深度解读！12月制造业PMI高位略落：价格升至全年高点，小企业再度失守荣枯线

制造业需要高度关注两个问题，一是原材料价格持续飙升为下游企业带来的压力，二是中小企业复苏仍不牢固。

在创下近三年新高之后，中国的制造业PMI略有回落。

12月31日，国家统计局公布的数据显示，12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，虽比上月回落0.2个百分点，但仍连续10个月位于临界点以上。

分项指标中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数均出现了0.2至0.5个百分点之间不等的回落。

其中，生产指数和新订单指数虽较上月回落0.5和0.3个百分点，但均为年内次高点，且两者差值继续缩小。需要关注的是，目前仍有超过38%的企业将需求不足作为突出困难，而近日南方部分省份的“拉闸限电”、“错峰生产”也会为制造业生产带来压力。

外贸方面，新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，低于上月0.2和0.5个百分点。不过出口仍然位于高度景气区间，12月出口企业生产经营活动预期指数连续8个月回升，达到全年高点。

制造业需要高度关注两个问题，一是原材料价格持续飙升为下游企业带来的压力。下半年以来，原材料价格持续过快上涨，购进价格指数连续6个月运行在58%以上的高位。12月份购进价格指数为68%，较上月上升5.4个百分点，较去年同期上升超过两位数，创2018年以来最高水平。反映原材料成本高的企业比重也较上月上升5.8个百分点至49.4%，为近两年高点。

二是中小企业复苏仍不牢固，尤其是12月小型企业PMI为48.8%，再度失守荣枯线。本月小型企业中反映原材料成本、物流成本和劳动力成本高的比例分别较上月上升5.0、4.6和1.5个百分点，需要高度关注上游行业涨价对下游中小企业利润的挤压。

生产略有回落，仍创年内次高

生产指数为54.2%，比上月下降0.5个百分点，但仍高于临界点，表明制造业生产增速略有放缓。从企业规模来看，大型和中型企业的生产指数高于50%，分别为55.8%和54.9%；小型企业的生产指数低于50%，为49.2%。

中国物流信息中心专家文韬指出，12月份，受市场需求平稳上升带动，企业生产保持增长，原材料采购量相应增加，就业人数基本稳定。生产指数为54.2%，较上月下降0.5个百分点，仍保持在年内次高水平，且连续10个月稳定在53%以上，表明市场供给持续稳中有升。

企业国内外原材料采购量都有所增长，采购量指数为53.2%，较上月下降0.5个百分点，进口指数为50.4%，较上月下降0.5个百分点，都保持在50%以上。从业人员指数较上月上升0.1个百分点至49.6%，连续10个月保持在49%以上，明显高于去年同期水平。

临近年底，是不少企业的生产旺季。11月的规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，增速较10月份加快0.1个百分点，再度刷新年内新高。不过需要注意的是，近日浙江、湖南等部分省份出现“拉闸限电”、“错峰生产”现象，这可能为高位运行的制造业生产带来一定压力。

订单高位运行，供需剪刀差缩小

12月的新订单指数为53.6%，比上月下降0.3个百分点。从企业规模来看，大型和中型企业的新订单指数高于50%，分别为55.0%和54.6%；小型企业的新订单指数低于50%，为48.5%。

文韬表示，12月份，由于国内疫情零星式病例多有发生，加上季节性回调，给消费品行业带来一定影响，但市场需求整体平稳上升趋势不改，为经济复苏继续注入动力。消费品行业新订单指数较上月下降3.3个百分点，而制造业新订单指数仅下降0.3个百分点，仍保持在53.6%的年内次高水平。本月反映市场需求不足的企业比重较上月下降3.2个百分点至38.2%，为年内最低水平。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，12月生产指数和新订单指数虽较上月回落0.5和0.3个百分点，但均为年内次高点，且两者差值继续缩小，说明制造业保持较好增势，产需关系更趋平衡。

他介绍，在调查的21个行业中，分别有18个和17个行业的生产指数和新订单指数位于扩张区间，其中黑色金属冶炼及压延加工、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业两个指数均高于56.0%。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群告诉21世纪经济报道记者，12月新订单、新出口订单指数小幅下降，表明需求恢复态势仍有待加强。目前仍有超过38%的企业将需求不足作为突出困难，必须在扩大内需相关政策落实上继续加大力度。

此外，他指出，积压订单指数为47.1%，比上月上升0.4个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的积压订单指数都低于50%，分别为47.7%、48.4%和43.7%。

外贸持续扩张，出口企业预期达年内高点

12月进出口指数连续四个月保持扩张。新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，低于上月0.2和0.5个百分点，继续位于景气区间。

赵庆河介绍，调查结果还显示，出口企业生产经营活动预期指数连续8个月回升，达到全年高点，制造业出口企业对市场发展信心不断增强。

文韬表示，近期外部需求保持上升态势，虽然国外疫情较为严峻，但在需求继续回升和生产持续受限的影响下，对我国进口稳定增长。新出口订单指数为51.3%，较上月小幅下降0.2个百分点，已连续3个月稳定在51%及以上。

从企业规模来看，大型和中型企业的新出口订单指数高于50%，分别为52.1%和50.6%；小型企业的新出口订单指数低于50%，为48.3%。

海关总署12月7日发布的数据显示，11月份中国外贸进出口4607.2亿美元，增长13.6%。其中，出口2680.7亿美元，增长21.1%；进口1926.5亿美元，增长4.5%。据21世纪经济报道统计梳理，以美元计，11月的进出口总值和出口值双双创下了1979年有统计数据以来的单月最高记录，出口增速也创下了2018年2月以来的新高。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受21世纪经济报道采访时指出，疫情后国外采取的刺激消费措施使得国际市场需求未降反升，眼下又是圣诞旺季。近期海外疫情反复，国际制造业有向中国回流的趋势，这支撑11月外贸创下了历史天量。

原材料价格飙涨，企业成本压力山大

值得注意的是，本月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为68.0%和58.9%，高于上月5.4和2.4个百分点，均为全年高点。

赵庆河指出，近期部分大宗商品价格持续攀升，加之市场需求继续回暖，推动制造业原材料采购价格和产品销售价格加速上涨。

从行业情况看，石油加工煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业的两个价格指数均高于70.0%，比上月显著上升。原材料价格快速上涨加大了企业成本压力，本月反映原材料成本高的企业占比为49.4%，为近两年高点。

近期、煤炭、铁矿石、玻璃、纸张等大量行业出现了价格大幅上涨的情况。

11月的PPI环比增速由上月持平转为上涨0.5%。其中，生产资料价格上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。在调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有24个，比上月增加12个，上涨面达六成。

受国际原油价格上涨等因素影响，化学原料和化学制品制造业价格上涨2.2%，化学纤维制造业价格上涨1.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%，石油和天然气开采业价格上涨0.9%。供暖需求季节性增加，燃气生产和供应业、煤炭开采和洗选业价格分别上涨2.8%和2.2%。金属相关行业价格由降转涨，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.5%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.1%。此外，非金属矿物制品业、造纸和纸制品业、纺织业价格分别上涨0.7%、0.5%和0.5%，涨幅均有所扩大。

文韬指出，下半年以来，原材料价格持续过快上涨，购进价格指数连续6个月运行在58%以上的高位。其中12月份，购进价格指数为68%，较上月上升5.4个百分点，较去年同期上升超过两位数，创2018年以来最高水平。反映原材料成本高的企业比重也较上月上升5.8个百分点至49.4%。原材料价格持续过快上升，长期来看不利于产业链供应链稳定运行。

成本高企，小型企业失守荣枯线

12月的大、中型企业PMI继续保持在临界点以上，大、中型企业PMI均为52.7%，继续运行在52.0%及以上的景气区间。然而，小型企业PMI为48.8%，低于上月1.3个百分点，降至荣枯线以下。

赵庆河指出，本月小型企业中反映原材料成本、物流成本和劳动力成本高的比例分别较上月上升5.0、4.6和1.5个百分点，小型企业运营成本有所增加，盈利空间受到一定程度挤压。

文韬表示，小型企业恢复势头不稳。年内小型企业运行波动较大，市场供需增速多次反复，恢复势头不稳定。二、三、四季度，小型企业PMI均值分别为50.2%、48.8%和49.4%，且年内仅有5个月的小型企业PMI高于50%。12月份，小型企业PMI较上月下降1.3个百分点至48.8%，生产指数和新订单指数分别下降2.6和2个百分点，均降至50%以下，表明小型企业增速再次放缓，供需两端压力加大。

张立群指出，今年以来，小型企业的恢复明显弱于大型企业，数量众多的小型企业大都身处产业链下游，在上游原材料价格大幅上涨的情况下，中小企业的利润空间受到明显挤压，当前PMI指数整体向好，但仍需要高度关注小型企业的经营困难。