中阳环球杰克：美股熔断 油价战开打

　　环球股市风高浪急，港股昨大跌4.2%，日股急挫5%，欧洲股市普遍曾泻逾8%，道指早段一度大跌逾2,000点。中阳环球杰克认为，投资者为避险，资金纷纷涌入买债，令美国30年期债息跌穿1厘，10年期债息曾低见0.31厘。

　　一波未平一波又起，世界今年不平稳！继爆出新冠肺炎这只黑天鹅后，祸不单行，又有沙特阿拉伯发动油价战，导致环球大股灾，会否引爆另一场金融危机，关乎背后大国之间角力盘算。市场人心虚怯，金融市场继续大幅波动，香港势成提款机，投资者要自保，买卖决策务必审慎。

　　港势成提款机 审慎趋利避险

　　悲观情境是，减价战持续下去，由于牵扯到特朗普选情，而「特色」出招向来难捉摸，使情况变得复杂，后果更难逆料。叠加疫情冲击，大大增加环球经济衰退风险。

　　香港资金自由进出，在市况波动中难免成为大鳄予取予携的提款机，反观内地有一定防火墙，情况相对较稳定。因此投资者在市况不明朗更要懂得趋利避险，做好风险管理。

　　大国角力盘算 金融震荡难免

　　引发今次环球股灾的是俄罗斯上周五拒绝跟油组延长月底到期的减产协议，沙特阿拉伯随即调低石油售价及增产。市场忧虑石油减价战，布兰特油价昨曾急跌逾31%，其后反弹至36.8美元一桶，仍跌近19%。

　　俄罗斯拒绝减产，皆因总统普京不满美国制裁有份参与俄欧「北溪2号」天然气管的企业，决定还以颜色，趁环球经济受新冠肺炎疫情冲击，美国联储局减息半厘救经济，仍无法遏止美股大跌之际出招，试图打击美国页岩油企业，从而向要争取连任美国总统的特朗普施压。

　　过去十年，页岩油为美国GDP贡献了10%，令美国取代俄罗斯和沙特成为全球最大产油国。据达拉斯联储银行去年指，开采页岩油的回本价每桶要49美元。不少实力较弱的油企要靠发行大量垃圾债券筹钱开采，而垃圾债券的息率比美债息高10个百分点，且占美国高收益债券市场逾11%。未来4年，美油企有逾2,000亿美元债券到期，当中400亿美元今年到期。普京期望石油减价战，令美股急挫，连带使美油企违约倒闭，从而令特朗普无法再吹嘘经济政绩。

　　石油减价大战号角吹响，市场估计油价可能跌至每桶20美元，令人担心事件正朝新一轮金融危机方向走，最终会否因美油企资金链断裂而引发交易对手风险？

　　事件发展有两个情境。乐观情境是：这是政治事件，可以很快解决。若俄罗斯或沙特承受不起减价战所带来的经济冲击，愿重返谈判桌，双方仍有可能达成协议。其间可能有油企违约倒闭，只要不涉及像雷曼般的大型金融机构，影响仍属可控，引发系统性风险机会不大。