市场大幅震荡，如何追求超额收益？

最近股市的大幅波动让人揪心不已。这种背景下，投资者该怎么做资产配置？

西格尔教授在《股市长线法宝》一书中曾写到：“即使债券的收益率低于股票，我们仍然可以用债券来对投资组合进行分散化，并降低其总体风险。”股票与债券本身具有一定的负相关性，能够较好地平滑组合波动。

“固收+”便是较好利用这一原理的产品类型，具备“进可攻、退可守”的特色。在考虑风险匹配的基础上，无论是账户中权益资产仓位较多的投资者，还是风险偏好较低、追求相对平稳的投资者，“固收+”或许都是较好选择，或有望平滑账户波动，帮助投资者从容应对“震荡”。

近日，汇添富基金推出一款精品“固收+”——汇添富稳健鑫添益六个月持有混合基金。该基金由汇添富股债混合团队领军人物吴江宏掌舵，依托汇添富强大的投研平台，凭借汇添富在“固收+”领域深耕近9年的丰富经验，力争为投资者实现长期亮眼回报。

“固收+”攻守兼备? 力争穿越震荡

“固收+”产品主投固收类资产，力争提供较为稳健的基础收益；同时辅以权益资产；力求把握机遇，适当增厚收益，使组合整体力争实现“稳中求进”的效果。

那么“固收+”产品的过往表现怎么样呢？我们选取“固收+”的典型代表——偏债混合型基金指数，与代表股市的上证综指进行对比。

首先，从过去10年中每个自然年度区间来看，偏债混合型基金指数每年取得正收益。尤其是2013、2016、2018等上证综指负收益的年份中，偏债混合型基金指数依然取得正收益。

（数据来源：Wind，截至2021/3/8，指数的表现不代表基金的业绩表现，也不代表未来的表现）

其次，从持有期限来看，偏债混合型基金指数的持有期限越长，相对于上证综指的优势也就越明显。

（数据来源：Wind，最近1年指2020/3/9-2021/3/8，其余区间以此类推。指数的表现不代表基金的业绩表现，也不代表未来的表现。）?

从最近10年指数走势图中可以看出，偏债混合型基金指数整体表现较为平稳，呈现出“稳中求进”的特征，能够较好穿越股市的波动。

（数据来源：Wind，2011/3/9-2021/3/8，指数的表现不代表基金的业绩表现，也不代表未来的表现。）

深耕九年

汇添富“固收+”团队实力凸显

自2012年开始，汇添富在“固收+”领域深耕已近9年，拥有一支实力强劲，在业内堪称“豪华阵容”的股债混合投资团队。

团队拥有专业分工的多资产管理体系，每类资产均有专业的资深人员坐镇，好比一只球队：领军人物吴江宏的股、债投资能力俱佳，是球队的核心“中场”；徐一恒、胡奕分别专攻纯债和可转债，是球队的“后卫”；何彪擅长信用风险定价，是帮助团队把控信用风险的“门将”。此外，郑慧莲、李云鑫两位战将牵头负责股票投资，是帮助团队持续扩大“比分”的“前锋”。

更为重要的是“球队”的“教练”——汇添富统一的投研平台与独特的投资理念，使“球员”们“拧成一股绳”，朝着共同的目标发挥各自特长。股债混合团队“内生”于汇添富统一的投研平台，充分受益于“投研一体化”的优势，股票、债券团队密切协作。

此外，汇添富在“固收+”领域的投资理念可以提炼出两个关键词：“高质量”和“不择时”。

其一，汇添富强调精选高质量证券。无论股票还是债券，都需要以基本面分析为基础，自下而上地精选高质量证券。这样才能在有效控制风险的基础上，创造可复制的长期超额收益。

其二，汇添富相对淡化择时。不同于频繁变动股票仓位的做法，汇添富强调依靠相对稳定的权益（含转债）仓位来力争长期收益，并有效严控回撤。

作为“选股专家”，汇添富在“固收+”投资上也具备得天独厚的优势。一方面能够凭借主动选股能力来寻找确定性更强的优质公司，力争更好地控制回撤，另一方面也将选股能力嫁接于固收投资，使得团队对风险定价的能力相对更强。

深耕九年多来，历经多次股债周期转换，汇添富形成了久经市场考验、持续迭代进化的股债混合型产品管理体系与方法，也更加坚定了依靠稳定仓位、精选高质量证券来追求长期稳定回报的理念，在实践中也收获了累累硕果，代表产品成立以来业绩亮眼。

领军人物掌舵

“稳健鑫添益”配置正当时

资料显示，汇添富稳健鑫添益六个月持有混合基金3月10日起发售，拟由汇添富股债混合团队领军人物吴江宏掌舵。

吴江宏具备近10年证券从业经验（其中近5年投资经验），是汇添富自主培养的“固收+”代表基金经理。他具备良好的宏观研究和信用分析功底，对于纯债、转债、股票等各类资产有持续深入的跟踪研究，擅长从“组合”角度进行资产配置及整体风险暴露的有效把握，在主动控制回撤的前提下力争获取持续亮眼的超额收益。

数据显示，吴江宏代表产品取得了亮眼的成绩。汇添富可转换债券A过去5年业绩位居同类基金第2名，汇添富双利债券A过去1、3、5年业绩均位居同类前20%。（详细排名来源及规则见文末风险提示）

吴江宏表示，“固收+”组合可复制的稳定收益来源于精选个券，“我们力争通过持有高质量的信用债，来获取稳定的票息；通过精选高质量的股票，力争获得公司中长期成长的收益，让‘+’更饱满。”

汇添富稳健鑫添益六个月持有混合基金的公开资料显示，基金投资于股票资产占基金资产的比例为0-30%，力争在债券底仓的基础上增厚收益，发挥“进可攻、退可守”的特色。此外，基金设立了六个月最短持有期，既能帮助投资者避免盲目的“追涨杀跌”，相对稳定的规模也有利于基金经理更好地把握投资机会。

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*注：排名数据来源：“中国银河证券基金研究中心”官网中的“中国公募基金长期业绩榜单”，过去1年指2020/1/1-2020/12/31，过去3年指2018/1/1-2020/12/31，过去5年指2016/1/1-2020/12/31，榜单发布时间为2021/1/1，可转换债券基金分类为“可转换债券型基金（A类）”，过去5年在同类15只基金中排名第2；双利债券基金分类为“普通债券型基金（二级）”，过去1、3、5年同类排名分别为：43/238、30/181、15/99，评价规则及详细榜单请参见银河证券基金研究中心官网。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对于每份基金份额设置六个月的最短持有期，在最短持有期内基金份额持有人不能提出赎回申请。

吴江宏管理的其他产品业绩及基准表现如下：汇添富双利债券A（20190928起管理）2014-2020各年度业绩及基准表现分别为：1.75%/5.71%、14.31%/4.19%、-0.88%/-1.63%、4.91%/-3.38%、-2.15%/4.79%、16.76%/1.31%、13.21%/-0.06% ；汇添富可转换债券A（20150717起管理，与胡奕共同管理）2011-2020年度业绩及基准表现分别为-1.60%/-9.00%、0.91%/3.13%、-1.41%/-2.10%、82.23%/46.72%、-14.43%/-17.34%、-9.99%/-9.86%、11.26%/1.23%、-9.95%/-2.54%、33.33%/21.34%、20.77%/6.25%。添富添福吉祥混合（20190928起管理，与赵鹏程、胡奕共同管理）2017-2020各年度业绩及基准表现分别为：5.65%/0.49%、-1.15%/-1.23%、9.40%/8.26%、11.57%/5.32%；添富盈润混合A (20190928起管理，与赵鹏程、胡奕共同管理)2017-2020各年度业绩及基准表现分别为：5.73%/0.16%、-0.56%/-1.23%、14.67%/8.26%、14.53%/5.32%；汇添富绝对收益定开混合A（与顾耀强共同管理）2017-2020各年度业绩及基准表现分别为：8.60%/1.20%、3.59%/1.50%、14.22%/1.50%、 8.72%/1.50% ；汇添富6月红定期开放债券A（20190928起管理）2016-2020各年度业绩及基准表现分别为：3.07%/-0.62%、5.39%/-0.87%、1.31%/1.78%、7.58%/4.79%、 12.17%/2.62% ；汇添富保鑫混合（与胡奕共同管理）由汇添富保鑫保本转型而来，转型后基金合同于2019年10月15日正式生效，2019-2020年度业绩及基准表现分别为：1.43% /2.12% 、 9.15%/13.50% 。汇添富稳健睿选一年持有混合成立于2021/3/4，不满6个月故不披露业绩。数据来源：基金各年年报及2020年四季报，截至2020/12/31。

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