盟升电子3亿融资计划引上交所问询：2年前上市募11.9亿，前募项目目前均已延期

　　1月6日，盟升电子公告称，收到上交所出具的《关于成都盟升电子技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》。

　　9月3日盟升电子披露融资预案。公司这次拟发行可转换公司债券总额不超过人民币3亿元。自登陆资本市场，这已是盟升电子第二次抛出融资计划。2020年7月盟升电子在上交所科创板上市，发行数量为2867万股，集资金总额为11.92亿元，除发行费用后，募集资金净额为10.54亿元。

　　在问询函中，上交所就盟升电子两次募投项目、应收账款、存货等五大问题进行问询。

　　募资3亿加码电子对抗

　　回顾该起募资，四个月前，即2022年9月3日，盟升电子发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟发行可转换公司债券总额不超过人民币3亿元。

　　公告披露，发行募集的资金主要用于电子对抗装备科研及生产中心建设项目和补充流动资金，其中2.5亿元用于电子对抗装备科研及生产中心建设项目，主要涉及末端防御类产品、电子进攻类产品、训练及试验类产品。5000万元用于补充流动资金。

　　盟升电子表示，2021年公司进一步完善了业务发展战略，在原发展战略的基础上“立足卫星导航及通信领域，积极拓展电子对抗业务，适当探索民品新应用”。本次项目建成后将大幅提升公司在电子对抗领域的系统级装备自主科研能力与电子对抗装备产品的规模化生产能力，符合公司战略发展方向。

　　然而，图谋提升电子对抗装备领域的科研与产业化量产能力的盟升电子受到了市场的关注，尤其是在前次募集资金尚有较大金额剩余，募投项目出现延期的情况下引起上交所的问询。

　　根据问询函的内容披露，盟升电子前次募集资金净额10.54亿元，截至2022年9月30日尚有3.22亿元未使用；同时前募项目“卫星导航产品产业化项目”、“卫星通信产品产业化项目”实际投资金额较低且目前均已延期。

　　而此次募投项目电子对抗装备产品与当前卫星通信、卫星导航产品所用通道均属于无线电范畴，在技术上同源且是往高频段方向的延伸。

　　在上交所问询函中要求盟升电子说明；前次募投项目的实施进展情况及前次募集资金具体使用情况，与前期募集资金使用计划是否存在差异；前次募集资金尚有较大金额剩余的情况下进行本次募投项目建设的必要性、合理性；新增产能规划的合理性及产能消化的具体措施等。

　　业绩和盈利能力继续承压

　　盟升电子成立于2013年9月，主要产品有卫星导航和卫星通信。从产品应用领域看，盟升电子卫星导航产品应用于国防军事领域，属于军工电子信息行业。近年来随着周边安全局势的变化及国防战略的调整，我国军费支出显著增长，盟升电子的营收稳步提升。

　　2019年至2021年，盟升电子实现的营业收入分别为2.8亿元、4.23亿元、4.76亿元，增速分别为39.8%、49.52%、12.42%；归母净利润分别为7306.02万元、1.07亿元、1.34亿元，增速分别为126.35%、46.53%、25.90%。

　　不过需要指出的是，中国航天科技(000901)集团有限公司、中国航天科工集团有限公司、中国电子科技集团有限公司等主要军工集团的下属科研院所占盟升电子销售金额较高，2019年至2021年前五大客户的销售占比分别为 89.25%、93.04%、85.30%，总体集中度较高。

　　这意味着如果盟升电子无法在各主要客户的供应商体系中持续保持优势，无法继续维持与主要客户的合作关系，则公司的经营业绩将受到较大影响。这一分险似乎已然逼近。2022年1-9月，盟升电子营业收入为2.33亿元，同比下降 0.65%，归属于上市公司股东的净利润为989.90万元，同比下降 80.67%。

　　对于业绩下滑的原因，盟升电子表示，主要系 2022 年以来受国内疫情反复影响，公司所在地、用户单位及其部分配套单位所在地疫情管控严格，人员出差受限，研制项目技术交流、联合试验受阻，导致项目整体进度滞后，后续订单未能按预期下达或实施；批产项目受供应链、验收等影响，部分项目和产品延期交付。

　　两次募资中，盟升电子均使用部分资金用于补充流动资金。记者注意到，盟升电子虽然经营业绩明显提升，应收账款也在不断膨胀。2019年至2022年9月，公司应收账款账面余额分别为2.58亿元、4.38亿元、5.80亿元、6.85亿元，占当期营业收入的比例分别为 91.03%、103.58%、121.84%及 293.93%。

　　对此盟升电子业坦言，应收账款回款周期影响资金周转速度和经营活动的现金流量。若未来公司军工产品配套层级降低或民品客户不能按期回款，则会导致公司应收账款回款周期过长，公司可能面临运营效率降低和经营业绩下滑的风险。