和泰机电上市首年业绩“变脸”，巴克莱银行逆势买入为哪般

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上市首年，和泰机电（001225.SZ）的业绩就“变脸”了。

2月21日晚，和泰机电发布2023年度报告，报告期内，公司实现营业收入3.86亿元，同比下降22.35%；实现归母净利润1.14亿元，同比下降48.47%；实现扣非归母净利润0.96亿元，同比减少27.48%。

上市前连续增长4年的和泰机电，在上市首年的营收、净利润、扣非净利润却集体下降。

对于业绩变动的主要原因，和泰机电表示，“上年度公司因收到拆迁补偿款，非经常性损益金额较大，本年度公司非经常性损益项目对净利润的影响金额同比下降0.71亿元，是净利润下降的主要影响因素之一。”

2月22日，时代财经以投资者身份致电和泰机电证券部，其工作人员表示，“业绩下滑一方面与2023年整体宏观经济环境有关，另一方面受房地产深度调控影响，导致下游水泥行业对于固定资产投资的意愿下降，所以公司业绩也会呈现一定程度的萎缩。”

上市首年业绩即“变脸”

公开资料显示，和泰机电成立于1995年，于2023年2月登陆深交所，公司主营业务为物料输送设备的研发、设计、制造和销售，主营产品是水泥生产商、采掘企业客户生产线的主要配套设备之一。

时代财经回看和泰机电近5年的财务数据，2019年—2022年，公司分别实现归母净利润1.05亿、1.11亿、2.06亿及2.21亿。公司归母净利润整体处于增长态势。2023年作为上市首年，和泰机电未能延续业绩增长态势，仅实现归母净利润1.14亿元。

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从收入构成的角度来看，和泰机电营业收入主要来自整机和配件销售，其中整机包括板链斗式提升机、胶带斗式提升机和其他输送机，配件包括易损配件和其他配件。

具体而言，2023年，和泰机电主要产品板链斗式提升机实现2.14亿元营收，同比减少18.70%，占该公司营收比重的55.48%；胶带斗式提升机实现0.55亿元营收，同比减少34.34%，占该公司营收比重的14.22%；其他输送机实现营收0.10亿元，同比增长1.84%，占营业收入比重的2.71%；易损配件实现0.81亿元营收，同比减少22.59%，占该公司营收比重的20.95%；其他配件实现营收0.20亿元，同比减少27.44%，占营业收入比重的5.06%。

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从毛利率的角度来看，和泰机电2023年综合毛利率为39.33%，较2022年下降了2.05个百分点。其中，“板链斗式提升机”毛利率为34.32%，较2022年下降了2.57个百分点；“胶带斗式提升机”毛利率为34.81%，较2022年下降了1.51个百分点；“易损配件”毛利率为46.16%，较2022年下降了1.14个百分点。

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和泰机电在年报中提到，2023年国民经济回升向好，基础设施投资保持相对平稳增长，但受制于房地产行业深度调整等影响，公司主要下游水泥行业需求下降明显，部分地区无序竞争、区域性行业亏损，水泥企业利润大幅度萎缩，行业利润微薄，对公司经营业绩造成不利影响。

国际评级机构惠誉评级表示，由于房地产投资持续疲弱远远抵消了基础设施建设投资的增量，2023年全年水泥产量下降4.5%至自2010年以来最低水平，均价下跌约20%。受此拖累，2023年水泥行业利润率或自2022年的7.2%收窄至3%—4%左右，与2015年行业低谷水平3.7%相当。

“2024年第一季度，中国钢材、水泥产量或将延续低位。鉴于水泥行业利润率已处低位且水泥均价或将跟踪原材料价格态势，2024年水泥利润率将趋于稳定。”惠誉评级表示。

对此，上述和泰机电工作人员表示，公司未来会去扩展其他行业以抵抗房地产疲弱带来的行业冲击。

巴克莱银行去年四季度买入

2023年2月22日，和泰机电挂牌上市，首发价格为46.81元，当日股价报收67.41元，公司市值约为44亿元。

上市次日，即2023年2月23日，和泰机电的股价最高涨至73.98元，但是自2023年4月底以来，公司股价多数时间处于破发状态。2024年2月6日，和泰机电最低跌至25.12元。

截至2月22日收盘，和泰机电以上涨1.43%收报34.84元，公司市值约为23亿元，较上市首日市值缩水约48%，市值蒸发21亿元左右。

而对于频繁下跌的股价，上述和泰机电工作人员表示，“二级市场股价受很多因素影响，公司也无法防控。”

值得注意的是，在股价与业绩“双杀”的背景下，有一家QFII却在2023年第四季度悄然买入了和泰机电。

和三季报相比，和泰机电2023年年报显示，巴克莱银行在第四季度新进买入了9.12万股，位列第6大流通股股东。

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另外，原本持股的国金量化多因子基金和国金量化精选基金分别在第四季度增持了3.87万股和1.84万股，位列和泰机电第一、第二大流通股股东。

值得一提的是，2月21日晚，和泰机电还发布了《关于部分募集资金投资项目延期的公告》，公告表示，公司基于审慎原则，结合募投项目的实际投资进度，以及当前市场环境、公司发展战略，在项目实施主体、实施方式、募集资金用途和投资规模不发生变更的情况下，拟对部分募集资金投资项目进行延期。延期项目为“卸船提升机研发及产业化项目”及“提升设备技术研发中心建设项目”，时间上均较调整前推迟了一年。

在2024年经营计划中，和泰机电表示将“加快募投项目建设进程”，其中“年产300万节大节距输送设备链条智能制造项目”厂房建设已完成，并通过了竣工验收，2024年公司将继续积极推进相关设备采购、安装、调试工作，争取尽早实施投产，为持续提升市场竞争力夯实基础。“卸船提升机研发及产业化项目”将积极推进建设，将公司已研发的自动卸船提升机技术实现产业化，丰富公司产品线，提高在港口码头散状物料卸船领域的市场占有率，提升公司产品多样化的竞争能力，为公司开辟新的利润增长点。“提升设备技术研发中心建设项目”前期因实施场地尚未落实，导致该募投项目未能如期实施。“2024年公司将积极推进落实该项目实施场地，同步完善研发团队建设，购置先进研发设备和软件系统，逐步开展相关课题研究。”