长江商学院最新《投资者情绪调查报告》：投资者预期回报率仍在低位运行，更偏好安全性高的投资

　　日前，长江商学院召开2022年一季度《投资者情绪调查报告》（下称《报告》）发布会。报告指出，在本期调查中，投资者整体情绪与上期相比变化不大，预期回报率仍在低位运行，且疫情爆发以来，投资者的避险情绪逐渐增强，但其对经济通胀预期保持稳定。

　　对此，长江商学院会计与金融学教授刘劲表示，自今年年初，其研究团队即总结了八条自然、国内、国际三个方面的对资本市场影响较大的因素，分别是新冠疫情、国际政局、房地产政策、去杠杆、对平台经济的监管和整顿、对教培行业的整顿、共同富裕及全球通胀的大幅抬头。一季度，该八条影响因素变化不一。

长江商学院会计与金融学教授刘劲

　　刘教授解释称，整体来看，2022年一季度来自自然与国际的挑战稍强，来自国内的挑战则相对友好。而在全球经济中，中国是超大型经济体，对中国来讲，把国内的事情做好，来自外来挑战的影响相对可控。

　　受访者延续对A股保守预期 避险情绪增强

　　《报告》显示，在本期调查中，投资者整体情绪与上期相比变化不大，预期回报率仍在低位运行。数据显示，约60.9%的受访者认为A股会上涨，比上期提高0.6个百分点，比2020年年末调查下降6.6个百分点；投资者对A股的预期回报率是-1%，比上期下降0.2个百分点，比2020年年末调查下降2.7个百分点。

　　散户和金融业投资者对A股的预期在2021年出现明显分化，金融业调高了对A股的预期，散户则调低了预期，截至2021年末，金融业中认为A股会上涨的人数比散户高出31个百分点。对此，部分金融从业者表示，其认为市场过于低迷，有可能会有反弹。

　　此外，《报告》指出，疫情爆发以来，投资者的避险情绪显著增强。本期愿意投资股票、股票型基金的净增加人数占比为37%，比上期下降7.9个百分点。愿意投资银行理财以及稳健型基金的净增加人数占比为83.4%，比上期提高了7.5个百分点。愿意投资黄金等贵金属的净增加人数占比为10.2%，比上期提高了3.6个百分点，比2020年4月提高了10.2个百分点。

　　对此，刘教授认为，投资者预期有一定内在的自洽性，主要在避险，希望有更安全的投资。

　　值得关注的是，全球流动性泛滥以及资产价格暴涨并没有引发投资者对高通胀的担忧，本期，投资者对通胀的预期虽然比上期略有提高，但整体保持平稳。数据显示，本期认为会发生超过6%高通胀的意见占比为5%，比上期提高了1.5个百分点；对物价的预期增长率为2.7%，比上期提高了0.2个百分点。

　　资本市场的压力或主要来自八个因素 整体风险可控

　　对于投资者情绪整体较低迷的原因，刘教授及其团队总结了来自自然、国际、国内三个方面的八个因素。

　　其中，来自自然的挑战主要为不停演化的新冠病毒；来自国际的挑战包括全球通胀的大幅抬头、国际政局的演变，主要为中美关系、中国和西方的关系等；来自国内的政策调整则包括对互联网平台的反垄断、对房地产行业的去杠杆、对教培行业的整顿、对共同富裕的倡导和追求。

　　刘教授表示，从两年前新冠疫情爆发以来，第一季度在全球范围内经历了第四波爆发式增长。新冠病毒的最新变种，Omicron，由于其极高的传染性，迅速地覆盖了全球。

　　自上海从3月28日开始采取严格的封闭管控措施，3月中下旬疫情开始在全国多个省份蔓延，目前疫情已经波及27个省，许多城市采取了不同程度的管控措施，其对经济的负面影响会在第二季度全面显现出来。

　　《报告》亦显示，本期投资者对新冠疫情的关注度继续大幅提高，认为这是当前对投资影响最大的事。具体来说，本期有68%的受访者认为疫情控制对未来投资影响巨大，比上期提高13.4个百分点。

　　同时刘教授表示，整体而言，在今年的第一季度，来自自然和国际的挑战都更加严峻，而国内的政策调整都可以看成是对资本市场比较友好。但是，由于前两种挑战的严重程度是空前的，要想彻底扭转市场悲观的情绪，国内的政策调整就必须更加积极才行。

　　“中国是超大型经济体，虽然和全球经济息息相关，但只要做好自己的事情，事情就成功了一大半。”刘教授如是说。