这家伙，让整个医药行业闻风丧胆

最近的“喝酒吃药”板块都不咋地，尤其是上周五，医药集体吃大面，龙头恒瑞跌停，迈瑞直接崩掉17厘米，如此惨状的直接导火索，是源于一个叫“集采”的家伙。今天规划君就来简单和大家聊一聊，集采是什么，它对医药投资又会产生那些影响。

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什么是医药集采？

集采就是集中采购，而医药的集采，就是大家常说的“带量采购”，可以理解成国家来“团购”药品，目的就是给医保支出省点钱。医保局通过“以量换价”的方式，和一部分药企进行谈判：我们想多买些你们家的药，能不能给个便宜价格呀。

既然是医保局开口，价格一般都是真·跳楼价的水平，对于药企而言，单看参与集采的那批药，肯定是不赚钱的。这就是为什么，很多人一看到“某药企被集采”，就觉得会对企业利润有影响，从而看空的原因。

而实际上，集采不能简单等同于“被迫降价”，它所带来的影响远比大家想的复杂。

集采的本质，是医药行业的供给侧改革，长远来看，其实是利于整个医药行业发展的。从目前的政策上看，集采对象主要集中在仿制药和创新药上。

首先，就仿制药来说，这是一类本身就已经很成熟，也有很多药厂复制的药，比如含片啊、感冒冲剂啊这些，很多药厂都有这些药品。对于这类药来说，市场竞争本来就激烈，被集采反而能起到“薄利多销”的作用，对药企来说，这种集采相当于通过医药集采市场，重新分配一部分市占率。

再来，对于一些创新药来说，可能药品本身针对的是某种常见病。在刚推出时，是很难取得患者和消费者认可的，若是参与了集采，虽然是降价卖药，但能够被民众认识，相当于节约了大量开拓市场的人力物力和财力，尤其是集采后能够进到公立医院的药单里，这种被“明媒正娶”的推广方式，给企业形象和企业其他药品的发展也会带来一个正向循环的作用。

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为什么近期医药跌这么惨呢？

导火索就是集采。虽然集采对药企的影响各异，得具体问题具体分析。但短期来看，盈利确实是被压缩了。同时从政策导向上看，集采后续可能会进一步深化和拓宽品类，就是说被集采的药企可能会越来越多，价格也可能会被压得更低一些，这对于整个医药板块的短期营收肯定是有些利空影响的。

不知道大家还记不记得，前段时间规划君在文章中提到了下跌的两大主要原因：一是杀估值，这种情况下短期的确会跌一阵，但后续会逐步回归；二是杀逻辑，就是原先的行业发展逻辑被破坏，那么大概率是跌跌不休，一时半会回不过神的。

那么医药集采杀的是什么呢？

显然是估值和情绪。

拿上周五跌爆的龙头恒瑞医药(600276,股吧)来说，半年报很是凄凉，远低于预期。单看公司第二季度营收，同比下降13.03%，这是公司近十年来，第一次出现单季度净利润同比下降的情况。

为什么业绩下降这么多呢？

这就是集采“惹的祸”了，因为恒瑞的好多款药品纳入集采后，都被迫降价，比如今年3月份的创新药卡瑞利珠单抗集采后降价85%，还有去年底有六个仿制药类药品被集采，导致今年上半年销售收入环比降了近60%，等等。

市场这家伙多机灵，资金们一看，艾玛，连医药里的龙头大哥都被集采整这么惨，那其他被集采的、即将被集采的、以及后续可能会被集采盯上的公司，会不会也惨兮兮呢？于是，恐慌情绪就迅速在医药行业里散播开来，这也是近期医药被杀估值、杀情绪导致下跌的原因。

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集采“重锤”之下，咱们该拿医药怎么办？

现在给医药算命还会不会跌，或是还能跌多久，没啥意义。咱们不妨来分析一下，医药现在跌到什么程度了。看看估值水平↓

从估值走势看，去年上半年的医药真是高光时刻啊，然后从下半年起就开始走衰一路下跌，经过此轮杀估值，申万一级行业指数医药生物现在的PE仅34.28，处于近十年23.68%历史百分位，可以说性价比是在逐步显现的。

从行业发展来说，医药仍是那个永远的朝阳产业，只要人类还在，医疗技术和创新药就会不断发展。随着人口老龄化加剧，资本对行业的支持和倾斜也会愈发明显。因此，医药行业的投资价值并未改变。

普通投资者可以通过医药主题的指数基金，或是优秀的主动管理型医药主题基金，来参与医药行业投资。注意，相当不建议大家直接去炒股，前面也提到了，不同公司需具体问题具体分析，并且医药行业专业度非常高，对于普通人来说研究难度很大，因此直接炒股很容易被吃闷棍。

从投资节奏上来说，对于还没布局医药的小伙伴，下跌正好给你们提供了一个捡便宜筹码的机会，可以考虑加入定投；而对于早已配置了医药的投资者，短期来看，集采对医药行业基本面和市场情绪的负面影响，可能还会持续一阵，所以操作上还是要留有子弹，别一看到跌了就重仓抄底，建议谨慎分批去买。

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