IPO观察丨多浦乐“靠技术吃饭”但无形资产仅74万元，曾惹股东知情权纠纷

　　近日创业板上市委公告，广州多浦乐电子科技股份有限公司首发将于10月28日上会。

　　多浦乐本次公开发行股份的数量不超过1,550.00万股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次募集资金投入4.89亿元，主要用于无损检测智能化生产基地建设项目和总部大楼及研发中心建设项目。

　　销售数据与前五大客户采购金额打架

　　多浦乐以直销模式为主，通过招投标和商务谈判方式获得订单。但观察多浦乐前五大客户发现，多浦乐的销售金额与客户公布的采购金额存在“打架”的情况。

　　根据多浦乐招股书，2021年明峰检测是多浦乐第四大客户，销售金额为307.47万元；而明峰检测2021年年报显示，多浦乐是其最大供应商，采购金额为347.24万元，双方数据相差40万元。

（来源：明峰检测2021年年报）

（来源：多浦乐招股书）　　

　　重要客户回款慢，或存坏账风险

　　多浦乐称，2019-2022年上半年，公司业务呈良好的发展态势，营业收入保持较快增速，公司营业收入分别增长33.21%、32.44%、17.25%和28.19%。其中2020年公司工业无损检测设备销售收入较上年同期增加2577.68万元，收入增幅74.51%，主要系公司新开发了明峰检测、科皕检测、德木电子、鞍山长风等公司。

　　但和讯财经发现，上述几家重要的新客户中，明峰检测、科皕检测同时也是多浦乐应收账款前五名的“重磅常客”。根据多浦乐的招股书，2021年对明峰检测销售额为307.47万元，但应收账款则达328.44万元；2022年上半年对明峰检测销售额未超过186.4万元，但应收账款还有347.68万元之多。此外，2021年来自科皕检测的销售额416.09万元，但截至上半年末，还有439.8万元躺在应收账款上。

　　此外，多浦乐2020年第四大客户赛福探伤向其采购342.17万元，但2017年的一份裁定书显示，赛福探伤已经没有现金履行能力，并且2017-2020年赛福探伤无新增资、引资。令人担忧的是，截至2022年上半年末，多浦乐对赛福探伤的应收账款还有306.75万元，其中账龄一年以上金额275.49万元。

　　招股书显示，截至2022年6月末，多浦乐账龄一年以上的前五大客户一年以上账龄的应收账款合计922.6万元。

　　股东知情权被侵害？内部管理存隐忧

　　值得注意的是，蔡树平作为多浦乐第二大自然人股东，曾以“股东知情权纠纷”为由将多浦乐告上法庭。

　　虽然该案件的详情并没有公布，但这已经能说明公司大股东之间确实在曾经存在某种分歧，而公司当时的规章制度未能解决这个分歧。

　　若闯关创业板IPO成功，多浦乐该如何保证股东之间的“异议“能得到妥善解决而不致于影响公司正常经营？多浦乐又将如何保证广大中小股东的知情权呢？

　　此外，多浦乐于10月21日提交招股书上会稿，这份最新的资料显示公司有多个资质证书已过期，此外高新技术企业证书也将于12月1日到期。和讯财经曾向多浦乐询问“这对公司的生产经营是否产生较大不利影响？高新技术企业证书认证是否有认证失败的风险？”但并未获得答复。

　　靠技术吃饭，但无形资产账面价值仅74万元

　　众所周知，在创业板上市公司中，高新技术企业占很大比例，专利技术、非专利技术和软件著作权等知识产权类的无形资产往往是该类公司获取收益的核心资产。与重资产的传统企业相比，技术型企业理应有更高比例的无形资产。

　　多浦乐称，公司依托于核心技术为客户提供针对性检测产品及服务，并实现经济效益。不知何种原因，多浦乐的核心技术并未能体现在无形资产账面价值上，多浦乐无形资产账面价值仅74.22万元，其中包括商标、专利和软件著作权。

　　多浦乐无形资产不超过百万元，与可比公司形成强烈对比。如何让人信服自己是一家靠技术吃饭的公司？这个问题恐怕需要多浦乐更进一步的解释。

（来源：多浦乐招股书）

（来源：超声电子2022年半年报）

　　募投产能如何消化恐成难题

　　多浦乐处于一个相对“小众“的细分市场。资料显示，超声相控阵检测产品市场容量相对较小，而检测设备使用周期较长，通常为5-8年，中小客户在不扩大现有业务规模或生产新产品的情况下，一般不会在短周期内频繁采购检测设备。此外，因相控阵检测设备价格较高，传统制造业领域仍较多使用常规超声检测技术。

　　在上述因素作用下，多浦乐未来如何稳定地、持续性地获取新业务订单成为难以回避的问题。

　　另一方面，新增的募投产能是现有产能的数倍。多浦乐上半年的产能利用率并不乐观，工业超声检测设备、超声换能器的产能利用率均下滑超过15%，其中工业探头产能利用率仅40%，较2020年的110.49%下滑幅度较大，这样的事实与公司所称“整体产能出现瓶颈”“产能趋向饱和”不甚相符。

　　多浦乐坦言，若募投项目的实际收益大幅低于预期，固定资产折旧和无形资产摊销将导致净利润下滑。那么多浦乐是如何衡量募投项目的必要性的呢？公司又如何预防募投项目闲置风险的呢？

　　和讯财经就本文相关问题联系多浦乐，但截至发稿未获得回复。