国常会放大招了，降准要来了？

对于资本市场而言，降准或者降息的消息总是值得关注的，在今年稳增长的政策主基调下，使用降准之类的货币政策工具势在必行。

国常会：适时运用降准等货币政策工具

据新华社消息，国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议，部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。

会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

值得注意的是这是连着两次国常会提出“适时运用货币政策工具”，只不过，这一次政策表述更加直接，明确提出“降准”。从以往国常会上提降准到央行落地降准的时间差看，一周内降准落地的概率较大，甚至降准“本周见”都有可能。

中泰证券指出本周国常会明确指明“降准”加大支持力度，从过去经验来看，这意味着降准或将很快落地，而4 月15 号的1500 亿MLF 到期大概率是政策实施的时点。海外以美联储为代表的发达经济体货币政策趋于收紧，而之所以此时我国宽松政策再度发力，主要在于内外部经济环境的压力倒逼，一方面，国内本土疫情蔓延态势尚未缓和，不少地区还处于封控状态并未解除；另一方面，从3 月出口数据来看，也出现了一定程度的回落，疫情后外需对经济增长做出很大贡献，出口的回落引发政策重视。

降息会来吗？

降准已经确定在路上了，那么降息会来吗？关于这个问题，分析人士对此持有不同观点。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，从降准、降息的具体选择看，二者都可以起到降低实体经济融资成本的目的，只不过降息对降低融资成本的效果更直接，而降准的传导链条会更长一些。我国降准、降息的空间依然存在，两项工具可以交叉使用或叠加使用。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平则指出在今年稳增长政策明显要求加大力度的情况下，降准降息都有可能。不过，在美联储快速大力度加息的背景下，我国货币政策利率的操作会相对谨慎，再加之当前的利率水平基本能够匹配经济增速，所以今年中期借贷便利(MLF)、贷款市场报价利率(LPR)此类政策性利率进一步调降的空间较小。

最后需要指出的是，降息和降准虽然都是一种宽松的货币政策，但两者之间还是存在不同的。

降息是央行的货币政策之一，本质是为了引导金融机构降低社会融资成本，往往也是在经济形势下行压力较大的时候才会采取降息措施。

如果说降息是降低资金的成本，那么降准就是直接增加资金的供给，降息和降准都是央行常用的货币政策工具，前者通过控制成本实现目的，后者是通过增加或降低供给来实现目的。

对A股有何影响

对于股民而言，最关心的还是降准会对A股产生什么影响？

粤开证券研报指出，当前的经济形势面临内外部因素冲击，疫情反弹、地产下行、输入性通胀和国际地缘政治格局调整使得国内供需大幅收缩，预期持续低迷，微观主体经营困难、行为短期化和避险化趋势反而加剧。中央和地方出台一系列改革开放和纾困举措，目前看主要是基建发力产生了明显效果，而其他政策离生效仍需一段时间。面对内外部形势，对冲经济下行压力，降准降息仍有空间。

对A股影响方面，降准降息等宽松货币政策的实施通常有利于提振市场走强。以2020年以来的5次降准为例，降准公告后，沪指次日及后五日上涨概率达80%，创业板指次日及后五日上涨概率超60%。不过，中长期看，降准之后A股走势的核心逻辑是宏观经济修复程度。

具体到投资主线影响上，“稳增长”有望受益货币政策宽松。中金公司指出，“稳增长”短期可能仍是配置主线，未来1-2个月将是政策集中发力的关键时期，包括房地产放松、基建项目加速、货币信贷持续投放等可能的政策手段下，经济增长的预期有望逐步见底。

此外降准还将给银行和地产板块带来直接的利好。

银行方面，降准实际上释放一部分存款准备金，放在央行的法定存款准备金率相对较低，这部分存款准备金释放出来之后，银行用来放贷款或者买债券，它的收益会比法定存款金率的利率高不少，这部分资金能体现银行的资产收益。另外，银行受益了，再传导给实体经济，银行的不良贷款压力也会得到缓解。

地产方面，降准对房地产板块的利好也来自流动性，降准带来了一定的流动性预期，可以增加部分刚需入市的可能，也可以缓解部分房企的债务压力。