管涛：加强对外部市场的宏观审慎管理研判，强化外汇领域风险防控

4月16日，在2022清华五道口全球金融论坛上，中银证券全球首席经济学家管涛表示，2022年要防范化解外部冲击风险。美联储紧缩是重大的外部风险，地缘政治风险同样影响巨大，我国要加强对外部市场的宏观审慎管理研判，强化外汇领域风险防控，稳定市场预期。

管涛指出，2021年人民币能够走出美元强、人民币更强的行情，外汇供大于求是重要原因，在于贸易顺差贡献的结售汇顺差。而今年影响人民币汇率的重要外部因素就是美联储政策紧缩，该因素对人民币汇率和跨境资本流动影响分四个场景。

第一个场景是美联储温和有序紧缩，中国外资流入减缓，人民币升值减缓。

第二个场景是现在市场普遍预期美联储会有更多激进的加息举措，难免会引起美国经济金融市场的动荡，而经济金融的动荡有可能会造成市场风险偏好下降，驱动中国出现阶段性的资本外流，在这种情况下人民币汇率有可能有涨有跌，双向波动。

第三个场景是如果美联储货币紧缩力度超预期，有可能会刺破资产泡沫，引发经济衰退。中国可能难以独善其身，不排除这种情形下人民币汇率可能会重新承压。

第四个场景是美联储货币政策重回宽松。如果中国能继续保持经济复苏在全球的领先地位，中国或成为国际资本避风港，人民币汇率会更加强势。

管涛认为，我国已经较为平稳地度过了美联储紧缩的第一个阶段，但对后续仍然要高度关注和警惕。2022年，政策应关注七项内容。

一是继续稳步深化汇率市场化改革。包括完善汇率制度、加强预期管理、引导企业进一步改进汇率风险管理，更好地适应汇率弹性的增加。

二是持续稳慎推进人民币国际化。这是“十四五”规划总体要求，包括深化对外货币合作发展立案人民币市场，开展跨境贸易高水平开放试点，支持香港离岸中心的建设。

三是防范化解外部冲击风险。美联储紧缩是重大的外部风险，地缘政治风险同样影响巨大，我国要加强对外部市场的宏观审慎管理研判，强化外汇领域风险防控，稳定市场预期。

四是深化外汇领域改革开放。包括资本项目开放，外汇市场建设，外汇管理本身改革，深化传统贸易形态的便利化改革，促进外贸新业态的规范创新发展，还有优化外汇服务，特别是优化对中小企业的服务是重点。

五是完善外汇市场微观监管。改善银行外汇业务真实性审核方式，同时完善外汇市场的微观监管做法。充分体现外汇监管政策的中性，坚持外部市场微观监管执法标准跨周期的一致性、稳定性和可预期性。

六是完善外汇储备经营管理。保障外汇储备资产安全、流动和保值增值，推进专业化投资能力建设，科技化运营管理能力建设，市场化机构治理能力建设。

七是夯实外汇管理基础工作。今年立法工作要进一步推进，特别是要推进《外汇管理条例》的修订，进一步完善国际收支统计，加大外汇重点课题研究，深化“数字外管”“安全外管”建设。