降准今起落地实施！数千亿资金进入市场 后续降准是否还有空间？

央行宣布的新一轮降准，于3月27日正式落地。根据央行此前发布的公告显示，降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

多位受访的业内人士认为，虽然此次降准颇为意外，但不改变其重要性。而此次降准释放超过5000亿资金，将有助于引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。

超预期降准有助于缓解资金面紧张

本次降准将有助于缓解资金面紧张态势。东方金诚首席宏观分析师王青表示，受年初贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近一段时间市场利率上行较快。本次降准将释放稳货币信号，3月下旬资金面紧张状态有望明显缓解。这将有助于稳定市场预期，为推动经济回升提供有利的货币金融环境。

实际上，2月以来，市场利率持续走高。DR007月均值升至2.11%，已略高于作为政策利率的7天期逆回购利率2.0%的水平；进入3月以来，仍呈居高难下之势；1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值也已接近相应政策利率水平。

值得注意的是，在央行宣布降准之后，1年期同业存单利率中枢不断下降。根据wind数据显示，3月27日该利率水平已降至了2.68%附近。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，后续流动性环境将保持中性偏乐观态度。他预计，在3-4月份，降准之后1年期同业存单利率中枢将持续下行，至2.65%左右。

民生银行首席经济学家温彬表示，今年以来，央行加大公开市场和MLF操作规模，实现净投放，保持了流动性总体稳定。今年前两个月主要经济指标呈现回升向好走势，但经济回稳的基础还不稳固，适时采取降准措施，向金融体系释放长期流动性，有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理，特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。

温彬还指出，降准对于降低金融机构资金成本更为有效。近几个月来，MLF虽然延续加量投放，但是价格偏高，不利于降低融资成本。在当前银行业负债成本承压、净息差持续收窄至历史低位的情况下，央行适时降准，有助于更好地激发实体融资需求，稳经济、降成本，并有效缓解银行负债和经营压力，增强经营稳定性和抗风险能力。

此外，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前市场已经逐步消化了内外部因素，正在酝酿新一波上攻。今年无论是A股还是港股，趋势上已经反转，市场的赚钱效应也将逐步提高。今年积极的财政政策和稳健的货币政策双管齐下，有望推动经济复苏。他建议积极做多、逢低布局将是较好的投资策略。

市场预计短期内降息可能性不大

此次降准之后，央行短期内的降息降准预期是否依然存在？多位受访的业内人士认为，降准仍有空间，但仍需观察经济发展状况；短期内降息的可能性不大。

招联金融首席研究员董希淼表示，作为近年来少数几个实施正常货币政策的主要经济体之一，我国货币政策近年来虽然加大对实体经济的支持力度，但一直保持稳健的基调不变，并未超发货币，未实施“大水漫灌”等宽松手段。而且我国物价水平保持基本稳定，从2月数据看，CPI同比仅上涨1%，通胀形势温和可控，未来通胀压力并不大。

“此次降准之后，我国金融机构加权平均存款准备金率为7.6%，还处于相对较高的水平。”董希淼认为，未来降准仍有一定空间。同时，央行将更多运用结构性货币政策工具，加大对经济社会发展重点领域和薄弱环节的精准滴灌，使货币政策更加精准有力。

植信投资研究院高级研究员王运金认为，此次降准仍然延续去年两次降准的0.25个百分点调整幅度，主要是考虑当前存款准备金率已降至相对较低位置，货币政策仍应坚持稳字当头、稳中求进的基调，保持市场流动性合理充裕。今年随着经济企稳回升，资金需求会继续上升，继续降准的可能性仍在。

不过，王青指出，降准落地并不意味着货币政策将进一步朝着宽松方向调整，预计短期内实施政策性降息的可能性很小。

王青解释道，当前宏观经济已展开回升过程，这在1-2月各项宏观数据中有充分体现，且3月经济修复速度将进一步加快。作为逆周期调节的重要政策工具，降息往往在应对重大冲击、托底经济运行的时点推出，发挥“雪中送炭”作用；在经济进入回升过程后，无论我国历史上的货币政策操作还是其他国家货币当局的政策实践，都极少通过实施降息来“锦上添花”，助力经济更快上行。因此，在一季度经济回升势头已经确立的背景下，下调政策利率的必要性不高。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 陈荻雁