5年期LPR创单次最大降幅,后续还有下调空间吗?机构最新解读

2022-05-20 15:34:36 第一财经 

  这是自从LPR报价形成机制改革以来,首次出现1年期LPR不降、5年期LPR下降,而且5年期LPR创下最大降幅。

  5月20日,在连续三个月不变后,LPR迎来了下调。

  中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR从4.60%下调至4.45%。

5年期LPR创单次最大降幅,后续还有下调空间吗?机构最新解读

  LPR下调幅度超预期

  东吴证券(601555)表示,LPR报价是以5bp为步长进行调整,一般降息10bp将能撬动5年期LPR降低5bp,因此可以说本月5年期LPR一次性跨出3步。可见此前央行所推行的存款利率市场化调整机制,即银行参考以10年期国债收益率和1年期LPR调整存款利率,对降低银行资金成本的效果显著。

  “这是自从LPR报价形成机制改革以来,首次出现1年期LPR不降、5年期LPR下降,而且5年期LPR创下最大降幅。”中国民生银行(600016)首席研究员温彬表示。

  为何呈现“非对称”下调?

  5月16日,央行进行MLF投放,操作利率未变,由于MLF操作利率是LPR的定价“锚”,因此本次调降为非同步下调。

  东吴证券表示,此次1年期LPR不变而5年期LPR下调的原因如下:第一,降准和存款利率市场化改革降低了银行的负债成本,为LPR的调降创造了客观条件。第二,经济发展面临的三重压力依然存在,调降5年期LPR有利于刺激企业的中长期贷款需求,同时在“房住不炒”的思路下,适度发挥房地产对经济的托底功能。

  东吴证券还认为,这与市场充裕的流动性和实体融资需求疲弱的现实情况有关,单独调降LPR可令流动性不过量淤积在资金市场。

  东方金诚首席宏观分析师王青则表示,5年期LPR报价单独下调,表明在“以我为主、兼顾内外”考虑下,货币政策正在加大逆周期调控力度,特别是对房地产的定向支持正在持续加码,释放了明确的稳楼市信号,意在缓解房地产市场下行对宏观经济的拖累,同时也有助于管控头部房企违约等重点领域风险。

  后续仍有下调空间?

  王青认为,历史规律显示,为助力楼市企稳回暖,需要房贷利率出现较大幅度下调(2008年以来的三轮房地产下行周期中,居民房贷利率最小下调幅度为142个基点)。这意味着未来仍可能通过MLF利率下调直接带动5年期LPR报价进一步下行。

  王青称,由此,若6月乃至下半年早些时候降准降息持续落地,LPR报价还会有一定幅度的下调空间。这也将带动企业贷款利率和居民房贷利率更大幅度下降。

  5月15日,央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》,称对于贷款购买普通自住房的居民家庭,首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点,二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。按照当时5年期以上LPR报价计算,房贷利率最低可至4.4%。

  招商基金研究部首席经济学家李湛认为,对市场而言,随着5年期LPR的下调,部分热点地区房贷利率也有望下调,有利于降低刚需和改善型需求购房成本,提振商品房需求。此外,还有助于“降息”与结构化宽松相结合,进一步打开了各地“因城施策”的空间。

(责任编辑:刘海美 )
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