界目前来说商品的下行，但是在它前面的是全球经济稳定复苏阶段，日本指数也在上扬，中国股市远离了1900多点，现在已经回到3600左右，这就是两个最大的不同，商品下行但是股市看涨。

Q

和讯网

您觉得未来美元持续走强的可能性有多大？美联储加息何时会出现？

A

王在荣

美元去年低点在70多，有一段时候7、8月份的时候在78左右，现在涨到了100，我觉得未来应该是还涨到120，美元的走强应该符合美国的利益，现在美元世界霸主地位现在还没人能撼动。目前来说，美国一直用美元的货币地位来遥控世界，例如最早日元对它构成挑战就把日元打下去，前一段欧元对它构成了威胁，它就把欧元打下去。 现在它就发现人民币国际化进程对美元构成了强大的挑战，所以它现在就疯狂地上涨。当然从7、8月份的78涨到了100，那大概涨了百分之二十多，力度不能算小，但是人民币的步伐并没什么上涨，那就是客观上相当于人民币间接地小贬了一下。 但是就现在来说，美国的加息会什么时候开始，现在大家讨论以前美国说他的失业率达到6.1%时会加息，但是现在已经百分之五点几还是没加息，前提是什么？全世界目前各个国家都是货币宽松的环境，一直在降息阶段，所以美国非常艰难。美元什么时候会加息，我觉得时间不会很晚了，美国道指上到20000点左右时，我觉得美国的加息也就快开始了。 因为美国的经济现在是复苏阶段，加息表明美国经济向好，现在美元的走强正好跟新兴国家货币走弱构成一盘大棋，这盘大棋，美元继续走强，中国过一段人民币走到一段阶段时，人民币不会贬值，人民币的国际化进程不可逆转，人民币的升值步伐也不会由此而改变。我觉得未来五年到十年内，一美元等于五个人民币应该是指日可待的。所以，我觉得美元走强客观上跟美国经济复苏是息息相关的，目前这个过程还得延续一段时间。 人民币国际化挑战美元霸主地位。

Q

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那美元走强对全球大宗商品会有哪些影响呢？

A

王在荣

以前我们分析大宗商品就会跟美元挂钩，就是美元走强的时候商品会下行，美元走弱商品会上涨。但是我觉得现在的情况已经不是那种，以前是美元一国独大，但是现在中国异军突起，经济总量要很快追上美国，已经变成了第二位经济实体。在中国经济总量正在上升的前提下，我觉得现在全世界的定价客观上已经不是由美元做主的日子了。 现在的核心就是说美元、人民币、欧元三者的汇率关系决定了大宗商品的价格走势，大家还要注意，以前道指狂涨也会出现带动世界经济，现在有一种迹象，中国股指的价格走势引领大宗商品价格走势，现在有这种苗头了。 我觉得未来一定要注意，美元、人民币会构成等腰三角形的两个角，就是说人民币会走强美元也会走强，欧元就可能走了一个切角，所以以后不能仅仅是以美元的走势来分析大宗商品，这是目前很多投资者最大的困惑。未来人民币、美元、欧元三者的汇率关系决定了大宗商品的价格走势。

Q

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最近对美联储加息的预期增强，我们国家央行的货币政策也在进行一定调整，您觉得货币政策会发生什么样的变化呢？

A

王在荣

美元要加息这在意料之中，这是也是中国早就考量的。近期人民币也在进行降息降准，我认为2015年人民币中国还会降息。 去年的11月17号降了一次，3月初降了一次，但是我觉得2015年还有两次降息可能，三次降准的可能性。 现在中国货币宽松的环境没有改变，还会继续延续，因为这有利于中国经济的复苏与走好。所以，大家注意看，李克强习近平上来之后，最早的是反腐反贪，这样对于民心的树立有很大好处，接着经济结构充分调整，就是说这表明为管理层充分的自信。现在两年之后开始降息降准，让这些政策引领中国的实体经济继续走向健康发展的阶段。 所以，短时间内中国目前的政策将延续。中国的商品今年明年会继续走好，将震荡筑底反弹。现在好多经济学家对中国的GDP比较看淡，认为可能会破7.0%。但是我不这么认为，我对中国的经济非常乐观，我认为中国的GDP增速今年应该在7.2%左右，不会破7.0%。中国的股指客观上对中国经济乐观看好，原因是我觉得大部分的实体经济，商品价格为震荡筑底之后，2015年会有10%左右力度的反弹，这样势必带动中国股市合理上扬。所以，今年的经济是稳中有升。

Q

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刚刚您提到降息降准，最近的一个时间窗口大概是什么时候呢？

A

王在荣

A股在2012~2014年震荡筑底了将近两年多的时间，上证指数一直在1900多点，2000点上下摆动，去年降息及开通沪港通之后把盘口直接带到3400点，今年1~3月份这段是横盘走了3400点走到3000点的横盘，大的箱体，而从1900多点涨到3400点是涨了1400点，合理回调了400点，那就是说如果第一浪从1900点涨到3400点是大一浪的话，后面这段从3400点到3000点左右震荡横盘这段变成大二浪的话，我觉得第三浪的上升，今年应该破3800点到4000点的位置，然后紧接着一个回调，我看好2016年有可能到4500点的位置。 所以，我看好中国的股市，看好中国经济，这个看法还是比较乐观的。 原油未来或稳定在60美元/桶。

Q

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另外一个问题，问一下原油方面的问题，纽约WTI原油期价近期跌跌不休，春节以来美原油指数从约55点大幅下挫至48点左右，跌幅达到13%，您认为原油大跌的原因有哪些？

A

王在荣

我说过，原油从去年高点一百零几跌到最低点四十二点几，然后又反弹到五十四点几，现在又回落到四十二到四十三之间，这个我觉得原油下跌是大国博弈的结局。大国的博弈它本意是打掉俄罗斯的经济，但是半天没打成。为什么呢？俄罗斯的原油出口是人民币跟卢布互换的，那就是说俄罗斯原油不需要考虑美元，正因为美国跟沙特打压了俄罗斯，反而成就了人民币国际化的进程，因为人民币直接可以给俄罗斯（卢布）互换，这样美国打俄罗斯没打坏，反而有利于中国，让中国做了一个大好人，而且让中国又捡了一个大便宜，中国的进口原油可以省了很多钱，中国开采原油自己的成本大概70多美元/桶，那就是说现在42、43美元/桶，有利于中国储备大量原油，贸易里面大量买入原油，所以我觉得中国原油现在是买入看涨期权的最好机会。原油不会继续下行。为什么不会继续下行？好多人认为有可能会跌到30美元/桶，但是我不会认为原油能跌到30美元/桶，我觉得最大的可能会破40美元/桶，但是下行空间是假的突破，但是短时间会在40美元/桶左右这个箱体，然后做个双底或者三重底之后会往上，原油的未来应该有可能会走到60美元/桶的位置。

Q

和讯网

其实原油下跌对我国经济有非常重要的影响，具体对哪些行业有影响呢？

A

王在荣

首先，中国每年要进口3亿吨的原油，那就是说中国对原油的依赖度达到了60%左右，中国的贸易中石油、中海油、中石化显然是最大的获利者，而且原油下行对中国航空业有好处，因为中国的航空业是用航空用油，也要用到原油，那就是说对中国航空业、对中国的炼油厂、化工厂都有很大的好处。 对中国用原油有关的行业是一个巨大的便利，还有对中国的国投的系统是有好处，对国家有好处，对贸易有好处，对中国用汽车的人也有很大好处，因为以前汽油大概10元，现在是的6元左右，应该省很多钱。所以，对中国任何一个消费者都是很大便利。

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其实原油价格下跌会导致输入性通缩，李克强总理在之前回答记者提问时候也说，我国不是通缩的输出者，而是被通缩，其实这和我们在原油的定价权上还是有很大关系，4月份的时候上海石油天然气交易所中心也成立了，您觉得这对助推中国掌握定价权方面会有什么样的影响？

A

王在荣

因为中国现在是世界除了美国的原油还有出口国，世界上最大的原油进口国已经变成中国，世界上有两个定价中心，一个布兰特，一个美国，现在中国如果上海成立原油交易所，以后有这个产品之后，以人民币接价的话有可能成为第三定价中心，因为中国毕竟在低位买入，更容易把行情做上来，成交量更大。所以，现在对中国的原油期货、天然气的期货开出是有很大好处的，因为在低位时，中国人喜欢做多，正好中国要进口，低位时可以疯狂地买入。 所以，这对原油的定价中心的形成有很大便利。刚才您提到中国是通缩的输进国，但是我说过中国是需要原油的，原油价格在低位，铁矿石在低位，铜在低位，大豆在低位，这些商品的价格在低位，资源类在低位显然是有利于中国的，中国买入，就是说中国老百姓如果商品价格低廉，对中国来说还非常合算的。所以，从某个角度里面，中国是最大的受惠国，也就是通缩的受益国。

Q

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还有一个问题是关于铁矿石市场，全球铁矿石市场也是比较低迷，您觉得铁矿石什么时候会探底？

A

王在荣

铁矿石从高位，国内里的铝和螺纹钢来看，螺纹钢最高点是5200，现在跌到2400，基本破到2400的位置，力度不能算小，但是因为中国是需要进口铁矿石、，中国钢铁工业是要铁矿石，显然铁矿石价格在低位，中国、能够买入更便宜的铁矿石，对中国经济建设是有便利的。中国买铁矿石之后生产出螺纹钢，还有特种钢，以后可以变成高铁的建设，显然中国这是最大受益国，所以这种受益国，目前铁矿石在低位徘徊，我觉得它越下对中国越好，但是因为它价格，例如螺纹钢从5200跌到了2400，力度已经很大了，继续下跌，因为中国的经济建设还会继续延续，而且中国的“高铁战略”、“一路一带”的战略等等都会需要螺纹钢，中国房屋的建造，自住型行、改善型，说明中国的房地产并不是说已经进入萧条期或者看淡期，我不这么认为，中国的刚性需求是存在的，所以，中国的老百姓越富有越喜欢住上非常好的房子。 所以从某个角度来说，螺纹钢、铁矿石很难继续有大跌空间，短时间应该震荡筑底，但是螺纹钢技术图、铁矿石技术图是比较难看的，我觉得中国应该乐意接受这个低位，因为这个低位里，可以让巴西、澳大利亚的铁矿石出口国可以给中国输入更多便宜的铁矿，这样的话让它更艰难，中国受益更大。 商品里面铜已经从5300涨到5800了，那就是已经出现了底部，橡胶从最低点11500反弹上来了，已经远离了，特别是原油在低位的时候，中国的塑料从7800多涨到了9700，现在在9400左右，所以大部分的商品已经远离，特别白糖，纽约的白糖已经创了新低，国内的白糖已经上到了5000，远离了4200。所以，我从某个角度里面可以说，中国商品已经进入低位震荡筑底阶段，有部分已经优先起动离开底部。螺纹钢、铁矿石现在还在低位阶段，但是这个时间不会很长，我觉得两三个月应该会震荡筑底完成，中国第三季度商品会全方位的解冻，应该不会出问题。因为波罗的海价格下行跟运输有关，既然和运输有关，原油的价格在下行，那他用汽油的成本就在下降，既然原油从110多美元跌到了40多美元，跌了大概百分之六七十，那就是最大受惠就是运输行业，运输行业把这个价格下滑，他不下滑是可以的，目前来说下滑有利，但是全球的经济复苏继续延续之中，其实全球大宗商品的贸易量没有改变，中国今年2月份进出口同比还是增长48%，没有明显的下降，只不过现在进出口总数全球还是在增长之中，原因就是这个运费下行核心在于原油下行之后，用油价格下跌，因为毕竟跌的非常凶，所以这个价格指数下行是合情合理。 所以，目前对世界运输业来说没有改变，对世界贸易也没有任何影响。这个晴雨表，我觉得原油价格下行了，它应该参照下行是合理的，所以它还不能真正来说世界经济晴雨表，不存在，因为贸易总量没下降，但是这两年可能下行之后，运输成本越来越下，所以合理地下调我认为应该是合情合理的。 黄金需求量将好转 1100美元是买入良机。

Q

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王老师再谈一下贵金属，特别是最近金价也比较低迷，投资者应该在选择黄金矿企这些方面会有哪些投资标的呢？

A

王在荣

现在黄金，伦敦金从最高点1921跌到了前一段低点一一三几，从一一三几在反弹到一三二几的位置，目前获利平仓之后，加上美元最强，带动了伦敦黄金跌到了1150，但是我觉伦敦金短时间内在以1100为轴心为震荡筑底阶段。中国经济实力很强，中国老百姓对黄金的消费也是情有独钟，包括印度经济正在恢复，印度人对黄金的购买量也是很大。去年的统计，应该印度购买量和中国差不多，有一些口径不同，有一些口径认为印度的购买量比中国大，不管怎么着，印度的人口和中国都是世界两大国，那就是说中国经济复苏好，老百姓的生活水平提高，加上印度，我觉得黄金需求量未来将是继续好转的。 现在应该是投资者买入黄金好时间，黄金里可以买入纸黄金也可以买入实物黄金，也可以买入期货黄金。现在中国经济实力正在继续好转，人民币国际化要走入，显然中国也应该加大力度储备黄金，我觉得政府也应该储备黄金，从某个角度里，黄金需求量将会有一个突破性的上涨，黄金伦敦金在低位震荡筑底完成之后，未来明后年应该是震荡向上为主线，我乐观认为黄金伦敦金迟早，明年也好，后年也好，大后年也好会涨到1500左右，所以黄金我认为在1100多的时候，是买入最好的时间。 农产品股指铜等期货产品现进场时机。

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非常感谢王老师，最后请您总结一下，您认为未来全球资本市场会有怎样的发展，您和我们投资者分享一下，未来有哪些好的投资机会？

A

王在荣

现在全世界的经济处于良性复苏阶段，现在大家要看好美元，还要看好人民币，所以买入人民币跟美元是最合理的选择，但是中国经济继续好转到中国股市今年、明年就是2014、2015、2016年三年还是继续好转的，所以我觉得大家可以疯狂地买入中国的股票。中国的股市包括买股指，既然中国的上证能涨到4500点，那就是中国的股指就显然能涨到4500+300点左右，那就是达到4800点，所以现在的中国股指也是一个买入的好时机。第一选择买入股指，第二选择黄金是可以买的，第三中国现在农产品是个低位，中国消费水平继续上扬，所以第三个买入，例如买入大豆、豆粕、豆油，棕榈油也是一个不错的选择。然后我看好农产品的未来，还继续看好，为什么我建议买入豆粕、菜粕、豆油、棕榈油，因为大豆跟有机米是有个合理的比价，现在国际里的比价差不多合理，但是中国的豆粕现在仅仅比玉米，玉米的价格已经是2500多，豆粕显然是偏低的。所以，我觉得买入农产品的豆粕、菜粕、豆油、棕榈油也是很好的选择。 原油没有更多下跌的空间，现在塑料从7900多已经回调了9400左右，我觉得塑料还能涨到10000点大关，那就是说与它相对应的PP、TA，TA处于低位之中，TA在4500、4600左右，我觉得做TA也是好的买入点。 铜，铜现在从38000多涨到了43000，回调到42000，我觉得很难下破41000，这个41000--40000之间也是个买入点，所以我觉得大家应该乐意投入买铜，铜我觉得有可能走到45000到50000之间，螺纹钢现在来说2400多，从5000万跌到现在，震荡筑底阶段是最好的买入点，我觉得螺纹钢这时候买入也是很漂亮的选择。 国内里还有大家可以注意玻璃，玻璃中国的成交量是最大的，目前是最好的单边（时长），所以我觉得玻璃这个位置920左右也是可以买的。 所以，目前最好的几个投资机会已经跟大家提供出来了，第一个选择是买入中国股票。中国股市买哪一个版块？我认为中国的国有企业的改革里面有六大板块：国投系、中粮系、国药系、中国建材系、中国节能跟际华系这几个系统（国资委在上月确定“四项改革”试点的范围，试点企业为国投系、中粮系、国药系、中节系、中建系、际华系，这六大系旗下囊括了21家内地上市公司。），那就是说当我国军事实力越来越强大那一定要买入军工科技。移动互联网、移动互联网金融、也是非常有想象力的，所以我觉得大家一定要买入金融互联网有关的股票。不管它是创业板块还是新三板都是可行的。 所以，我觉得股市还会继续上扬，我前一段很偶然看到一个股票，乐视网从最低点的10月份最近狂涨了200%多，前几年它还是很便宜，现在市值就是700、800亿了。所以，以后创新的产品，跟互联网、特别移动互联网的未来会非常有突破发展。 中国很快就进入一个理财年代，那就中国将出现超一流的分析师的年代，而且以后出现一个智慧型的投资，以后股权投资将代表未来，所以，我觉得大家一定要看好智慧型人才投入，而且移动互联网和移动互联网金融上会有非常大发展，大家可以注意，阿里巴巴上市美国市值就非常之大，现在阿里巴巴购物去年的“双十一”一天就是500多亿，比以前非常快的发展。现在移动互联网购物，移动互联网，最近大量的消费里，大家都是通过手机来买，那就是说以后智能手机，智能化的，就是有创意的都会有潜力，所以我觉得大家要非常乐观地看好中国经济。 另外有个观点，不要认为中国目前实体经济低迷就看淡中国经济，错了。现在互联网已经通过网购方式大量消费了好多产品，因为通过网购方式能省很多成本，所以，我觉得这里面总量是在扩大的，中国的经济水平继续上扬，中国人民的消费水平在上升，所以我们要非常乐观地、积极参与中国经济建设大潮中来，为中华的繁荣进行添砖加瓦。

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和讯网

刚刚王老师提到股票里面有国企改革、军工科技、互联网等等，这些都是大家特别关注的，非常感谢王老师的分享！