新加坡金管局拟设立上海代表处 上海取经金融科技沙盒监管

6月18日，新加坡金融管理局行长孟文能在陆家嘴(600663,股吧)论坛上连线发表讲话表示，新加坡金融监管局8月份将成立上海代表处，还将启动新加坡、上海全面合作理事会的金融工作小组。

上海正着力打造国际金融中心，新加坡在对冲基金引入与监管、公募REITs、衍生品研发交易清算、金融科技沙盒监管等方面的成熟经验，值得上海金融机构借鉴。

一位新加坡大型商业地产投资运营机构负责人向记者坦言，希望能尽早将新加坡公募REITs的运营管理经验引入中国。4月底，中国相关部门出台《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，他们就专门研究了在中国内地发行挂钩商业地产、酒店的公募REITs的可操作性。

一位上海区级金融管理局人士向记者透露，近期他们正在研究新加坡在对冲基金引入管理方面的制度建设措施。

“新加坡能成为亚太区重要的对冲基金中心，一方面得益于税收激励措施、完善法律及监管体系、金融人才储备优势；另一方面新加坡金融监管部门还针对不同类型对冲基金，设定灵活的监管架构。”上述人士表示。

新加坡成熟灵活的金融创新环境，吸引了不少国内互联网巨头布局。近日，字节跳动、小米与蚂蚁金服都传出正在申请新加坡数字银行牌照的消息。

“中国互联网机构若能取得这一牌照，将成为他们在其他东南亚国家获取金融牌照的重要加分项。”一位互联网金融机构负责人直言。

对冲基金中心是怎样炼成的？

新加坡知名对冲基金Ensemble Capital联合创始人DamienLoh指出，近年来新加坡政府持续加大制度设计，出台基金免税计划与可变资本公司法等，提升了对冲基金在新加坡开展业务的吸引力。

所谓基金免税计划，是新加坡针对符合条件的离岸基金、境内基金与特级基金（包括基金的共同投资实体、非公司型特殊目的公司SPV、超过两层架构的SPV等）出台差异化的免税政策。

新加坡还出台了面向对冲基金管理人的税收优惠政策。此前基金管理人所得税税率为17%，根据新加坡出台的“金融行业激励”计划，只要满足一定条件，所得税将减至10%。

可变资本公司法，是新加坡允许注册在当地、符合一定条件的对冲基金，可选择多种产品管理架构方案。比如对冲基金既可发行单个基金产品，也可以按照伞形基金结构发行多个子基金（子基金之间的资产和负债必须相互隔离），或者同时发行封闭型基金（如私募股权基金）与开放式基金（如对冲基金）等。

一家落户新加坡的美国对冲基金经理指出，还有一大吸引力是，新加坡风险对冲衍生品相当丰富，对冲基金的投资范围更广泛。

“这是上海打造全球对冲基金新集聚地，急需解决的一大痛点。”前述上海区级金融管理局人士说，目前不少对冲基金云集上海，主要是为了方便人民币资产投资配置，若能通过上海将投资触角延伸至其他国家资产，无疑将提升上海的吸引力。

目前，上海金融机构正在借鉴新加坡公募REITs的运作经验，推动国内首款公募REITs产品面世。

上述投资运营机构负责人说，目前中国私募REITs的资产评估方式主要基于收益法，重点关注REITs底层资产的土地使用年限、净现金流、折现率三大指标，但这些指标会因宏观经济环境变化出现较大波动。在新加坡公募REITs资产评估领域，更多采用资本化率（Cap Rate）指标，能更真实反映物业运营收入与价值的关系。

“我们正与上海的金融机构开展合作，尝试将资本化率估值方法纳入中国公募REITs投资体系。”上述投资运营机构负责人说。

布局全球金融市场“桥头堡”

国内互联网巨头在布局全球金融市场时，纷纷将新加坡作为重要的桥头堡。

去年6月，新加坡金融管理局决定颁发最多5份数字银行许可证，其中2个全架构数字银行牌照（DFB）和3个批发数字银行牌照（DWB）。截至去年底，共收到21份数字银行牌照的申请，包括小米、字节跳动与蚂蚁金服等。

一位知情人士透露，字节跳动正联合新加坡华侨银行实际控制人李氏家族，打算竞标批发数字银行牌照。

新加坡的金融科技沙盒监管体系日益完善。在新加坡金管局限定的业务范围内，简化金融科技机构的市场准入门槛，允许各种金融创新业务迅速落地，再根据运营情况，决定是否扩大推广。

“在实际操作环节，有的机构可能在某些方面无法满足准入要求。新加坡金管局会与申请企业商讨，在满足反洗钱、反恐怖融资等硬性标准前提下，对金融科技平台资金流动性等方面要求适度放宽。”一位熟悉新加坡沙盒监管模式的国内金融科技平台主管说，在业务测试环节，新加坡金管局会规定测试业务的客户数量上限，要求平台做好信息披露工作，一旦发现问题迅速叫停。

而且金管局不是“一刀切式”叫停，而是根据业务性质协助机构寻求解决方案。

“新加坡金管局积累了大量金融科技创新的案例，这是上海打造金融科技创新中心需要汲取的监管经验。”上述国内金融科技平台主管认为。

(作者：陈植 编辑：马春园）