纸价持续下滑，“炒房炒股不如炒纸”还是真？

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　　今天聊聊纸行业，如果你买了造纸板块的股票基金一定要听一听。

　　2个月前，在纸业内有句话叫“炒房炒股，不如炒纸”。

　　各类纸价大涨，双胶纸、双铜纸、白卡纸、生活用纸、瓦楞纸纷纷涨价，其中白卡纸从6500元/吨涨至10000元/吨。

　　受到涨价潮的影响，多家造纸企业股票纷纷上涨，造纸指数板块上涨超20%，股民们也跟着纷纷买进。

　　可是，好景不长啊，刚过两月造纸行业进入淡季，周期性波动再次开始，纸价持续下降，公开数据显示，国内白卡纸价格已经从4月份最高点10200元/吨跌至7100元/吨，跌幅达30%。

　　因为纸价的下降，会影响公司的业绩，使公司业绩下降，公司业绩下降对股票也会有一定的影响，就拿中顺洁柔(002511,股吧)来说，近日就遭遇了4连跌。

　　于是，就有很多小伙伴们就慌了。

　　可就在大家都以为纸价会持续下滑同时，二级造纸行业15家企业公布半年的业绩预告，多家纸企业绩预增，其中11家业绩预增、2家扭亏为盈，2家业绩少量减少。

　　其中，岳阳林纸(600963,股吧)预告净利润为3.08亿元到3.22亿元，同比增加120%到130%，晨鸣纸业(000488,股吧)预告上半年内净利润为20亿元-21亿元，同比增长287%-307%。

　　值得注意的是，青山纸业(600103,股吧)的净利润预计增加1.15亿元到1.37亿元，同比增加808.72%到966.24%，增幅最大。

　　还有8家公司我就不一一说明了。

　　多家纸企2021年上半年业绩预增的主要原因有三点：

　　一是国内颁布限塑令。

　　青山纸业就如此，市场对纸袋产品需求的增加，部分公司的纸袋销售价格上涨，由于主营业务收入的增长，导致业绩猛增。

　　二是因为上半年纸价上浮，各个纸企各纸种价格同比上涨，比如说包装纸、生活纸、文化纸、生活用纸和白卡纸纸价均上涨，因此也都拉动了自己公司上半年业绩的增长。

　　三是因为2020年新冠疫情爆发，第一季度尤为明显，不管是产量还是销量同步下降，各纸企都进一步加强精益化管理，严格控制生产成本，各纸企产品单位成本下降，毛利率提高，盈利能力提高。

　　再聊聊为什么说造纸行业是周期性行业？

　　先给大家科普一下什么是周期性行业。

　　周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业。

　　周期性行业发展的曲线往往是这样的，如潮起潮落，一上一下就像是坐过山车一样，比较常见的周期性行业有房地产、汽车、空调。

　　比如说小明买了一辆汽车。那么，曲线噌的一下就变成了这样对不对，但是小明这辆车可以开个5年，小明也没有那么多钱一直买车，此时呢曲线一下子又下来了，又变成了这样。

　　5年后，小明又买了一辆车，那么曲线噌的一下又上去了。

　　这一上一下的就形成了一个周期，一次周期的时间就是五年。

　　周期性行业，短则半年循环一次，长则3~5年循环一次。

　　除了我们刚才说的空调、房地产、汽车、还有保险、工程机械、银行、有色及金属、石油化工，这种行业都属于周期性行业。

　　但是有一次我跟朋友提到周期性行业，他就给我提出了一个问题说，星星啊，既然有周期就算是周期性行业，那么理发店算不算周期性行业，还有我每天早晨都会去小区门口包子铺买包子，包子铺算不算周期性行业。

　　大家觉得这算周期性行业吗？

　　不算，已经说过了，周期性行业，短则半年循环一次，长则3~5年循环一次。

　　周期性行业的特征就是产品价格呈周期性波动的，理发店是吗？包子铺是吗？

　　显然不是。

　　产品的市场价格是企业盈利的基础，在市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系，而不是成本，成本只是产品最低价的稳定器，但不是决定的基础。

　　好，科普完了继续讲。

　　可能有人会问了，那纸业就是周期性行业了吗？纸业明明就是消费类行业啊，居民对于纸的消费上是没有周期性的，今天用卫生纸，明天还得用卫生纸，每天都得用卫生纸。

　　有没有人这么想？有没有人？

　　没关系，有也很正常啊，我最开始也是这么想的。

　　刚才已经说过了，在市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系。

　　所以说不一定是C端对B端的影响，也可能是B端企业受上游的影响。

　　我们再来回顾一下，近几年纸行业的发展情况。

　　在2014年到2016上半年，纸的价格一直很低迷。

　　到了2016年底，纸价突然开始飙升，2017年全年都在涨，所对应的盈利也达到了最高。

　　2017年纸价大涨的主要原因有3点

　　一是，2016年人民币贬值带来进口价格上涨，木浆和废纸浆是造纸的原材料，原材料的上涨推动了纸价的上涨。

　　二是，2017年市场对于纸品的需求很大，从数据上来看2017年是纸品增速较快的一年。

　　三是，在2017年纸品的毛利率也达到最高。

　　从2014年到2016年的积淀，纸业也在2017释放了一波，根据周期性行业的特征，纸业也该沉浸一段时间了。

　　历史告诉我们，确实是这样。

　　2018-2019年纸价纸浆价格持续下跌，与此同时白卡纸的价格也开始跌，而且，白卡纸领先于纸浆下跌，导致造纸业利润大幅下滑。

　　如果以目前的纸业历史情况为依据，一个周期的时间大概为1年半到2年，纸行业又蓄能近两年，纸业即将再次释放产能。

　　果不其然，在2019年末，不管是宏观经济还是纸业经济，都开始产生触底回升的迹象。

　　先看宏观经济，2019年消费逐季递增，前三季度消费同比增长了5.06%，消费的增长，也将支撑社会消费品的增长。

　　需求端的需求增大，我们再看造纸业。

　　此时，整个造纸业库存量也处于一个较低的水平，从数据上来看，受消费的增长，纸板块的产量增速也相应的在慢慢回升。

　　虽然需求端已在慢慢改善了，但是纸板块的消费回升速度仍然赶不上消费的增速。

　　因此，在2019年很多中小造纸厂诞生，造纸行业新增产能较多。

　　中国造纸协会数据显示，新增包装纸产能约为1100万吨，较2018年总产能6722万吨提升17%。

　　按照纸业周期性来说，将在2019年下半年或2020年上半年产能释放。

　　不巧的是，2020年纸行业赶上了疫情，除了瓦楞纸这种在疫情需求较高的产品，其它纸类产品均产生了堆积，因为疫情导致了产能释放延后，这是造纸业艰难的一年，各家纸企库存量上升。

　　疫情持续了一年，产能释放也延后了一年，直到2021年，产能才得到释放，多数各纸企业绩均大幅增长。

　　但在2021年造纸行业也发生了一些转变。

　　随着国内环保要求越来越高，再加上限塑令、禁废令，一些中小纸厂关门，供需关系发生了转变，这一类的种种都将会影响纸业市场。

　　但是，如果按照周期性规律来说，纸业在2021年下半年或2022年又将进入沉淀期。

　　接下来就看，这些纸企会有哪些改变，将会如何破局呢？

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