格力优势正在减弱？高分红难获市场“芳心”，股价创三年以来新低

　　近日，格力电器(000651)股价持续走低，最低收至31.69元/股，创2019年2月以来的新低。从K线图上看，2021年开年以来，格力电器股价就进入了下跌模式，股价几乎腰斩，市值跌破2,000亿。

　　面对低迷的股价，格力通过回购、高分红去挽回市场的信心。2021年格力电器累计回购3.16亿股，占截公司总股本的5.25%，最高成交价为56.11元/股，最低成交价为40.21元/股，成交总金额达到150亿。

　　然而，大规模的回购，并未能改变市场的预期，格力电器的股价依旧萎靡不振。在此期间，格力又进行了大规模的分红方案，2月13日晚，格力电器公告称，董事会审议通过《2021年中期利润分配预案》，拟向全体股东“10派10元”，共计派发现金股利55.37亿元，占2021年上半年净利润的70%。

　　高分红难获市场“芳心”

　　在上市公司里，格力电器一直以高额分红闻名。数据显示，格力电器上市以来，累计派息金额为843.18亿元，累计派息24次。期间，公司累计实现净利润1908亿元，分红率达44%。

　　除了巨额分红外，格力电器还公布未来三年股东回报规划：2022-2024年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配；同时，在现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，格力电器2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。

　　格力如此的操作，引发市场关注。有市场观点论认为，因为当前高瓴对格力的投资仍处于浮亏状态，格力高比例分红是在给第一大股东高领输血，可以让高瓴回收一定资金。

　　众所周知，2019年12月，高瓴资本通过珠海明骏参与了格力电器混改，以46.17元/股的价格购入9.02亿股，占总股本15%，成为格力电器第一大股东。根据签署《股份转让协议》显示，珠海明骏表示，根据相关银行已提供的贷款承诺函，如珠海明骏与其就本次权益变动签署贷款协议，为保护债权人利益，承诺在上市公司涉及分红的股东大会中积极行使股东投票权或促使其提名的董事在董事会上行使投票权，以尽力促使上市公司每年净利润分红比例不低于50%。

　　有观点认为，格力电器新的产能扩张已经结束，投资的需求不大，将大量净利润用来分红，说明格力电器的布局发展逐渐进入成熟期。格力发展已经进入新的瓶颈期，在此情况下，市场对于格力未来预期也在转变。

　　持仓数据显示，格力电器的基金持股数量正在不断地减少。在2021年第一季度，格力电器基金持股家数为602家，到了第四季度就下降至120家，减少了482家；基金持股占流通股比例由5%下降至1.51%。

　　龙头之争，格力优势正在减弱？

　　近年来，格力电器与国内家电龙头一同致力于多元化布局。从进军智能手机领域，收购珠海银隆，再到收购盾安环境(002011)。格力多元布局并不如意，在此过程中，也频频受到争议。再从营收表上看，格力的空调业务依旧是其主营业务，2021年空调的收入占比达到73.79%，较上年同期同比增长62.57%。

　　格力在财报中表示，据《暖通空调资讯》发布的数据显示，2021 年上半年，格力中央空调凭借 16.2%的市场份额排名第一，继续实现行业领跑；据《产业在线》统计数据显示，2021 年上半年格力家用空调内销占比 33.89%，排名家电行业第一。

　　与格力针锋相对的美的集团，也在财报中表示，据奥维云网的数据显示，2021 年上半年，美的主要家电品类在国内市场的份额占比均实现不同程度的提升，其中家用空调产品的全渠道份额提升明显，在线上与线下的市场份额均位居行业第一，分别达到 37.6%和 36.5%。

　　对于家用空调“行业第一”的宝座，美的与格力均称自己有所属权。从数据表述上看，格力与美的两者统计数据有所差异，但不可否认的事实是美的在家用空调正在逐步的赶超格力。

　　与此同时，美的、海尔拥有多元发展之路，分担经营风险，而格力业绩却严重依赖空调业务。并且格力海外市场发展也不尽如人意，2021年上半年格力海外收入不到18%，而美的与海尔分别达到42.55%、51.99%。

　　此外，空调是格力电器重要的支撑。然而近年来我国空调产销量增速明显下滑，机构观点认为，近年房地产政策收紧，加剧空调市场的紧张。由于家庭空调保有量达到新高，国内空调市场正在由增量市场向存量市场转变，低增长将成为常态。

　　奥维云网数据，2021年，空调全年零售额1527亿元，同比下降1.2%，零售量4689万台，同比下降8.7%。国家统计局数据，2021年12月，中国空调产量1963.5万台，同比下降1.7%。

　　目前，格力面临多重困境，在房地产走弱、行业进入瓶颈期、原材料上涨、同业追赶、转型不乐观等情况下，格力的家电龙头的优质势正在逐步的减弱，市场不看好格力也是在情理之中。