涛涛车业IPO倒计时 全球领先的户外休闲娱乐专家即将登陆创业板

随着全球科技的发展，智能化、电动化的产品逐渐改变人们休闲娱乐的方式，新型的娱乐产品受到消费者青睐。特别是疫情过后，全球消费掀起阵阵热潮，休闲娱乐市场冰动后的复苏十分值得期待。作为户外休闲领域领先企业，浙江涛涛车业股份有限公司（股票简称：涛涛车业，股票代码：301345）近年来紧抓消费升级机遇，推出兼具户外休闲娱乐及短途交通代步功能的汽动车、电动车产品，快速发展成一家规模超过20亿、即将在创业板上市的企业。

拓展电动车系列产品 业绩驶入成长快车道

涛涛车业成立于2015年，起初主打小排量全地形车、摩托车等汽动车产品，产品的舒适性、安全性和稳定性获得海外市场广泛认可。基于对市场的研判，2017年公司抓住行业电动化发展趋势，开发出适宜短距离通行的电动滑板车、电动平衡车、电动摩托车等电动车系列产品，打通城市交通“最后一公里”；同时，公司延续聚焦年轻消费者的产品定位，结合酷炫时尚的设计理念和优异的驾驶性能的电动车产品深受青少年、儿童等群体喜爱。

赶上新消费浪潮的涛涛车业成长速度惊人，兼顾休闲娱乐和中短距离交通的汽动车及电动车销量逐年上升。2019~2021年，公司分别实现营收7.52亿元、13.86亿元、20.18亿元，复合增速约63.81%；实现净利润0.72亿元、2.18亿元、2.43亿元，复合增速约83.71%。从产品结构来看，公司汽动车板块基本盘稳固，2019~2021年复合增速约44.76%。电动车板块后来居上，2021年销售收入达到9.31亿元，超越汽动车销售规模，2019~2021年复合增速约98.99%，逐渐成为公司主要营收来源。

涛涛车业规模之所以高速扩张，一方面在于差异化竞争策略发挥了作用。全地形车并非新鲜产品，但是供青少年及儿童娱乐使用的小排量全地形车近年来在海外掀起消费热潮，市场扩张潜能巨大。涛涛车业精准定位年轻消费群体，集中精力发展300cc以下娱乐向小排量全地形车、摩托车产品，并积极开拓国际市场，在该细分领域出口份额国内领先。

根据中汽协摩托车分会数据，2021年涛涛车业全地形车产品出口数量排名第一，达175617辆，出口金额排名第二。对于国内市场而言，全地形车应用于娱乐领域的渗透率较低，具备广阔的发展前景。未来随着年轻人消费观念转变，动力运动产品渗透率有望逐步提升，涛涛车业凭借先发优势将优先受益。根据Global Market Insights数据，预计2025年全球全地形车市场规模将超过33亿美元。

另一方面，涛涛车业洞察市场机遇，切入电动滑板车和平衡车领域，成功打造公司成长的第二曲线。

作为绿色环保、时尚智能的新型代步工具，电动滑板车和平衡车上市后风靡全球，市场增速保持较高水平。根据《中国电动平衡车行业发展白皮书（2021年）》，2020年全球电动平衡车出货量为1032万台，较2019年同比增长23.7%。根据华创证券研报，百亿规模的电动滑板车赛道仍处于扩张发展期，在共享业务加持下，市场仍有增长潜能。2022年全球电动滑板车市场销量达到872万台，同比增长40%，预计2022~2025年复合增速将达到29%。公司依托自身在短途交通工具领域的技术储备，自主研发并打造了丰富的电动车系列产品矩阵，市场地位和品牌形象逐年上升。2019~2021年，公司合计销售电动平衡车93.86万辆，电动滑板车93.84万辆，多款滑板车产品在美国亚马逊网站销售排名长期处于同类产品前列。

国际化全渠道布局提升盈利能力

全地形车市场主要集中于欧美，2015年北美及欧洲全地形车消费量占全球消费量的89%；电动滑板车、平衡车也是由欧美起源，随后引入国内的产品。因此，建立强劲的海外销售渠道是每一个行业内企业的必修课之一。

涛涛车业是业内少有拥有自主品牌并实现品牌出海的企业，“TAO MOTOR”、“RIVAL”、“GOTRAX”和“FLUXX”等品牌远销欧美、东南亚等数十个国家和地区，在国际市场拥有较强品牌影响力。

涛涛车业极其重视自主品牌发展，电动车系列产品已形成自主品牌销售为主、ODM销售为辅的模式。据招股书，公司自主品牌的销售占比超过650%，自主品牌销售毛利率比ODM毛利率高约20个百分点，意味着公司突破了“ODM与OEM”模式下订单由第三方控制的局限性，盈利能力更强。

渠道方面，公司通过建立自有网站、第三方电商平台、批发商、零售商等在内的线上、线下销售渠道，不断完善营销网络的国际化布局。其中，线下渠道包括SOFLOW、LOGICOM S.A、沃尔玛、亚马逊、TARGET等国际商业巨头；线上覆盖亚马逊、EBAY等第三方电商平台及10多4个自有销售平台。线上线下协同发展，助力公司完成对各个市场的全面覆盖，产品销售渗透力持续提升。招股书显示，2020年、2021年和2022年上半年，公司线上直接销售占比分别为15.71%、17.73%和22.44%，线上销售比例逐年提升；同时，线上销售毛利率平均约60%，远高于线下。随着线上销售比例的提升，公司盈利能力有望再度提升。

行业壁垒扎实 集中度有望提升

涛涛车业背靠浙江“永武缙”千亿五金产业带，该地区已形成汽车、摩托车整车及配件、电动车、金属安全门、电动工具等产业集群，从业人员众多，五金资源丰富、市场供应充足。公司通过“就近采购”、“按需采购”减少库存、物流等费用，完成高质量成本管控；同时，公司通过自制核心部件持续向上游产业链延伸，持续夯实供应链壁垒。

技术方面，公司经过多年发展建立起完善的研发、生产体系，实现核心部件自主研发和生产，包括发动机、车架、轮毂、电机、电池（组装）、主电缆等产品核心部件。截至最新招股书发出日期，公司拥有 271 项境内专利和63项境外专利，其中自主形成的发明专利5项。

随着行业进入相对成熟的阶段，市场监管较以往更严格，准入条件不断提升。涛涛车业已完成美国EPA认证、CARB认证、CPSC批准程序，以及欧盟的CE认证和e-mark认证、ABE认证，是国内为数不多在排放标准、安全性等方面满足国外市场要求的企业之一。这也成为公司的核心竞争优势之一，随着各国完善行业标准，技术低端、安全性不佳的落后产能逐渐出清，行业竞争格局进一步向头部集中，拥有深厚技术沉淀、产品性能优势显著的涛涛车业有望继续提升市占率。

募资加码产能建设

涛涛车业本次IPO募集资金主要拟募资6亿元，用于“年产100万台智能电动车建设项目”、“全地形车智能制造提升项目”、“研发中心建设项目”、“营销平台建设项目”及补充流动资金。

公司表示，面对下游行业的蓬勃发展，本次募资项目将有效提高公司现有产品的产能和工艺水平、技术研发水平和市场营销能力，有助于提升整体盈利能力及竞争水平。其中，年100万台智能电动车建设项目和全地形车智能制造提升项目作为重点产能扩张项目，将大幅提升销售规模和市占率，巩固公司市场地位。

对于未来，涛涛车业在三年规划中表示，将不断深化电动车系列产品开发，提升整体智能制造水平，搭建更国际化、多样化的营销网络，通过多维度战略手段，推动涛涛车业成为全球户外休闲娱乐行业的领军企业。（CIS）