时隔七年，新宙邦盈利再滑坡：净利润大降四成，“主将”电池化学品售价大幅下滑、有项目延期两年|深度金选

　　时隔七年，新宙邦年度业绩再遇滑坡。2023年，新宙邦营收、盈利同比双双出现明显下滑，其中归母净利润同比下滑四成。从产品线来看，贡献近七成营收的“主将”电池化学品售价大幅下滑，带动销售额大幅下滑三成。值得注意的是，报告期内，新宙邦四大主要产品的产能利用率平均不足70%，并且有三大产品仍有在建产能。

　　时隔七年业绩再遇滑坡

　　营收、净利润双双出现较大滑坡

　　近日，电池关键材料生产商新宙邦披露了2023年年度报告，显示营收、盈利双双出现较大幅度下滑。

　　根据新宙邦2023年年度报告，报告期内，分别录得营收、归母净利润、归母扣非净利润为：74.84亿元、10.11亿元、9.56亿元，同比均下滑，分别下滑：22.53%、42.50%、44.20%。经营现金流方面，报告期内，录得经营现金流净额为34.48亿元同比增长90.53%。

　　值得注意的是，这份盈利下滑的业绩，为新宙邦时隔七年再次录得。公开数据显示，2015年-2023年，新宙邦营收同比分别录得：23.45%、70.10%、14.25%、19.23%、7.39%、27.37%、134.76%、38.98%、-22.53%；归母净利润同比分别录得：-3.83%、100.45%、9.43%、14.28%、1.56%、59.29%、152.36%、34.57%、-42.50%；归母扣非净利润同比分别录得：-3.96%、103.08%、9.40%、11.47%、3.27%、57.29%、156.17%、38.99%、-44.20%。

　　对于整体业绩的下滑，新宙邦表示，2023 年，公司新增投产项目较多，且处在产能爬坡期，对公司盈利能力造成了一定影响。

　　从产品线来看，报告期内，新宙邦主营新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务，主要产品包括电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大系列，分别占营收的比例为：67.52%、19.05%、8.40%、4.15%。从数据来看，贡献近七成营收的“主将”产品电池化学品报告期内售价、销售额均出现大幅下滑。

　　具体来看，报告期内，电池化学品业务实现营收 50.53亿元，同比下降 31.74%；有机氟化学品实现营收14.25亿元，同比增长21.45%；电容化学品实现营收6.29亿元，同比下滑9.77%；半导体化学品实现营收3.11亿元，同比下滑3.76%。

　　其中，针对核心产品电池化学品，新宙邦表示，受行业竞争加剧及材料价格波动等因素影响，虽然销量同比有所上升，但产品销售价格同比大幅下降，销售额同比下降幅度较大，盈利能力有所下降。数据显示，报告期内，新宙邦电池化学品的毛利率仅录得16.11%，同比减少10.00%。

　　有券商指出，2023年公司国内订单稳定，国际交付能力提升，电池化学品出货量同比大幅提升，但由于23年上游原材料价格持续走弱，销售价格、净利润同比下降。此外，公司23年新建投产项目较多，且仍在爬坡期，产能未完全发挥，导致管理费用、折旧摊销等成本增加，对净利润下降造成一定影响。

　　从同行来看，新宙邦称，公司锂离子电池电解液业务的主要可比公司有天赐材料和瑞泰新材。其中，天赐材料主要从事锂离子电池材料、日化材料及特种化学品的研发、生产与销售。另外，瑞泰新材主要从事电池材料以及有机硅等化工新材料的研发、生产和销售。其中，2023年，天赐材料录得锂离子电池材料营收为141.04亿元同比下滑32.26%，毛利率录得25.26%同比减少13.29 个百分点。

　　主要产品产能利用率平均不足70%

　　仍有三大产品存在在建产能、有项目延期

　　值得留意的是，报告期内，新宙邦四大主要产品的产能利用率平均不足70%，同时，有三大产品仍有在建产能。

　　上述报告显示，报告期内，新宙邦四大主要产品即电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品的产能利用率分别为：81.29%、77.74%、63.72%、55.59%，平均产能利用率仅有69.59%。

　　其中，截至 2023 年 12 月，新宙邦电池化学品在全球范围内已有 9 个生产基地实现交付保障，其中国内 8 个，欧洲 1 个。

　　同时，报告期内，新宙邦主产电池化学品的几大投资项目包括：荆门新宙邦“年产 28.3 万吨锂电池材料项目”第二阶段、南通新宙邦科技半导体新材料及电池化学品项目一期、重庆新宙邦锂电池材料及半导体化学品项目一期、惠州宙邦 3.5 期溶剂扩产项目、瀚康电子材料“年产59,600 吨锂电添加剂项目”一期、惠州宙邦四期电子化学品项目、湖南福邦新型锂盐项目。

　　不过，随着新能源汽车电池产业链的市场增速放缓，荆门新宙邦“年产 28.3 万吨锂电池材料项目”第二阶段项目将延长两年才能达到可使用状态，即至2026年12月31日。

　　根据新宙邦4月2日公告，公司第六届董事会第十次会议和第六届监事会第十次会议审议通过了《关于部分募集资金投资项目延期的议案》，同意公司基于审慎性原则，结合当前实际情况，在向不特定对象发行可转换公司债券的募投项目实施主体、募集资金投资用途及规模不发生变更的情况下，将“荆门新宙邦年产 28.3 万吨锂电池材料项目”二期 103,000 吨锂电池电解液产能的预计可使用状态日期延长至 2026 年 12 月 31 日。

　　对于该项目的延期，新宙邦表示，考虑到当前新能源汽车电池产业链的市场增速较 2022 年有所放缓，并且荆门新宙邦已具备年产 8 万吨电池电解液的产能，此产能可满足短期内公司华中区域市场需求，公司结合市场需求和自身产能情况，为提高装置产能利用率及增加项目投资效益，经审慎研究，决定对该募投项目预定可使用状态日期进行优化调整，未来根据公司在华中区域的订单增长情况稳步推进本项目的二期建设。

　　上述公告显示，荆门新宙邦“年产 28.3 万吨锂电材料项目”原预定可使用状态日期为2024 年 12 月 31 日，经调整后，将延长至2026 年 12 月 31 日。截至2023年12月31日，该项目的投资进度为5.01%。

　　其实，针对产能的问题，新宙邦在上述报告中提及，随着产业链完善和下游应用端的持续增长，电解液行业也将保持较快增长。近几年在行业下游需求持续爆发的背景下，电解液行业开始了大规模的产能扩张；2023 年大量产能集中释放，电解液行业已进入产能阶段性、结构性过剩阶段，市场竞争进一步加剧，行业出清速度有望加快。

　　展望未来，新宙邦业绩能否回升，一方面或更多受制于终端即新能源汽车的销量情况，同时在行业竞争加剧的同时如何进一步夯实“护城河”？

　　近期，汽车“油电同权”话题再起。有消息称乘联会再次向有关部门提案，意图推动燃油车和新能源车“平权”，即基于当前新能源汽车的渗透率已经超过35%，应当对新能源汽车同样进行尾号限行、限购等措施。

　　业内指出，如若未来“油电同权”后，诸多利好政策被取消后，基于目前消费者对新能源电池安全、续航焦虑、油电汽车售价对比等综合考虑，未来，新能源汽车销量走向或许还需打上一个问号。而这也将明显影响到新宙邦的核心产品的市场需求。