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研发投入占比仅0.01%!初入资本市场曼卡龙营收已现退步丨公司汇

2021-03-22 19:24:25 和讯名家 

  近年来,曼卡龙在营收、产品研发及质量方面的表现都不甚理想

  《投资时报》研究员 吕贡

  自20世纪80年代以来,我国黄金珠宝业步入快速发展道路。如今,中国珠宝行业市场规模已居于世界首位,并有包括金一文化(002721,股吧)(002721.SZ)、爱迪尔(002740,股吧)(002740.SZ)、萃华珠宝(002731,股吧)(002731.SZ)等在内的20逾家珠宝首饰企业进入资本市场。

  《投资时报》研究员了解到,2021年2月,又一家珠宝企业曼卡龙珠宝股份有限公司(300945.SZ,下称曼卡龙)成功在深交所创业板挂牌上市。上市首日,该公司股价开盘便上涨404.29%,此后,其股价曾一路攀升至34.35元/股。

  不过自2021年2月24日起,曼卡龙股价总体进入下行态势。虽然期间偶现涨停,但股价始终未达到此前30元/股的高度。截至3月19日收盘,该公司股价收于25.01元/股。

  《投资时报》研究员进一步梳理该公司近年来财报数据发现,除了近日来在资本市场的不如意表现,曼卡龙在营收、产品研发及质量方面的表现也不甚理想。

  曼卡龙自上市以来股价走势图(元/股)

  数据来源:Wind

  营收涨势乏力

  曼卡龙成立于2009年,是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业,拥有“MCLON曼卡龙”“今古传奇”等珠宝首饰品牌。

  《投资时报》研究员注意到,早在2013年,曼卡龙便在浙江证监局进行了辅导备案登记,并分别于2015年6月和2017年4月先后向证监会官网披露了招股说明书,不过最终该公司还是被终止审查,直至今年2月才成功上市。

  《投资时报》研究员查阅该公司财务数据注意到,自2014年起曼卡龙的营业收入就呈现出递减趋势。数据显示,2014年该公司营收达9.99亿元,时至2015年降至8.98亿元,2016年进一步下降至7.50亿元,短短两年时间就缩水超过2亿元。

  虽然2017年和2018年,曼卡龙营业收入有所回升,分别同比增加11.69%和9.82%至8.37亿元和9.20亿元。但2019年其营收再一次下滑,当年仅实现8.97亿元营业收入,甚至不及5年前的2012年。并且,该公司2020年前三季度营收也仅实现5.80亿元。

  整体来看,其归母净利润有所增加,但增速也有较大浮动。同时该公司利润规模较小,各年度均未达到1亿元,且近年来的综合毛利率水平也长期徘徊在20%左右。

  对于上述情况,《投资时报》电邮沟通提纲询问曼卡龙是否制定了较好的改善计划,截至发稿尚未得到回复。

  曼卡龙2014年至2019年营业收入规模及增速情况

  数据来源:公司财报

  电商销售收入腰斩

  《投资时报》研究员注意到,曼卡龙2019年营业收入突降,或与该公司近年频频关闭店铺以及2019年通过电商销售模式所带来的主营业务收入几近“腰斩”相关。

  自2016年起,曼卡龙相继关闭了绍兴店、杭州解放店、杭州凤起店以及诸暨店等街边直营店,并增设了较多商场直营店。对于上述门店的调整,曼卡龙方面曾解释称,主要由于近年来街边零售的商铺人流量呈下降趋势,公司为应对市场变化从而调整了经营策略。

  但是,曼卡龙新策略收效并不理想,其来源于直营店的收入合计总体呈现出逐步下滑的趋势。

  数据披露,2017年—2019年,该公司直营店的收入分别为2.37亿元、2.43亿元和2.17亿元。且该部分营收占曼卡龙公司总营收的比重也由2017年的28.50%下滑至2019年的24.34%。2020年上半年,曼卡龙直营店收入为0.64亿元,占公司总营收的比重也进一步缩水至17.17%。

  此外,该公司电商销售的主营业务收入也几近“腰斩”。2019年曼卡龙通过电商销售所带来的主营业务收入仅有0.25亿元,相较于上一年同期的0.50亿元下降一半。不过2020年上半年其电商销售的主营业务收入增至0.48亿元。

  研发实力显不足

  作为一家专门生产、设计珠宝首饰的公司,曼卡龙曾在招股书中称,公司一直以来都十分重视产品的时尚感和设计感,并以不断追求创新设计为品牌的核心竞争力。然而,其产品研发投入金额却远不及同行业上市公司。

  《投资时报》研究员查阅该公司招股书注意到,2017年—2019年其研发费用均不足百万元,分别仅有38.90万元、45.49万元和88.37万元,占公司当期总营收的比重均在0.05%及以下,分别为0.05%、0.05%和0.01%。

  并且,曼卡龙2017年和2018年的研发费用绝大部分用在分发职工的工资与福利上,业务系统的开发为零投入。时至2019年,该公司也仅仅只将32.19%(28.45万元)的研发费用投入到了业务系统的开发中。

  再来看曼卡龙同行业的几家珠宝上市公司,据财报数据显示,周大生(002867,股吧)(002867.SZ)、明牌珠宝(002574,股吧)(002574.SZ)和萃华珠宝(002731.SZ)等三家上市公司2019年度的研发费用投入分别高达1331.21万元、469.30万元和199.56万元,占各公司当期总营收的比重分别为0.25%、0.14%和0.09%,均超过曼卡龙。

  还需要注意的是,研发投入本就不足的曼卡龙,在产品质量上也并不如人意。

  据曼卡龙在天猫旗舰店的销售反馈显示,有消费者曾反映称,曼卡龙产品存在部分链条与广告图片差别较大、产品尚未使用多久就已损坏等质量问题。

  对于珠宝企业的产品质量问题,有投行人士分析认为,国内珠宝零售行业的产品质量问题很关键,如以次充好、虚高标价、售后服务难等,都是亟待解决的问题。

本文首发于微信公众号:投资时报。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:季丽亚 HN003)
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