重仓百度 ARK复制特斯拉奇迹？

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作 者 | 炫夜白雪?

导语：百度多年在研发上持续、稳定的高投入，其长期价值正在显现。AI作为百度未来营收增长的催化剂，凭借领先的自动驾驶技术，百度智能汽车或将成为百度营收的第二增长曲线。

近期，百度回港二次上市、造车等利好消息不断。百度造车被机构看好，短期内百度重新获得了资本层面的认可。

交银国际认为，若按无人驾驶测试里程+整车生产给与百度汽车估值，该行估算百度中长期持有200-300亿美元估值提升空间，维持百度买入评级。

瑞穗证券分析师James Lee将百度的目标价从185美元上调至250美元，并维持“买入“评级。

有意思的是，“女巴菲特”凯瑟琳卖出特斯拉，继续加仓百度，这似乎与ARK投资特斯拉有着相似的逻辑。

此前，对于特斯拉，ARK逢涨卖出，逢跌买入。ARK是想把投资特斯拉的逻辑用于投资百度，在智能汽车领域创新再复制一个“特斯拉奇迹”吗？

ARK为何重仓百度？

ARK invest创立于2014年，目前管理资金约50亿美元。

2020年，ARK凭借着特斯拉等重仓股绝佳的业绩表现，也让ARK成为2020年美股最火热的明星基金。特斯拉是ARK旗下三只基金的最大持仓股，特斯拉股价飙升，让ARK从中获得了巨额收益。

北京时间1月13日凌晨，ARK召开了月度视频会议，“女巴菲特”凯瑟琳再度高调唱多特斯拉，押注百度。

ARK旗下基金ARKK自去年12月10日首次买入百度股票，之后连续加仓，有消息称，1月12日，女巴菲特旗下ARK三大旗舰基金ARKQ、ARKK和ARKW继续加仓百度，12日当天买入总数为584171股，12日当天加仓买入总额超1.3亿美元，使得百度在ARK三大基金中的份额持续大幅提升。

2021年度交易开始后，ARK持续在1月4日、5日、6日、7日、8日、11日、12日连续加仓百度。截至1月12日，ARK旗下三个基金，共持有超332万股百度股票，价值接近7.95亿美元。

其中，ARKK约持有253.1万股百度股票，约占2.79%仓位，是其第8大持仓股。

（来源：ARK官网）

ARKQ约持有38.5万股百度股票，约占4.10%仓位，是其第5大持仓股。

（来源：ARK官网）

ARKW约持有百度39.9万股股票，约占1.57%仓位，是其第26大持仓股。

（来源：ARK官网）

ARK是想把投资特斯拉的逻辑用于投资百度，期望在智能汽车领域创新再复制一个“特斯拉奇迹”吗？ARK为何多次持续加仓百度？百度与特斯拉有哪些相似之处呢？

凯瑟琳曾在投资课堂上明确表示过看好特斯拉的原因，“特斯拉在自动驾驶领域具有优势，拥有大量数据和丰富的人工智能专业知识，在自动驾驶领域，拥有最多数据和最高质量数据的公司将胜出”。

特斯拉的快速崛起，说明新能源和智能汽车市场潜力巨大。而特斯拉股价和市值飙升，说明市场对智能汽车技术及商业模式未来变现充满期待。而特斯拉能在新能能源汽车领域创造的奇迹，除了“汽车”这一要素之外，最核心的是其“科技”属性。

百度作为科技公司，同样在自动驾驶领域、人工智能领域深耕多年，拥有了自动驾驶技术、车联网技术、AI技术、高精度地图。某种程度上，ARK重仓百度，与凯瑟琳看好特斯拉有着异曲同工之妙。

事实上，百度早在几年前就开发智能汽车技术解决方案，入局智能汽车市场。

2013年，百度开始布局自动驾驶，2017年推出自动驾驶开放平台Apollo，2020年9月， Apollo发布了可以满足全无人化运营需求的第五代自动驾驶套件。

截止目前，Apollo测试车队规模已达500辆级别，测试里程总计超过700万公里，获得测试牌照总计超过190+张，其中载人测试牌超过120张。

可以说，Apollo在前装量产车上的应用已相当成熟，积累了大量测试数据，百度凭借其自动驾驶领域的优势和AI专业知识，通过百度与吉利组建智能汽车公司，亲自上场造车，加速了自动驾驶商业化落地，可以说是厚积薄发，这也是百度官宣造车后，被各大主流投行看好的原因之一。

百度在自动驾驶方面积累的实力，以及入局智能汽车带来巨大的想象空间，使百度具备复制特斯拉在新能源汽车领域的奇迹的可能性，“女巴菲特”押注智能汽车市场，重仓百度也顺理成章，有望从投资百度带来丰厚回报。

凯瑟琳曾高调投资新能源领域的特拉斯，并获得巨额利润。1月11日，百度官宣组建智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业。

百度在自动驾驶方面积累的实力，以及入局智能汽车带来巨大的想象空间，使百度具备复制特斯拉在新能源汽车领域的奇迹的可能性，“女巴菲特”押注智能汽车市场，重仓百度也顺理成章，有望从投资百度带来丰厚回报。

百度持续研发投入迎来变现曙光？

百度股价逆市上涨，短期内源于造车等利好消息的推动。如果从更深层次分析，则是百度多年在AI技术领域的持续投入和商业化模式探索创新战略正确的价值体现。

AI加速落地，离不开长期稳定的研发投入。通常情况下，研发费用不仅影响到企业的财务数据，更可以通过从研发费用的营收占比中看到企业真实的研发能力。

异观财经通过梳理百度财务数据发现，即使在宏观经济下行、新冠疫情双重影响下，百度在成本和费用有效控制的情况下，其研发费用率也基本保持在16.2%-19.7%之间。

(数据来源：百度财报)

从上图可以看出，即使在2020年一季度疫情最为严重的时期，在核心业务受到影响进而影响营收增长的情况下，百度在研发上的投入依旧保持了稳定增加，这足以看出百度对研发的重视。

而拥有“科技”基因的特斯拉，2020年其研发费用率稳定保持在4.2%-5.4%，远低于百度的研发费用率。

（数据来源：特斯拉财报）

从研发费用具体支出情况看，2020年一、二季度，百度季度营收同比增速分别减少7%和1%，但这丝毫没有动摇百度在研发生的稳定投入，2020年前两个季度，研发费用支出分别同比增长了6.6%和2.2%。

再看特斯拉，自2019年Q1开始，特斯拉持续减少在研发上的支出。同为疫情最为严重的2020年前一、二季度，特斯拉研发费用同比减少4.7%和13.9%。

百度长期坚持技术投入，积极布局AI领域。AI研发费用投入，对于企业的资金实力提出了较高的门槛。

根据百度财报数据显示，截至2020年9月30日，百度的现金、现金等价物，限制现金和短期投资总值为1460亿元人民币；现金、现金等价物，限制现金和不包括爱奇艺的短期投资为1385亿元人民币；自由现金流为63亿元人民币，不包括爱奇艺的自由现金流为83亿元人民币。

除Apollo外，百度的AI 新业务在2020年Q3取得稳健增长，特别是智能云领域，凭借AI解决方案形成差异化发展。

第三季度，百度发布小度真无线智能耳机，将小度助手的使用场景从家庭、酒店、汽车拓展到移动场景。

当前，AI商业化远未到成熟期，伴随AI落地和商业化加速，在AI领域深耕多年的百度，未来将有更大想象空间。

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