春节需求不及往年，节后消费预期下降，“二师兄”后市有戏吗？

不同于传统旺季，今年随着春节临近，生猪市场价格却开启下行趋势。

从上市猪企披露的2021年1月产销数据来看，多家企业销售收入环比下滑。期货方面，受市场对未来生猪供求趋势预期影响，生猪期货上市首月价格总体呈现下跌走势。

对于后市猪价波动预期，光大期货生猪研究员孔海兰指出，目前养殖利润仍较为乐观，养殖企业补栏意愿较强，存栏恢复大趋势不变，但疫病仍是影响生猪产能与未来出栏的主要因素，参与者要特别防范疫病可能引致的价格波动风险。

生猪期现货价格均回落

博亚和讯数据显示，1月末全国猪价延续跌势，全国均价接近34元/公斤；具体来说，全国外三元生猪均价为34.06元/公斤，环比下跌4.62%。

当前震荡局面仍在持续，截至2月8日全国外三元生猪均价为30.58元/公斤，较较上周五上涨0.2元/公斤；仔猪均价为83.79元/公斤，较上周五上涨0.65元/公斤。

期货方面，从市场运行情况看，受市场对未来生猪供求趋势预期影响，生猪期货上市首月价格总体呈现下跌走势，近日考虑到冬春季节为生猪疫病高发期，有的养殖企业将生猪提前出栏，对下半年的价格预期产生了一定影响，导致价格有所反弹回升。

截至2月9日收盘，主力合约LH2109收盘价26845元/吨，与上市首日收盘价基本持平，相较挂牌基准价下跌约13%。

“当前生猪期货价格反应了市场对今年9月及以后生猪供应的总体情况好于去年的预期。”国泰君安期货农产品(000061,股吧)首席研究员周小球表示。针对1月下旬以来现货市场价格下降，主要有四方面因素：一是小年已过，春节前大规模备货基本结束，屠宰企业陆续开始放假，需求降低；二是国家冻肉储备陆续投放市场，元旦前至今，华商储备中心共组织开展5次冻肉投放，元旦前至春节前累计投放16万吨；三是散户节前抛售清栏意愿较强，加大了供应；四是冬春季节作为生猪疫病的高发期，有的养殖企业为了避免感染，将部分生猪提前出栏，在增加了近期供给的同时，这也对未来价格预期产生了一定的影响。

光大期货生猪研究员孔海兰指出，经历前期下跌行情后，1月底，LH2111、LH2201合约跌至当前的养殖成本线附近，期货价格止跌企稳，其后出现小幅反弹，但市场目前仍对存栏恢复较为乐观，期货价格窄幅震荡。“目前养殖利润仍较为乐观，养殖企业补栏意愿较强，存栏恢复大趋势不变，但疫病仍是影响生猪产能与未来出栏的主要因素，参与者要特别防范疫病可能引致的价格波动风险。”她说。

上市猪企分化大

从A股上市猪企披露的2021年1月产销数据来看，正邦科技(002157,股吧)(002157.SZ)、傲农生物(603363,股吧)（603363.SH）、大北农(002385,股吧)(002385.SZ)销售价格均有所回落。

其中正邦科技公告称，1月销售生猪78.67万头，同比增长162.47%；销售收入31.21亿元，同比增长179.58%；傲农生物公告显示，2021年1月，公司生猪销售量15.90万头，销售量环比下降28.47。1月销售量环比有所下降，系公司加大留种、育肥留苗所致；大北农公布1月份生猪销售情况，2021年1月销售生猪30.59万头，销售收入11.87亿元。其中销售收入环比下降1.17%；销售数量环比下降8%；商品肥猪出栏均重124.82公斤，销售均价33.27元/公斤。

2020年猪肉价格大幅上涨，刺激相关上市猪企业绩与股价实现“双收”，而进入2021年，猪肉板块个股分化较大。

国家统计局数据显示，2020年全年全国居民消费价格比上年上涨2.5%，其中猪肉价格涨幅达49.7%。

Wind猪产业指数近一年涨幅约21%，而2021年初至今下跌3.31%。

具体看来，牧原股份(002714,股吧)(002714.SZ)股价最近一年的涨幅高达117.04%，今年迄今仅27个交易日累计上涨52.4%。公司公告称，2020年公司销售生猪1811.5万头，较上年同期增长76.67%。受益于猪肉价格上涨，预计2020年归属于上市公司股东的净利润270亿元~290亿元，同比增长341.58%~374.29%。

正邦科技公告显示，公司预计去年实现净利润56亿元~61亿元，同比上涨240%~270.36%。天邦股份(002124,股吧)(002124.SZ)预计2020年归属于上市公司股东的净利润为31.5亿元~33亿元，同比增长3037.37%~3186.77%。

截至目前，A股上市猪企股价分化明显。Wind猪产业指数统计的24家企业中，只有8家股价年内上涨，其余均处于下跌状态。

中国农科院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇分析，预计2021年春节前猪肉价格将以稳中有降为主，小幅低于上年同期水平。春节后猪肉消费下降，如果冻品消杀出库问题解决，预计价格会继续回落。

此外，生猪期货上市以来，逾1500家单位客户参与了生猪期货交易，包括温氏股份(300498,股吧)、正邦科技、中粮肉食等在内部分大型生猪养殖集团。截至2月8日，单位客户日均持仓占比37.7%，较上市首日提升了14.5个百分点。与此同时，牧原股份、金字火腿(002515,股吧)（002515.SZ）等上市公司在此期间也公布了拟参与生猪期货套期保值的相关公告。

银河证券预计，春节前猪肉价格将以稳中有降为主，春节后猪肉消费下降，二季度猪肉价格压力或加剧，建议持续跟踪猪价走势及头部企业成本、出栏量变化。