苏宁收购家乐福中国一年，这笔买卖能打几分

被苏宁易购(002024,股吧)收购一年以后，老牌外资商超家乐福终于跟上了中国速度。

去年6月，苏宁易购公告称，拟以现金48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国80%股份。去年9月27日，双方正式完成股权交割，苏宁易购通过全资子公司苏宁国际成为家乐福中国的控股股东。

被苏宁接手的全新家乐福，在短短几个月内就表现出了“中国特色”，挑选网红商品，加快开店速度，增加同城到家服务。

就在不久前的9月30日，家乐福5家店同日开门迎客：成都新都店、淮安金湖店、沈阳苏宁屯店；北京八里庄店重装开业；位于上海的社区生鲜店则是家乐福首创业态。家乐福中国计划到今年年底，全年将新增15家门店，包括精选店、标超、社区店多业态。

去年双11备战前夕，位于上海市普陀区的家乐福中国总部到了晚上九十点还是灯火通明。

“你们就是雄鹰，只是你们被关在笼子里面时间长了，就变成金丝雀了。你们忘记自己是雄鹰了。” 双11前夕，家乐福中国CEO田睿向家乐福中国的员工鼓劲。

在收购后立即加入双11大促，是田睿提出的“以战代培”员工培训手段，以期一改过往外企“温水”的状态。“我们要通过参战双11，通过打仗，让他们看到家乐福的希望，看到苏宁对家乐福赋能了。让他们看到了苏宁人是怎么工作的，是怎么去面对互联网竞争的，是怎么不断地去冲击市场，自然而然就能融入进来。” 田睿说。

当年双11，家乐福在3天完成了10个亿的销售目标，这是家乐福以前不敢想象的业绩。

家乐福：占尽先机，曾是外资零售商之首

作为最早一批在中国开展零售业的家乐福，它曾是外资进入中国的先驱者。1992年中国允许外资进入特定地区特定领域的零售市场，1995年食品及连锁领域放开，家乐福在中国开立了首家外资超市门店，随后各大国际超市巨头相继进入中国市场。

外资商超一站式的大卖场体验，耳目一新的购物环境，一下奠定了国内早期零售行业的格调。跨国超市借助资本与经验的双重优势，也实现了在华市场的快速占领。家乐福凭借其相对激进的拓张策略到2004年在中国大陆已拥有56家门店，居外资品牌之首。

有数据显示，2009年家乐福中国的单店营收达到2.35亿元，一度是国内营收前十的连锁零售商。

变化发生在2010年前后，随着阿里、京东等电商相继强势崛起，线下零售行业遭受冲击。2011至2015年，网购规模同比增幅基本达到30%以上，2012年甚至出现近80%的增长。消费者对于购物的追求更强调便利性，过去一站式的购物体验已不再新鲜。

另一方面，被外资零售市场培育20余年的本土零售商也逐渐学会了前者的商品管理和企业管理经验，迸发出了后发优势，大润发、永辉超市(601933,股吧)逐渐抢占市场份额。

超市龙头企业中国区销售额（亿元）

数据显示，2012年开始家乐福的同店增速除2013年两个季度外基本为负，2015年跌幅甚至超过了10%，门店收入的剧烈萎缩给公司带来了明显的经营压力。而内资的超市龙头永辉、大润发等同店收入增速和门店扩张速度都明显好于外资巨头。

面对现状，国际巨头也在积极试图通过内部改变实现业绩二次增长。在放缓扩张速度的同时，家乐福推出了便利店模式“Easy家乐福”，还尝试了购物中心模式，将部分门店面积租赁给餐饮、娱乐业态等。

在电商方面，家乐福一边推出网上商城，一边开发购物APP，努力走线上线下联合路线。2018年年初，家乐福宣布与腾讯以及永辉签订初步协议，拥抱线上流量。

48亿人民币，苏宁收购家乐福中国

努力归努力，但外企的基因要在互联网节奏下重新适应中国零售市场，对家乐福来说还是困难重重。截至2018年末，家乐福中国归属母公司所有者权益合计为-19.27亿元，2018年度归属母公司所有者的净利润为-5.78亿元。

从家乐福法国总部的角度来说，与其花重金投资一个不见起色的市场，套现走人也不失为一个上选。

事实上，在当时与腾讯以及永辉签订协议时，家乐福中国就萌生了“退意”。当时这份协议书同时也是潜在投资家乐福的投资意向书。

不过，最后花落苏宁的结果还是出乎了市场的预料。毕竟家乐福中国此前已与腾讯和永辉有了初步合作意向，不过具体的谈判细节现已不得而知。

48亿人民币买家乐福中国80%股权贵吗？在近期采访中，现家乐福CEO田睿还是对这个价格大呼便宜的，称现在已找不到这样的全国标的。

以48亿购入80%股权进行简单的换算，在这笔交易中，家乐福中国的100%股权价值仅为60亿元人民币。

就在家乐福中国被苏宁拿下后不久，同年10月另一家外资商超麦德龙中国也被物美集团收入囊中，当时对麦德龙中国的估值为19亿欧元，约合149亿元人民币，是家乐福中国的2.5倍。不过需要指出的是，麦德龙中国在收购时依然是盈利状态，并且其全国近百余家门店大部分为自有物业，这些因素也会提高估值。

外资撤退，留下企业联手本土对手

近年，外资超市在华的境遇普遍不佳。乐购、乐天玛特、易买得等外资零售企业纷纷退出中国，留下来的外资超市则纷纷寻找本土合作伙伴。

2014年，英国零售商乐购撤离中国，宣布其在华业务被华润集团收购，结束了在中国长达10年的漫长征途；2016年，沃尔玛出售“累赘”一号店业务，以换取京东的股权；2017年11月，阿里巴巴224亿港币拿下中国市场业绩排名第一位的大润发，直接和间接持有大润发母公司高鑫集团36.16%的股份；2019年，家乐福和麦德龙也分别拥抱了苏宁和物美。

到了2020年，近期也有消息称沃尔玛中国也在寻求出售中国大卖场部分股权，已与一些企业有过接洽行为。

行业观察人士认为，一方面，整个商超行业近年来都在面临网络购物潮的冲击，外资商超品牌由于决策流程慢，变革反应慢，人员成本高等原因，受到的冲击尤为明显；另一方面，一些外资品牌主动求变，把自身的品牌、管理优势和中国合作方的快速反应、市场贴进度结合，能够更好地提升竞争力和效益，根本上说也更符合其利益。

苏宁需要家乐福吗？

完成交割后，张近东给家乐福3万员工写了一封内部信，他认为零售变革已进入深水区，双方的合作是行业升级的必然选择，“时代需要苏宁和家乐福这样在各自领域对零售本质有着深刻理解、拥有核心能力的企业走到一起，积极探索零售发展的新道路，为消费者提供更好的产品和服务。”

张近东说：“家乐福中国才24岁，苏宁也不到30岁”，“中国零售业的90后青年”的携手，对未来要有充分的想象力和创造力。

30岁的苏宁也恰好见证了中国零售业每10年的一次变革。以家电企业起家的苏宁在2004年挂牌深交所时股票简称还是“苏宁电器”，彼时苏宁也是线下电器销售的龙头企业，唯一的对手是还处于黄光裕时代的国美。

2012年，随着网购风潮的崛起张近东提出“再造苏宁”，开始大举拓展线上业务，以期弯道超越。2013年2月，苏宁便将股票简称从“苏宁电器”更名为“苏宁云商”，背后折射出的是苏宁准备将自己打造成一家彻头彻尾的互联网公司。

2018年1月，苏宁云商更名“苏宁易购”，以突出零售主业。发展线上线下全渠道、多业态。一方面，“智慧零售”的模式在全行业的掀起浪潮，另一方面，这也是互联网流量见顶后向线下突破的二次成长。

如果用一句话概括张近东买家乐福中国的理由的话，那就是盘活家乐福，补齐苏宁易购全场景零售的版图。

拥有家乐福的苏宁：全场景的未来

据田睿介绍，在收购家乐福后，其主要的工作在人、货、场的效率提升方面，重点在商品数字化、供应链融合、产品迭代、门店升级等方面。

收购家乐福，让苏宁具备了全场景融合的供应链基础。来看苏宁现在的业态分布：城市中心有苏宁生活广场、苏宁易购、苏宁百货；覆盖最后一公里有苏宁小店、红孩子、苏宁极物；下沉市场有苏宁零售云。

苏宁科技集团常务副总裁荆伟说道：“苏宁的业态超过10个，尤其是在2019年接连收购万达百货与家乐福中国，苏宁业态的丰富程度已经包括了老百姓(603883,股吧)吃、穿、住、行各种场景，从CBD到社区，都在里面。”

要实现商品在家乐福、苏宁易购、苏宁小店乃至不同业务场景下的无差别购买，只有把仓、店与苏宁易购的线上商品打通才能满足。而实现这一目的唯一方法，就是所有商品的数字化。只有这样，整个苏宁快消体系的采购、订单、仓储、配送，以及履约、会员服务的融合，才有可能。

同时，家乐福强大的供应链体系还将补足其他业态的商品。在接入之后，苏宁小店SKU增加了三万多，毛利提高5%至6％，商超的供应链更加开放，中间商减少，成本降低。苏宁收购家乐福仅用三个月，就让家乐福扭亏为盈，实现了七年来的首次单季盈利。家乐福一直被诟病的物流问题，随着苏宁物流的介入，顺利补足短板。

过去商超自身很难完成投入极高的电商业务，但通过苏宁，家乐福接入了苏宁易购、苏宁小店APP。今年第一季度，家乐福的到家业务同比增长412%。因为疫情的关系，也让刚加入苏宁几个月的家乐福赶上了一波到家业务的红利。

目前家乐福在全国52个城市拥有200多家门店，设有8个中心仓。而苏宁易购在线下早已拥有37家综合购物广场、2000家家电3C直营店、超6000家零售云加盟店、以及100家母婴专业店的体量。

据田睿透露，预计到2021年的9月，家乐福中国和苏宁既有的商品、供应链体系将融合成功，到那时将体现出真正的融合效率。

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