上市“钉子户”毛戈平1亿元成立投资公司，能找到第二增长曲线吗

IPO“钉子户”毛戈平化妆品股份有限公司（下称“毛戈平”）离上市依旧“遥遥无期“，但近日却“大手笔”成立了一家投资公司。

天眼查信息显示，日前，一家名为杭州星屹股权投资有限公司成立，法定代表人为毛霓萍，注册资本1亿人民币，经营范围含股权投资。股东信息显示，该公司由毛戈平化妆品股份有限公司全资持股。

提及 “毛戈平”三个字，一下子就把记忆拉回中国电视剧的黄金时代。这个专业彩妆师早年操刀了演员刘晓庆在《武则天》中扮演的武则天从少女到老年的系列造型，因此一战成名被誉为“换头大师”。

转眼20多年过去，当年的彩妆造型师早已成为公司老板。近些年，毛戈平创立的同名化妆品公司一度冲击IPO，可至今离上市还是有“一步之遥”。

上市路漫漫

2016年，毛戈平就曾递交招股书谋求在A股上市。2017年9月，毛戈平IPO材料状态为“预披露更新”，此后未有更新。

一直到2021年10月，毛戈平首发上市申请在2021年第113次发审委会议上获得通过。但过会后，公司上市也未有进展。

毛戈平的经营状况一直未有更新。根据招股说明书，其2014年至2017年上半年分别录得营业收入2.79亿元、3.21亿元、3.43亿元、2.01亿元，同期归母净利润分别为4711.26万元、5462.47万元、5331.97万元、3561.97万元。

公司业务涉及化妆品和教育培训，但旗下占比最重的还是化妆品业务，占比超80%。其中，化妆品品牌“MGPIN”营收占比最高，2014年-2017年6月占比约70%；另一个化妆品品牌“至爱终生”营收占比从2014年的17.42%逐渐下降至2017年的11.31%。

在化妆品行业中，营销费用向来是大头，但不同于别的品牌，毛戈平不请代言人，创始人本身就是公司最大的IP和招牌，加上创始人与娱乐圈明星的关系，所以品牌的营销曝光多靠“私交”，也因此省了不少此方面的支出。

2014—2017年6月这三年半里，公司的广告费及业务宣传费总计4511.43万。这一支出在业内可以说是很低。一个对比是，完美日记的母公司逸仙电商，其在2021年的总营收为58.4亿元，其中全年的销售和营销费用高达40.06亿元，占总收入近70%。

逸仙电商的案例也许是另一个极端，但记者也从一些行业人士处了解到，毛戈平公司在这方面的支出确实是低的，一年千万的广告费用支出在行业中几乎可以算是“忽略不计”。美妆行业中，推广营销费通常都高于其他快消行业，一般30%-40%都很常见。

亿优美数字供应链平台创始人、日化美妆专家白云虎认为，毛戈平目前的主要困境时业绩增长有限，以及经营模式传统。“主品牌品牌老化，专业度随着消费用户的老龄化逐步在淡化；同时，品牌依赖的百货渠道，这几年因为各方面的原因，流量下滑很大，线上渠道又无法适应。这些都导致用户流失，业绩下滑。”白云虎向记者表示。

不同于国内其他的本土品牌更为倚重电商，对于毛戈平来说，线下基本盘依旧是重点。2016年初，毛戈平在全国有100多家专柜。根据第一财经商业数据中心统计，截至2020年3月，这个数字增长至244家。这些线下专柜为毛戈平带来70%-80%的营收，线上天猫店的营收占比仅有20%左右。

公司下场做投资

虽然奔赴资本市场多年未果，但生于1964年的毛戈平本人依旧凭借着其过硬的专业，不时出现在几大社交平台上，这两年也在微博上拿下过热搜。

毛戈平品牌事业部的市场副总经理林启圣2020年接受第一财经采访时称，毛戈平依旧还是整个集团的董事长。渠道、品牌、整个公司的企业经营都是他在负责。“作为一个化妆师，他会跟我们品牌和市场部门交流，有些东西他觉得真的很专业，我们觉得这个东西在市场上接受度可能会低一些，要弱一些，包括颜色流行我们也会反馈给他一些建议。毕竟他化过的妆就太多了，他觉得他在这方面更有话语权，所以我们是这样配合在工作。”

在欧美，诸如TOM FORD这样成立同名品牌后在商业上获得巨大成功的设计师比比皆是，但在中国，像毛戈平这样靠着自己的名字做成IP并获得商业成功的其实寥寥无几。

不过在白云虎看来，同样是彩妆师创立的企业，如今的毛戈平发展还不如彩棠。

彩棠由化妆师唐毅创建于2012年，于2019年被珀莱雅(603605)（603605.SH）收购。收购后，珀莱雅明确将其定位为主要产品之一。据第三方数据显示，彩棠2019年时的销售体量仅为2000万元级别，而据珀莱雅的财报显示，在2022年上半年，彩棠销售额达到了2.32亿元。彩棠在近一年彩妆市场疲软的大环境中，能够逆势上涨，离不开珀莱雅的大手笔投入。珀莱雅在上半年的宣传推广费比起去年同期增加了4.47亿元，这些推广费的增加用于新品牌孵化，而彩棠便是获益方之一。

被大公司“收购”也许是一个出路，但目前看来毛戈平还不想放弃自己独立上市的机会。所以，如今成立投资公司，被业内人士猜测是公司为扩大自身企业版图、培育“第二增长曲线”做铺垫。

记者注意到，去年美容美妆企业成立投资公司在行业里似乎形成了一股风潮。如2022年2月，珀莱雅旗下基金嘉兴沃永投资了深圳企业中科欣扬。后者于2015年成立，是一家合成生物学创新智造企业。而另一家华熙生物（688363.SH）则是在5月设立了海南海熙私募股权投资基金合伙企业。华熙生物在公告中表示，将探索在皮肤科学领域的品牌生态布局，精准聚焦于功效性护肤研发和品牌孵化。到了年底12月，丸美股份(603983)（603983.SH）发布公告，拟与北京纵横金鼎共同出资，设立产业投资基金青岛茂达，布局美丽消费上下游产业链。