市值曾超苹果公司的海亮教育，为何悄然私有化？

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1989年，在浙江省诸暨市，从供销社下海创业的冯海良创办诸暨县铜材厂，这家民营企业后来更名为海亮集团。

2021年财富世界500强名单中，海亮集团以284.67亿美元位列第428位。

然而，相比于世界500强创始人的名号，冯海良更为人熟知的是他“8分钟世界首富”的故事。这个故事源于海亮集团旗下的教育公司——海亮教育。

曾经的海亮教育=6个苹果公司？

1995年，随着生意越做越大，冯海良进入教育行业，成立了诸暨市海亮外国语学校，这也是海亮教育的前身。

2001年，冯海良和孟章焕共同创立了第二所私立学校——浙江省诸暨市海亮实验中学。次年11月，冯海良收购了实验中学全部股权。2011-2013年间，海亮教育进行了公司重组。

如同当初的碧桂园学校，经过了长时间的发展，海亮教育逐渐成长为国内屈指可数的大型民办教育集团之一。根据官网数据，海亮教育旗下自主举办和运营管理百余所幼中小学，遍及全国14个省市。在校中外师生10万余名，来自全国34个省市区、26个国家和地区。

2015年，海亮教育迎来里程碑的一年，公司在美国纳斯达克上市。也正是这次上市，让冯海良成为了“8分钟世界首富”。

据公开报道，2017年8月10日，开盘不久后海亮教育股价突然疯狂上涨，一路飙升至199999.99美元每股，涨幅达到了2020101.92%。按照当时的股价计算，海亮教育的市值飙升到了5.14万亿美元，当时相当于6个苹果公司加在一起的市值，是历史上第一家市值破万亿美元的公司。冯海良的身价也一度超越比尔盖茨成为世界首富。

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当然，这更像是一起乌龙事件，冯海良的首富只持续了8分钟，海亮教育宣布暂时停牌。恢复交易后股价回到正常范围，最后报收10.35美元，上涨4.51%。

海亮教育固然不可能与苹果公司相提并论，不过在教育公司中，海亮教育的表现依然是可圈可点的。

持续的增长

虽然有过波动，但海亮教育的业绩整体呈现着增长的态势。

特别是2018财年前，海亮教育一路高歌猛进，营收从6.54亿元上涨到11.69亿元，三年的复合增长率高达21.35％；净利润从9943万元增长到2.23亿元，复合增长率达到30.82％。

得益于业绩的持续增长，海亮教育上市的前三年股价大涨，股价一路从上市初的7美元左右涨到88.92美元，股价翻了11倍。由于股价涨幅过快，海亮教育还曾遭遇知名做空机构香橼的做空。

2019财年开始，海亮教育的业绩出现波动，其股价也开始回落。但到2021财年，海亮教育依然保持着积极的发展态势。

2021财年全年，海亮教育实现营业收入13.76亿元，同比增长33.9%。从营收结构看，其已具备多元化属性。其中，K12配套管理服务及高中学费营业收入为11.12亿元，较2020财年的8.62亿元增长29%。单就这项业务的营收，就已经超越了2020财年全年的营收。

除此之外，得益于参与素质教育课程及留学服务人次的增加，海亮教育的附加教育服务收入为2.04亿元，同比增长67.8%。对外学校运营管理服务收入也增长了37%。

实际上，就股价表现看，海亮教育并没有受到太大影响，目前其股价为12.58美元，虽然较最高值缩水了85.9%，但仍然高于2017年股价飞涨之前的水平。相对于教育中概股的大幅缩水，海亮教育算是为数不多抗跌的股票。

然而在去年年底，海亮教育突然发布公告称，收到公司创始人冯海良发出的初步非约束性提案，拟以14.31美元/ADS的现金对价完成私有化退市。而最新消息显示，海亮教育集团同意以近3.7亿美元的价格出售给公司创始人冯海良，预计该交易将于第三季度完成。

为何海亮教育突然要私有化退市？

回归国内市场还是非营利？

在一定程度上，海亮教育的私有化可能是一种出于合规角度的选择。

《民促法实施条例》中条例第五条明确规定：在中国境内设立的外商投资企业以及外方为实际控制人的社会组织不得举办、参与举办或者实际控制实施义务教育的民办学校。第十三条提到，任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式控制实施义务教育的民办学校、实施学前教育的非营利性民办学校。

这一方面，海亮教育存在不合规业务。在2021财年报告中海亮教育提到，自2021年9月1日起，对协议控制的义务教育学校失去控制权，公司将义务教育学校业务重新分类为终止经营分部。海亮教育称，截至2021年6月30日终止经营分部的固定资产、租赁使用权资产、无形资产、商誉等非金融长期资产存在减值迹象，并聘请了第三方机构执行减值评估，确认资产减值损失约2.52亿元。

将不合规业务剥离，海亮教育实际上已经基本实现了合规要求。但相比于短期的合规，教育公益性才是长期要求。去年《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》中提到“坚持教育公益性原则”；《民促法》实施条例第四条明确提到，“坚持教育公益性”。或许海亮教育更多是从长远考量，选择了私有化。

而从另一个角度看，私有化或许也是为了给海亮教育更好的估值。目前在美股市场，海亮教育已经是边缘股票。截至上周四收盘，海亮教育的交易量只有3357股，成交额只有4.32万美元。且其市盈率只有9.26倍，基本失去了再融资能力，选择私有化并不意外。下一步，海亮教育是否会选择回归A股或者登陆港交所、寻求更好的估值，或许也存在一定的可能性。

这家发展27年的机构，经历过高光时刻。如今选择退出美股市场，在其背后是整个教育市场的价值理念发生了变化。即便再次上市，海亮教育或许也再难回到往日的荣光。