轻装上阵向高端突破 欧菲光变局中开新局

　　光学市场龙头欧菲光(002456,股吧)，正在迎来一个重要转折点。今年2月，欧菲光将境外特定客户（以下简称“特定客户”）供应链核心业务出售给闻泰科技(600745,股吧)。

　　剥离一块长期以来增收不增利的包袱，换来长期发展的新空间，无疑是欧菲光当下最好的选择。而进入崭新发展时代的欧菲光，也正面临着一场业务和场景的重构。在紧锣密鼓布局中，光学、微电子和智能汽车赛道，成为核心发力点。这家光学行业龙头公司，业务在多点开花，正在变局中开创新局。

　　一次关键“瘦身”

　　说起欧菲光，大家第一印象就是光学龙头。

　　从2016年起，欧菲光就保持在全球光学赛道前列。2019年，欧菲光摄像头模组出货量位列全球首位，市占率为13%，并在2020年依然保持领跑。2020年前三季度，欧菲光摄像头模组出货量为5.53亿颗，同比增长21.81%。

　　在特定客户手机畅销的黄金年代，作为亲密伙伴，欧菲光是巨头供应链中的核心一员，市场地位稳固。这些成绩的背后都是研发实力构成的宽阔的护城河。

　　汝之蜜糖，彼之砒霜。从欧菲光的身上可以看到，主力的供应商是如何面临增收不增利的瓶颈。商业是动态的，尤其对于龙头企业，如果始终受限单一客户，永远无法获得主导权和话语权。

　　2月7日，欧菲光公告，剥离特定客户业务的资产出售的交易已经敲定，最终的接盘方为闻泰科技。

　　在外界看来，剥离特定客户业务对于欧菲光而言是一次关键性的“减法”，这意味着“瘦身”后的欧菲光不再像过去一样简单地追求规模的扩张，而变得更加聚焦自身的核心优势业务，更加关注资产质量、盈利能力和运营效率的全面改善。

　　欧菲光表示，此次出售特定客户业务回笼的资金可用于投资其他高回报项目，公司未来将聚焦光学业务和微电子双平台协同发展，提升公司高附加值产品的占比——这个公开表态很可能意味着，迎来崭新时代的欧菲光或将面临着一场业务和场景的重构。

　　欧菲光的底气

　　与特定客户合作，意味着一块稳定的利润来源。那么，告别它以后，欧菲光的底气在哪里？

　　对特定客户业务的剥离，欧菲光方面显然是信心充足的。3月20日，欧菲光创始人蔡荣军在核心干部大会上称，除境外特定客户外，公司其他客户业务仍有较大规模，公司不会因特定客户业务停止而倒下，反而可以去掉包袱，轻装上阵，聚焦主业，高效发展。

　　聚焦于何处？蔡荣军进一步指出，未来公司战略业务主要聚焦在两个方向：一是聚焦光学核心业务，立足光学赛道，致力成为全球性的举足轻重的光学企业；二是聚焦微电子创新业务，加快布局高端传感器、新材料等新业务，坚定不移地向着高附加值、高技术含量的核心技术领域发展。

　　技术实力是欧菲光的信心来源。可以看到，为保证核心竞争力，欧菲光一直持续加码研发投入，公司每年将营业收入的5%投入研发。2019年度，欧菲光的研发投入达26.16亿元，2020年前三季度达16.65亿元。欧菲光已在中国大陆和中国台湾，美国、日本、韩国及欧洲等地均建立了创新研发中心，各行业一流研发人员近5000名。

　　研发能力是产业化的有力武器。欧菲光已成为业内双摄和多摄模组的主流供应商。 目前在三摄模组以上产品领域，欧菲光为国内目前具备研发和量产能力的主要供应商之一。

　　欧菲光也没有满足于模组方面的成功。2017年后公司切入镜头赛道，正式向光学产业链上游延伸。在此后三年多的时间里，欧菲光再次以超出市场预期的速度攻克镜头业务的多个关键节点。2020年以来，欧菲光在镜头的研发速度进一步加快，7P 108M光学镜头顺利完成小批量验证，从1300W突破到1亿像素，突破了高端镜头技术壁垒，达到了目前行业超高水准，成为国内一流光学企业。

　　在产业化的角度看，2020年前三季度，镜头总出货量达到 1.32 亿颗，同比增长 29.28%，良率持续提高，并逐步切入高阶产品，逐渐成为光学赛道成长的第二曲线。

　　在2020年以来，公司的研发进度显著加速。2020年4月，欧菲光研究院正式组建成立，共设立微电子技术、薄膜材料以及精密摄像头技术三个分院，研发方向拓展至进行新型传感器产品、新型显示材料和人工智能视觉系统的开发和应用。

　　2020年6月，欧菲光公告定增募资 67.58 亿元，资金用于高像素光学镜头建设项目、3D光学深度传感器建设、高像素微型摄像头模组建设、研发中心项目建设。可以看出，微电子和智能汽车赛道，是除光学赛道外欧菲光的主要核心发力点。

　　这些都是欧菲光砍去特定客户业务后，以龙头地位，开放拥抱广阔市场的底气。

　　欧菲光将得到什么？

　　对于欧菲光来说，出售特定客户的交易不仅是消除公司最大不确定性的一次关键出清，同时也在交易中获利颇丰。

　　3月29日，欧菲光与闻泰科技在广东省深圳市签署《闻泰科技股份有限公司与欧菲光集团股份有限公司关于广州得尔塔影像技术有限公司之股权购买协议》，公司拟将持有的广州得尔塔100%的股权以170,000万元的价格转让给闻泰科技，转让完成后，公司将不再持有广州得尔塔的股权。

　　与此同时，欧菲光及其控股子公司江西晶润光学有限公司（以下简称“晶润光学”）也于当日与闻泰科技在签署了《闻泰科技股份有限公司与江西晶润光学有限公司、欧菲光集团股份有限公司关于江西晶润光学有限公司之资产购买协议》，公司控股子公司晶润光学拟将其持有与向境外特定客户供应摄像头相关业务的经营性资产以 72,000 万元（含税）的价格出售给闻泰科技。

　　根据上述公告信息，两笔交易对价将为欧菲光带来超过24.2亿元的资本回血。

　　欧菲光三季报显示，在资产负债表一端，截至2020年9月30日，该公司账上的货币资金余额只有35.21亿元，一旦闻泰科技的交易对价全部支付到位，欧菲光账上的货币资金储备有望实现翻身，其流动性水平和对外再投资能力将得到大幅提升。这对于该公司平稳、顺利度过2021年的关键之年意义重大。

　　除了消除不确定性，同时实现大额资本回血，带来股价层面和财务层面的双重积极影响之外，欧菲光的这次特定客户业务剥离交易给该公司带来的更大、更深远的影响在于：欧菲光将借此交易完成业务重构，更加聚焦更高附加值的核心光学与微电子业务，拓展更多的应用场景，摆脱对单一客户、单一场景的过度依赖，实现业务的均衡发展，构建长期稳定、可持续发展的新格局。

　　面向未来具体新业务的发展方向上，分析师预计，欧菲光很可能会加大在车联网方向上的布局和突破。在本次交易之前，欧菲光一直以来的主营业务和场景都对智能手机客户过于依赖，如果未来能够成功拓展车联网等新场景，将有助于帮助该公司摆脱单一场景、单一行业的依赖，实现业务和场景的更加均衡、稳定发展。

　　据悉，欧菲光此前在车载光学镜头方面早有布局，只是介入的深度目前还不够，其2020年上半年车载光学设备的贡献的营收只有1.32亿元，基础良好但尚未形成规模效应，未来存在较大的持续开拓空间。另外，值得一提的是，关于智能汽车业务，欧菲光同实体清单上的子公司已经做了彻底切割。

　　对欧菲光来说，来自外部的压力、限制，恰是倒逼转型升级的新机遇，如果有化危为机、变局中开新局的眼光和魄力，欧菲光或有望向高端突破。

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