尴尬！同行赚得盆满钵满，海王生物去年却净亏损逾10亿元：资产计提减值近9亿元，其中商誉减值计提逾5亿元

　　同样做医药流通，“隔壁”面对消费者（C端）的零售企业大参林(603233)去年净赚逾10亿元同比大增三成，而为医院、基层医疗机构、药品零售机构和分销商等下游客户提供药品、医疗器械等医疗用品的配送（B端）的海王生物(000078)却巨亏逾10亿元。这份“尴尬”的成绩单，或归咎于并购企业的业绩不及预期，大额计提商誉减值逾5亿元。

　　“买买买”栽跟头？

　　并购公司业绩未达预期、商誉减值逾5亿元

　　喜欢“买买买”，以外延式并购方式作为拓展医药流通业务的海王生物，提交的2022年度业绩出现了巨额亏损。

　　报告期内，海王生物营收378.35亿元同比下滑7.84%，归母净利润-10.27亿元同比下滑1,201.21%，归母扣非净利润-10.99亿元同比下滑2,699.29%。与此同时，经营活动产生的现金流量净额为-0.64亿元，同比下滑2,699.29%。

　　上一年才刚扭亏，海王生物为何又突然陷入巨亏的泥潭？主要问题就出在计提资产减值和商誉减值。

　　根据海王生物披露的《关于2022年度核销坏账及计提资产减值准备的公告》，经过全面清查和测试后，计提 2022 年度各项资产减值准备 883,823,188.01 元（约8.84亿元），将减少公司 2022 年度利润总额883,823,188.01 元（约8.84亿元），占2022 年度经审计归属于上市公司股东的净利润绝对值的比例高达86.03%。

　　其中，计提商誉减值准备达523,771,171.45元（约5.24亿元），占 2022 年度经审计归属于上市公司股东的净利润绝对值的比例高达50.98%。笔者注意到，2022年度的商誉减值数额约为上一年度的2.85倍。

　　对于公司核心业务、营收贡献超70%的医药流通，海王生物通过内生式发展和外延式并购的方式不断对其拓展，已建立了覆盖全国 20 多个省份（直辖市、自治区）的庞大的医药商业业务网络体系，是全国性医药商业企业中业务网络覆盖面较广的企业之一，具备较强的行业影响力和市场竞争能力。

　　上述报告显示，2016 年至 2018 年，海王生物加快了收购兼并和资源整合的力度，通过外延式并购发展，子公司数量不断增加，也形成了较大的商誉。如果相关子公司未来年度经营业绩未达到预期效益，仍面临商誉减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。

　　截至目前，公司合并财务报表中商誉的账面价值为人民币 17.46 亿元。公司根据企业会计准则的规定，每年对商誉进行减值测试。

　　内生式发展“乏力”？

　　核心业务营收下滑逾10%

　　从前述计提资产减值的数据以及占比来看，海王生物2022年亏损逾10亿元，其中八成多来自资产减值。那剩余的一成多亏损又将归功于谁的头上？过去的一年，其主营业务经营得又如何？

　　根据上述报告，2022 年，我国经济承受着需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。根据国家统计局公布的中国综合 PMI 产出指数运行情况，2022 年全年共有六个月处于 50%以下，低于临界点。其中，10 月至 12 月连续三个月低于临界点，分别为49%、47.1%、和 42.6%，表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。

　　海王生物表示，在面对复杂严峻的市场环境以及多重超预期因素影响下，二级以上公立医院等主要终端客户就诊量下降，药品和器械耗材采购量减少，叠加集中带量采购、国家医保谈判降价等政策的冲击，对公司下属子公司业绩影响较大。另外，部分省份财政紧张导致对下游医疗机构拨款放缓，增加了回款账期，公司因此也经受了较大的压力。

　　具体来看，报告期内，营收占比七成的医药商业流通营收同比下滑11.12%，营收占比26.65%的医疗器械营收同比微增1.97%。

　　从毛利率来看，营收占比合计98.13%的两大核心业务医药商业流通以及医疗器械的毛利率同比均出现了下滑，分别下滑1.01%、下滑0.95；毛利率分别录得9.03%、9.53%，远低于医药制造、保健品、食品的毛利率。

　　从销售量来看，其中商业流通、食品、保健品均出现明显下滑，即分别下滑7.91%、下滑34.47%。

　　面对并购企业因业绩未达预期而大幅增加商誉减值，叠加主业销量、营收的明显下滑，未来，海王生物将如何填补巨亏的“窟窿”，值得市场关注。

　　（图片来源：巨潮资讯网）