近代史上最大幅度？CPI“破9后”，美联储月底加息100个基点概率飙升至近80%！野村、小摩、花旗纷纷投下赞成票

美东时间周三，美股三大指数集体收跌，当日公布的美国6月CPI意外续创40年新高，巩固了美联储更激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了美国经济硬着陆的担忧。目前，期货市场显示美联储在本月底的议息会议上一次性加息100个基点的概率已接近80%。野村甚至成为首家预计美联储本月可能加息100个基点的华尔街大行。

截至周三收盘，道指跌208.54点，跌幅为0.67%，报30772.79点；纳指跌17.15点，跌幅为0.15%，报11247.58点；标普500指数跌17.02点，跌幅为0.45%，报3801.78点。

6月份美国七个大都市的CPI“破10”

美东时间7月13日周三，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比上涨9.1% （预期8.8%、前值8.6%），创下1981年底以来最大涨幅。同时公布的数据还显示，美国6月CPI环比增长1.3%，为2005年来新高。剔除能源和食品的美国6月核心CPI同比上涨5.9% （预期5.7%、前值6%）。

在美国劳动统计局公布6月份CPI数据不到半小时内，美债收益率就在2年期债券带领下升至盘中最高，2年期收益率一度上涨16个基点至3.21%。在加拿大央行宣布加息100个基点后，美债几乎收复了一半失地。10年期国债收益率涨幅缩小近10个基点至3.07%，随后跌至2.89%。两者之差达到19个基点，为2006年以来最大。

报告显示，6月份，整个美国的货物价格普遍上涨，汽油价格环比上涨11.2%，远远超过其他类别。包括电力和天然气在内的能源服务价格上涨3.5%，为2006年以来的最大涨幅。

此外，美国住房和食品价格上涨也是通胀的主要因素。当月，食品成本同比上涨10.4%，为1981年以来的最大涨幅；美国主要住宅租金环比上涨0.8%，为1986年以来的最大月度涨幅。

然而，实际工资却当月却大幅下滑3.6%。

图片来源：彭博社

通胀数据公布后，美国总统拜登表示，美国6月通胀数据“高得令人无法接受”，但考虑到最近汽油价格的下跌，CPI数据已经过时，同时，政府将给美联储提供必要的空间以应对通胀。

尽管美国6月整体CPI同比增长了9.1%，不过细分来看，已经有7个大都市地区的通胀达到了10%以上，其中阿拉斯加市区的通胀率从今年4月份的7.5%升至了12.4%。6月份，通胀首次超过10%的美国城市还包括巴尔的摩、迈阿密、休斯顿、菲尼克斯和亚特兰大和西雅图。

由于房租和房价飙升，占美国CPI近1/3的住房支出是6月美国西南部地区额外通胀的主要原因。例如，迈阿密和亚特兰过去一年的房价分别累计上涨了11.5%和11%，而整体来看，美国所有城市的房价则上涨了7.3%。

摩根士丹利认为，“尽管6月份的核心通胀压力仍处于高位，但前景显示，从现在开始通胀将有所减速。特别是在大宗商品和零售天然气价格下跌的推动下，能源价格上涨可能在7月份大幅逆转，这意味着下个月公布的7月CPI数据将大幅下降。”

美联储本月底加息100基点概率飙升至近80%

爆表的6月美国CPI给美联储加息预期火上浇油。

截至发稿，芝商所“美联储观察（FedWatch）”工具显示，美联储在本月底FOMC议息会议上一次性加息100个基点的概率为78%，加息75个基点的概率为22%，期货市场已经完全排除了仅加息50个基点的可能性。需要指出的是，就在一天前，期货市场预计美联储本月底加息100个基点的几率还不足8%。

图片来源：美联储观察

若美联储7月的确加息100个基点，将是美联储近代史上最大加息幅度。

据彭博社，美东时间周三的美国6月CPI数据发布后，野村成为首家预计可能加息100个基点的华尔街大行。野村经济学家在CPI公布后评论称，目前他们预计7月会加息100个基点，称无论是从预测还是从货币政策优化的角度看，这样加息都是适合的选择。

野村经济学家Aichi Amemiya, Robert Dent和Jacob Meyer在一份研报中写道，“最新的CPI数据显示，美联储面临的通胀问题已经恶化，我们预计政策制定者将通过加快加息的步伐来应对（高通胀），从而增强其信誉。”

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli认为，美联储“有时间，如果他们愿意，可以把市场预期改成100个基点。对于为什么他们应该放慢脚步或采取所谓的循序渐进方式，我觉得美联储没有给出充分理由”。

Feroli预计，如果美联储当真7月加息100基点、9月加息75基点，今年晚些时候的经济增长前景可能会恶化。目前，他倾向于认为，CPI数据的主要影响可能是促使美联储更靠前发力加息。

图片来源：彭博社

此外，花旗集团首席美国经济学家Andrew Hollenhors当日也表示，美联储7月必须加息100个基点，人们应该谨慎判断通胀是否见顶。他举例称，在几个月前，市场还认为通胀峰值会是8.3%。

当日，克利夫兰联储主席梅斯特（注：2022年FOMC票委）表示，并无任何令人信服的证据表明美国通胀已经见顶；最新的CPI数据意味着FOMC的7月加息力度不会低于6月份（当时加息75个基点），美联储必须维持既定的抗通胀路线。

同时，中金公司研报也指出，通胀破9将给美联储带来巨大压力，在两周后的7月议息会议上，加息幅度至少75个基点，如果本周五公布的通胀预期数据再次走高，甚至不排除加息100个基点的可能。激进加息将加大经济下行压力，增加衰退风险，衰退时间也可能提前。我们认为美联储迎来“沃尔克时刻”的概率已越来越高，以经济衰退为代价换取物价稳定或是必要的选择。

编者注：“沃尔克时刻”就是指美联储前主席沃尔克，在1980-1982年期间，用提高利率，也就是加息的手段应对严重的高通胀。换句话说，“沃尔克时刻”就是牺牲短期利益，换取长期目标的实现。

不过《每日经济新闻》记者注意到，截至发稿，本月加息100个基点尚未成为绝大多数机构的共识。例如，惠誉评级美国区域经济主管Olu Sonola在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示，6月份的通胀数据巩固了美联储本月晚些时候再次加息75个基点的理由。

Olu Sonola称，“虽然6月核心通胀继续显示出缓和的迹象，同比增幅为6个月最低，但能源价格的大幅回升是6月份通胀持续攀升的主要因素。然而，如果最近油价下跌的趋势持续下去，这对未来整体通胀来说将是一个好兆头。美国核心服务业的通胀速度将继续加快，而这一增速的粘性要大得多，而且这也不会让美联储放心。事实上，核心服务业通胀速度的加快可能会让美联储的立场变得更加强硬。”

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