刚“截胡”的宁德时代收到问询函：融资间歇不满18个月是否过度融资？

9月30日晚，宁德时代(300750,股吧)（300750.SZ）收到了深交所的定增问询函，被要求详细论证说明在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，发行融资的必要性及规模合理性，是否存在过度融资的情形。

事实上，就在昨日晚间，“宁王”宁德时代以更高价“截胡”赣锋锂业(002460,股吧)（002460.SZ）相中的世界级锂盐资源的加拿大Millennial公司。

9月29日晚间，赣锋锂业发布公告称，因Millennial收到要约竞争对手的“更优报价”，且公司子公司赣锋国际未在约定期限内选择上调要约价格，Millennial已单方终止与赣锋国际的要约收购合作协议，并向赣锋国际支付了1000万美元的合作终止费。

上述公告所指的“要约竞争对手”正是宁德时代。据悉，宁德时代已签订相关协议，以3.77亿加元（约19.3亿元人民币）收购Millennial公司100%股权。不过截至目前，宁德时代尚未并没有通过发布公告来公布这一消息。

宁德时代“截胡”世界级锂盐资源

早在今年7月16日，A股锂矿巨头赣锋锂业曾宣布，将通过全资子公司对Millennial公司进行要约收购，交易总金额不超过3.53亿加元（约合人民币17.9亿元）。

令人意想不到的是，经过两个月时间的竞价，Millennial单方终止与赣锋国际的要约收购合作协议，并向赣锋国际支付了1000万美元的合作终止费，原因系宁德时代以更优的报价摘走了上述标的资产，较赣锋锂业的报价多出0.24亿加元。

据悉，Millennial向赣锋锂业支付的1000万美元违约金的资金来源为宁德时代。

对于此次要约收购失败，赣锋锂业表示，公司经审慎考虑后决定不上调要约收购报价，不会影响公司的生产经营及财务状况，亦不会影响公司的发展战略及经营规划，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

宁德时代宁愿赔上1000万美元也要拿下Millennial公司的决心侧面反映出锂精矿的争夺日趋白热化。今年以来，受全球新能源车市场增长的影响，锂产业供需失衡推动锂价格不断走高。根据上海钢联(300226,股吧)发布的数据显示，电池级碳酸锂175200元/吨。去年8月，电池级碳酸锂仅为4万元/吨，较去年8月大涨了超四倍。

公告显示，Millennial旗下的主要资产为位于阿根廷Salta省的PastosGrandes锂盐湖项目及位于阿根廷Jujuy省的CauchariEast锂盐湖项目，均处于有待开发或勘探状态。

该矿主要产品为含锂盐湖卤水生产的电池级碳酸锂，是生产锂电池正极材料的原材料。其中，Pastos Grandes锂盐湖项目推测资源量为79.8万吨碳酸锂，并且规划了每年2.4万吨碳酸锂的产能（尚在建设当中），Cauchari East锂盐湖项目目前处于勘探初期。

对比之下，中国生产了全球70%的锂电池，是全球最大的锂电池生产国，但锂资源储量却仅占6%。公开数据显示，2020年中国锂资源对外依赖度高达74%。

国内的锂资源不仅储量不足，且资源质量和开采难度让新能源车龙头不断将供应链布局的橄榄枝抛向海外。若上述收购正式完成，将进一步保障宁德时代长期稳定的锂原材料供应。

融资间歇期不足18个月，“宁王”是否过度融资？

近年来，宁德时代对外投资步伐加快，不断地投向新能源汽车产业链上下游，以完善其供应链布局。

2021年4月，宁德时代董事会审议通过《关于开展境内外产业链相关投资的议案》，拟对上市企业进行投资，投资总额不超过190亿元。

就在宁德时代“截胡”Millennial公司后，其收到了深交所下发的定增审核问询函。问询函要求公司要求详细论证说明在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，发行融资的必要性及规模合理性，是否存在过度融资的情形。

今年8月12日，宁德时代披露向特定对象发行股票预案，拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过582亿元。若本次定增募资完成，宁德时代将创下民营企业在A股的定增规模之最。

问询函对于宁德时代手握大把现金却仍要募资500多亿的情形提出问询。根据财报，截至2021年6月30日，宁德时代的货币资金为746.87亿元。今年上半年，宁德时代营收净利均实现同比翻番，经营活动产生的现金流量净额为257.42亿元，公司并没有出现明显缺钱的现象。

不止如此，宁德时代上市3年以来的募资动作和规模在A股范围内罕见“匹敌”。2018年6月，公司首发上市募资53.52亿元。一年半后，宁德时代非公开发行股票募资196.18亿元，募集资金到位日距离本次超大规模定增的董事会决议日不满18个月。

第一财经记者梳理公告显示，2020年宁德时代196亿元的定增资金的到账日期为2020年7月9日。本次582亿元的定增案中，宁德时代董事会审议通过定增的日期是2021年8月12日，间隔为13个月。

根据最新《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》第三条显示，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。

另外，从宁德时代本次募资用途来看，93亿元补充流动资金，70亿元用于宁德时代新能源先进技术研发与应用项目，其余全部用于电池生产项目，包括拟使用419亿元于福鼎时代锂离子电池生产基地项目等5个电池生产项目。

最近三年，公司研发费用分别为19.91亿元、29.92亿元和35.69亿万元，占各期营业收入的比重分别为6.72%、6.53%和7.09%。

事实上，自宁德时代披露上述190亿对外投资计划后，其投资路径一直备受市场各方关注。问询函要求宁德时代披露最近一年及一期对外投资情况 （包括但不限于投资金额、投资目的、投资收益等）