国泰君安研究所所长、分析师被罚 严监管压实券商责任

经济观察网 记者 黄一帆 6月19日，上海证监局发布公告，国泰君安(601211)（601211.SH）、国泰君安证券研究所所长黄燕铭、国泰君安固收首席分析师覃汉同日被罚。

根据《关于对覃汉采取出具警示函措施的决定》，覃汉被罚的原因为：国泰君安证券股份有限公司未建立有效的证券研究报告市场影响评估机制，未对某证券研究报告相关敏感信息可能对市场产生的影响进行审慎评估，不符合《发布证券研究报告暂行规定》（证监会公告［2020］20号）第六条第一款、第九条和《发布证券研究报告执业规范》（中证协发〔2020〕76号）第十九条第二款的规定，违反了《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》（证监会令第133号，经证监会令第166号修订）第六条的规定。

上海证监局据此认为，覃汉作为该证券研究报告署名的证券分析师，对上述问题负有直接责任。

而从监管给予国泰君安、黄燕铭罚单来看，两者此次被罚则应与覃汉发布的研报问题有关。

对于国泰君安，监管表示，“公司关于发布证券研究报告业务质量控制和合规审查的制度规定不完善，未建立有效的证券研究报告市场影响评估机制，未对某证券研究报告相关敏感信息可能对市场产生的影响进行审慎评估。”

而上海证监局在黄燕铭的处罚决定书中指出，“你作为公司研究所的所长，对上述问题负有管理责任。”

黄燕铭是资本市场研究领域的一位“老人”，公开信息显示，1996年进入证券研究领域，曾历任申万研究所长，被所内外誉称“Ａ股总教习”。2010年，他加盟瑞银证券担任研究主管。2012年，黄燕铭离任瑞银证券，任国泰君安研究所所长，从此国泰君安研究所被打上鲜明的黄燕铭烙印。

一位国泰君安内部人士告诉记者，尽管上述处罚19日才挂网，但公司上周已收到相关罚单信息。该人士表示，其并不知晓覃汉和黄燕铭被出具警示函措施后，对于个人有何影响。记者注意到，覃汉个人微信号“覃汉研究笔记”已有一周未更新，最近一篇稿件发布的时间为6月12日。

此外，据透露，本次国泰君安研究所领受罚单，与监管重视研报合规质量有关。“近期，监管对各研究所进行广泛核查，被开罚单的特别多。”

6月6日，上海证监局一日内密集开出5张罚单，对包括申万宏源(000166)宋涛、野村东方国际证券章鹏在内的5名券商分析师采取出具警示函措施；同日，重庆证监局公布了3张研究业务罚单，西南证券(600369)及2名研究人员被出具警示函。6月8日，深圳证监局集中发布5份行政监管措施决定书，2家券商及6名分析师被采取出具警示函等措施。

全面注册制下，以券商为代表的中介机构责任愈发重大。为此，监管部门也持续采取措施，多措并举压实券商各项业务责任。

在研究所业务方面，2023年5月，监管层向各证券公司送达了《关于发布证券研究报告业务“双随机”现场检查情况的通报》（下称“《通报》”），表示2022年在全行业开展研报业务“双随机”现场检查专项工作，共覆盖45家证券公司和300篇研报。从检查情况看，《通报》指出，研报业务仍存在三大典型问题：一是部分公司内控制度未根据法规规范要求及时更新调整；二是部分公司内控制度执行有效性不足；三是具体研报制作审慎性不足，个别员工私自发表证券分析意见。

针对相关问题，《通报》重申了四项监管要求：一是加强研报信息来源和留痕管理；二是强化研报制作、审核、发布全流程内部控制；三是规范公开发表言论和客户服务活动管控，强化舆情风险管理；四是完善人员绩效考核和内部问责制度。

一位券商研究所人士告诉记者，对研报的质量把控属于研究所常抓培训项目。记者了解到，券商研究所近日普遍加强了对研报的质量把控，并开展相关专题培训。