桃李面包南下遇阻！净利润连续三年下降，大本营东北也面临失守

接班桃李面包(603866)（603866.SH）后，吴学亮仍未能扭转公司净利润下滑的趋势。3月20日晚间，桃李面包发布2023年财报。2023年，公司营收67.59亿元，同比增长1.08%，净利润为5.74亿元，同比下降10.29%。桃李面包营收增幅继续下降，净利润则连续三年下滑。

桃李面包是一家集研发、生产和销售为一体的大型“中央工厂+批发”式烘焙企业，被称为“面包第一股”。公司诞生于东北，随后走向全国市场。

吴学亮在2019年接手公司后，投入大量资金进行产能扩张，公司固定资产连年增高。然而桃李面包却并没有因此而保持此前连年增长的发展态势，反而自2021年开始，公司收入增幅逐年降低，净利润连续下降。

2023年，桃李面包经营数据继续走低。公司发家的东北地区营收首次下滑，同时其连续多年重点发展的华南地区营收也在下降。虽然该公司华南地区营收下滑，但是产能建设项目仍在进行，预计建设产能是目前产能的2.86倍。

针对东北地区、华南地区营收下降原因，以及华南地区营收下降是否会影响到当地产能建设项目等问题，时代财经致电桃李面包，截至发稿，未获得该公司回应。

净利润连续三年下滑，主营产品营收状况不佳

1995年，60岁的退休教师吴志刚在辽宁丹东创立了桃李面包。1997年，桃李面包凭借新鲜的口感和价格优势，在辽宁脱颖而出，走出丹东在沈阳成立公司。随后，公司产品逐步走向全国，并于2015年12月上市。

2019年4月，吴志刚以“A股上市公司中年龄最大的董事长”身份，卸任桃李面包董事长职务，三儿子吴学亮继任董事长职务。

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接任董事长后，吴学亮带领桃李面包不断扩张产能，固定资产增幅明显。时代财经翻阅该公司近几年财报发现，2021年以后，该公司固定资产增幅明显加快，一直保持20%以上的增速。据其2023年财报，该公司固定资产规模达36.56亿元，同比增长32.36%。

虽然产能增高，但桃李面包业绩增速却开始放缓。在2019年以前，桃李面包营收保持双位数增长，但自2020年开始，公司营收增幅下降到个位数，并且自2021年开始，营收增幅逐渐降低。年报显示，2021年-2023年，该公司营收增幅分别为6.24%、5.54%、1.08%。

营收增速放缓，净利润也在下降。年报显示，2021年-2023年，该公司净利润分别同比下降13.54%、16.14%和10.29%。

收入增长放缓的背后，是其主营产品面包及糕点销售不利的现状。该公司产品包括面包、月饼、粽子等。其中，面包及糕点是其主营产品，2023年年报显示，面包及糕点营收为65.32亿元，占比达96.66%。

然而2020年以来，面包及糕点营收增速下降到了个位数。年报显示，2020年-2023年，该公司面包及糕点营收增速分别为5.60%、6.01%、4.89%和0.64%。这一增速与2016年-2019年面包及糕点营收21.98%的平均增速，相去甚远。

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华南地区收入下滑，仍计划扩充近3倍产能

主营产品表现不佳，桃李面包的“大本营”东北地区的营收也逐年下滑。东北地区是该公司第一大市场，年报显示，2015年-2023年东北地区营收平均占比达46.43%。而2016年-2019年，东北地区营收增长幅度一直保持双位数，但自2020年开始，东北地区营收增幅下降到个位数，2020年-2022年，东北地区营收增幅分别为5.14%、2.82%、0.47%。

2023年东北地区销售情况更加恶化。2023年年报显示，东北地区营收为28.28亿元，同比下降2.25%。这是桃李面包自上市以来，东北地区营收首次下滑。

而在新市场开拓方面，桃李面包也遇到困难。自2015年上市以来，桃李面包就开始拓展华南、华东、西北、西南地区市场。2023年年报显示，截至2023年12月31日，该公司在全国共有22个生产基地投入使用。

但据2023年年报，该公司业务所在的华北、东北等7个区域的营收增幅均低于2022年业绩表现。其中，华东地区营收增幅为6.63%，2022年营收增幅为33.93%，华北地区营收零增长。

同时，西南地区、华南地区营收更是出现了下降。其中，华南地区营收为4.57亿元，同比下降14.61%，是降幅最大的地区，也是自2016年以来华南地区营收首次下降。此外，华南地区经销商减少12家，没有新增供应商。

华南地区收入下滑，当地产能利用率下降，但是该公司仍计划扩张华南地区产能。据其2023年年报，该公司华南地区产能利用率为69.66%，而2022年的产能利用率为74.38%。公司目前正在华南地区的广西、佛山建设总计产能为10.34万吨的生产基地，是目前华南地区产能的2.86倍。