管涛：居民部门资产负债表修复仍需高度关注

中国经济网北京6月7日讯 日前，中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛在由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛月度研判例会上表示，居民部门的资产负债表修复仍需要高度关注。

“从一季度的情况来看，第三产业恢复得比较快，特别是接触性、聚集性的服务业恢复比较快。”管涛说，同时也要看到，消费并没有像想象的那样出现报复性反弹。

管涛分析，过去三年疫情对居民的现金流造成了很大影响。“我们曾经寄希望于去年的超额储蓄变成今年消费报复性反弹主要的助力。过去三年由于现金流受损，低收入家庭可能大量消耗了疫情前的储蓄，今年面临的问题是重新建立预防性储蓄的防火墙。”

至于疫情对企业带来的影响，管涛认为，主要体现在两方面的冲击，一方面是流动性的问题，还有一方面是偿付能力的问题。

管涛指出，今年以来，货币政策的支持力度确实不小。“虽然央行没有降息，但是数量工具力度很大，特别是结构性货币政策工具。今年一季度，结构性货币工具的余额增加3754亿元人民币，相当于同期新增基础货币的1.2倍，相当于央行扩表的89%。”不过，他认为，提振需求不能仅仅靠货币刺激。

管涛指出，居民部门的资产负债表修复仍需要高度关注。他分析，今年前4个月仍然反映了居民部门是少贷多存，这也抑制了消费的复苏。

管涛建议，货币政策还是要以我为主，保持连续性和稳定性，综合运用价格和数量工具；应对资产负债表衰退的风险，财政政策应该更加积极，和货币政策加强协调联动，在改善市场主体偿付能力方面采取措施；深化改革开放，激发市场活力，完善制度建设，降低各种不确定性，持续地提振经营主体的信心，同时多渠道增加城乡居民的收入。