制造业PMI创两年来新高 日本经济起死回生？

突破3万点的日经指数仿佛一个信号，点出了日本经济复苏的兆头。在逼近50的荣枯线之后，日本制造业采购经理人指数（PMI）进一步走高，创下两年多以来的新高。再加上GDP增速的超预期，日本似乎的确走到了一个经济复苏的转折点，不过，仍然不可掉以轻心，消费这一指标仍然出现明显疲软的状态。

当地时间3月1日，Jibun Bank/IHS Markit公布的一项调查显示，日本2月PMI终值从1月的49.8升至51.4，创下自2018年12月以来新高。其中，新订单以2018年10月以来最快速度增长，产出则录得自2018年12月以来首次增长。

这已经是制造业PMI这一指标连续几个月报喜了。去年12月时，日本制造业PMI就已经从11月的49点升至50点，自2019年4月以来首次触及50荣枯线，结束了连续19个月的下跌态势。

彼时，IHS Markit经济学家Usamah Bhatti就曾表示：“在动荡的一年即将结束之际，日本制造商的经营状况显示出了普遍企稳的迹象。”

而如今，制造业PMI突破50关口，则是进一步印证了制造业活动的回暖。这一调查结果与上月公布的1月产出和去年第四季度GDP数据一致，显示日本制造业已成功地经受住了防疫紧急措施的影响，主要得益于海外对科技零部件的强劲需求。

2月15日，日本内阁公布的初步统计结果显示，日本经济去年四季度环比增长3%，全年萎缩4.8%。与上一季度相比，四季度日本企业设备投资和住宅投资由降转升，出口增速也有所加快，设备投资增长4.5%，出口增长11.1%。这也是日本经济连续第二个季度实现扩张。

在分析2020年四季度经济增长时，日本国家电视台NHK强调了对外出口：“出口中，由于面向中国的电子零部件及汽车等的增加，实现了11.1%的大幅增长。”制造业的功劳不言而喻。

在此背景下，日经指数明显走高，投资者也看好未来日本经济走势。在2月15日，日经指数自1990年8月以来首度突破30000点大关，报30088点。凯投宏观公司高级经济学家Marcel Thieliant称，“尽管多数经济学家预计，由于第二次实施紧急状态，日本2021年第一季度经济将再度萎缩，但我们认为，今年第一季产出将大体持平，今年的经济增长将强于几乎所有人的预期。”

不过，虽然多项指标报喜，但并不意味着就可以高枕无忧。从经济构成来看，占日本经济比重达一半的个人消费仍然有些疲软，增速明显放缓，在去年四季度仅实现环比2.2%的增长。

而从全年来看，2020年日本2人以上家庭月均实际消费支出比上年下降5.3%，创2001年有可比统计数据以来最大降幅。目前，日本东京都、神奈川县、埼玉县、千叶县仍然处于紧急事态中，将持续至3月7日。这意味着，一季度的消费指标或许不会太好看。

另外，对于制造业而言，此次Jibun Bank/IHS Markit公布PMI数据时也指出，生产商正面临投入价格的大幅上涨，后者创下了自2019年2月以来最大涨幅，对他们的利润率构成了压力。

富国证券在研报中称，对日本中长期经济前景不那么乐观。目前，疫情封锁对很大一部分日本经济造成冲击，而日本目前的家庭财务状况不像英国那样强劲。为了使日本经济获得长期增长势头，可能需要额外的财政刺激来支持消费支出。

中国社会科学院日本研究所副所长、研究员张季风表示，日本的季度GDP呈现出大起大落的过山车变化趋势。虽然四季度的数据尚可，但全年的指标还是不太好，出现负增长，还处于衰退的过程中。

张季风称，对于2021财年，日本银行和日本内阁府预测可能会有比较好的增长，日本银行认为是3.6%，内阁府的预测则是4%。但能否达到上述目标，主要还是取决于疫情，现在看来，疫情也是有喜有忧，一方面，疫苗开始接种，但另一方面，国外疫情控制难以预测，另外，奥运会恐怕比较难拉动旅游业和服务业。

“因此，对于日本经济复苏，只能说是谨慎乐观，会比2020年要好。”张季风指出，还有一点值得注意，原来预测日本经济今年一季度会比较好，但由于第三波疫情蔓延，1、2月再次实行了紧急事态，这会对经济有很大影响，不排除重返负增长的可能性，因此会对2020财年以及2021年的经济增长率产生负面影响。

北京商报记者 陶凤 汤艺甜