跌时重质诚不欺我！

今日上证指数再次跳空低开并一路走低，一直跌到黄金分割线（以2022年以来的高、低点定位）3144点附近（实际最低位为3141.66）点后，开始了一波反弹。不过，虽然今日指数是收了一根阳线，但是未能回补跳空的缺口，显示空方的力量还是相当强大的。

（截图来自通达信）

从上图可以看出，上证指数目前下方除了3144点的黄金分割位以来，已经没有任何常用的均线可以支撑了。还有很多人在谈论3200点保卫战，感觉还是太乐观了，因为目前为止，我们看到的影响股市做多的制约因素还是非常多的。

最严重的问题就是信托公司的爆雷。信托公司爆雷这事，大众投资者是很难知道它的严重性的。因为信托产品不像公募基金一样，可以公开它的投资去向。所以它们的资金到底投向哪里，没人能够向大家说清楚。所以，最开始传中植系旗下的四大财富管理公司，实际上就是信托类公司出现兑付困难的时候，证券市场还在期待上市公司上半年的业绩有所好转呢。

结果呢，这个事不但影响的是富人阶层，随着问题的出现，不少上市公司开始披露自己也是上述四大财富公司的客户。昨日有媒体报道，粗略统计，目前A股上市公司已经公告买进上述四家财富管理公司产品的总金额高达10亿元！明确在出事后还持有的也在7.3亿元以上。

这意味着，如果这些资金无法兑付，则上市公司的损失有可能高达10亿元。这对上市公司的利润或是经营都将带来较大的负面影响。

更严重的是，如果考查更多的信托产品的情况，有媒体报道，今年以来，共有39家公司进行了信托理财，合计认购金额超过92亿元！其中有一家上市公司居然认购了超过24亿元的理财产品（这是不是超募惹得祸？）。

但这其实还不是最坏的情况，最坏的情况是，现在陆续有媒体报道，这些财富公司或者是信托公司，拿着这些钱，很可能是将其中的一部分资金用于股票投资了，所以，在流动性紧张，也即当下无法吸收到新的资金加入去补仓或者去垫付老产品本息的话，就只能砍掉老的持仓来兑付到期产品，这意味着什么？这意味着凡是它之前看好买进的股票，都有可能遭遇大量的抛盘。

通过这件事，我们可以清楚地看到，什么是牵一发而动全身！本来信托是两条腿走路的，也即依靠两大领域里的投资来获利，一个是房地产，另一个则是股市。在政策打压房地产的情况下，信托资金没有办法从房地产公司获得收益，从而也没办法通过向客户承诺较高的收益来获取新的客户，这样，一旦老客户需要兑付，信托资金就只能砍掉股票来保兑付。希望这种短期的行为能够顶住房地产短期的下滑。但是没想到政策对房地产的困难几乎是视而不见，房地产投资不但拿不回本金了，后来连利息也拿不出来了，那就只能继续清仓股票，而清仓股票的结果，就直接导致股价下跌，进而用于兑付的资金进一步减少，最终爆仓。一旦爆仓，各方逼宫，只能是跌停出货了。因为大家都害怕走晚了颗粒无收。

这就是国内目前金融业的现状，因为我们合规的投资品种太少，所以股市与房市，也就只有这两个地方是资金富裕的机构或是个人投资的渠道，这两大渠道里堆积了太多的资金，一旦出现问题，必然就是大问题。

要是我们允许资金去投资全国各地的草根企业，这两大问题或许还没有这么严重。包括当年的P2P，如果可以将资金分散到诸如傻子瓜子等各家民营企业或是其它的各类需求上去，那么问题就不可能这样集中地爆发。

难道没有人觉得奇怪吗？财富管理公司，门槛不是一般地高，凭什么中植集团旗下可以有四家？把钱都集中在一起真的是好事吗？我们总想着集中力量办大事，但是大事要办成并不容易，一旦失败，那就是集中火力爆大雷！

此外，人民币近期持续贬值，今日离岸人民币已经下跌到7.2867元兑换一美元了，这个兑换率创出了过去11个月以来的新高。作为金融常识，我们知道，本币贬值，以本币计价的资产便不会再受外资的青睐了，所以，哪怕我们进一步放开外资进入中国证券市场的门槛，也很可能吸引不到愿意进入我们A股市场的资金了。

今日还有一个令人担心的数据就是，在南下资金净买入88.44亿元的情况下，恒生指数居然是跳空低开的，而更具指标意义的恒生科技指数，也是在跳空低开的情况下，最终下跌了1.52%。要是没有这88亿元的资金支持，会下跌成什么样？

不过，好消息是，在市场的下跌过程中，经营稳健的上市公司还是显示出了良好的抗跌性。此前本号利用万德的数据搜集出了一批营业收入大于应收款的、净利润为正、净资产收益率超过1%（一季度），且估值在50倍以下的公司名单，这个名单，在之前题材股热炒，甚至是指数上涨的时候，其平均收益经常是跑输上证指数的。但是上周却持续跑赢了上证指数。可见这些公司是一些老老实实经营的公司，其股东也是相对稳定的。如果从一个较长的时间周期去衡量，我们会看到经营稳健的公司终究可以出人头地。

为此，最近根据通达信的数据，整理了出了符合上述条件的公司名单，这个名单比万德的名单要大很多(共有652只个股)。由于花费较多的时间去整理，这个表格需要收费才可获得。

更加有意义的是，如果市场上炒作某一个题材，那么在这个板块中去寻找热门的题材，是一个安全系数相对较高的办法，今日市场炒作传媒板块，这个营收大于应收的板块中，这一题材的个股当中，有两只打上了涨停，整个板块的今日的涨幅是0.33%，基本上跑赢了所有的宽基指数。

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