一季度GDP增速5.3%，为何超预期？

　　4月16日，国家统计局发布2024年一季度国民经济运行情况。初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。分产业看，第一产业增加值11538亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值109846亿元，增长6.0%；第三产业增加值174915亿元，增长5.0%。

　　“一季度，在各地区、各部门共同努力下，加大宏观政策实施力度，政策靠前发力，狠抓落实，推动一季度国民经济持续回升、开局良好。”在国新办4月16日举行的新闻发布会上，国家统计局副局长盛来运说用四个关键词来评价一季度的经济运行情况：持续回升、起步平稳、稳中有进、开局良好。

　　一季度GDP增速超预期

　　数据显示，一季度GDP同比增长5.3%，较上季度加快0.1个百分点。季调环比增长1.6%，相当于年化增长6.6%，环比增速较上季度加快0.6个百分点。

　　一季度GDP同比增长5.3%，这个数据超出市场预期。

　　中国银行首席研究员宗良表示，一季度经济增速能达到5.3%，总体上来讲是高于市场的普遍预期，可以说巩固了复苏向好的态势，从全球的视角来看这也是一个挺高的增长速度，这个增长速度跟未来几年经济潜在增长率也是一致的。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，整体看，一季度我国GDP增幅好于市场预期，表明当前经济活力有所增强，成功实现良好开局，为实现全年5.0%的目标打下坚实基础。

　　“但具体到3月来看，经济运行表现出边际降温迹象。工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售、房地产开发投资均出现同比增速放缓，只有基建投资和制造业投资增速加快，一定程度上发挥了托底作用。”温彬认为，下一阶段，如果要稳固经济复苏势头，还需在政策落实方面多下功夫。

　　在东方金诚首席宏观分析师王青看来，一季度GDP增速超出市场普遍预期背后主要有三个因素：一是前期降准、LPR降息相继落地，以及近期政策面启动大规模设备更新和耐用消费品以旧换新等措施，对内需的提振效果逐步体现。二是以服务消费和制造业投资较快增长为代表，当前经济内生增长动能也在改善，其中代表新质生产力发展方向的高技术制造业投资增长10.8%。三是受周期性因素等影响，年初海外需求也在整体回暖。

　　房地产可能需要更大规模政策刺激

　　数据显示，一季度，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长9.3%。

　　分领域看，基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，房地产开发投资下降9.5%。全国新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%；新建商品房销售额21355亿元，下降27.6%。3月份，固定资产投资（不含农户）环比增长0.14%。分产业看，第一产业投资增长1.0%，第二产业投资增长13.4%，第三产业投资增长0.8%。

　　北京大学国家发展研究院经济学长聘副教授赵波认为，总的来说，房企融资有所好转，但住房需求并未完全恢复，可能需要更大规模政策刺激。在他看来，房地产在投资中扮演着至关重要的角色，同时也是地方政府预算外收入的主要来源之一。因此，房地产市场稳定至关重要。

　　赵波提到，目前国家已经采取了一系列政策应对挑战，推出了保障交楼、纾困资金等政策，并强调要平等对待各类所有制主体，同时推出房地产项目“白名单”制度，上述措施从新增贷款和落实贷款两方面发力，增强了资金保障。

　　谈及房地产，盛来运表示，从一季度房地产投资、销售情况看，房地产市场仍处在调整过程中。盛来运强调，中国房地产市场仍然具有持续健康发展的支撑条件，我们要理性看待房地产这一轮的调整。

　　一方面，房地产行业经过二十几年的高速扩张后，按照产业成长周期，现在调整是正常的。房地产阶段性调整，有利于房地产后续构建新模式，实现高质量发展。因为传统的产能可以市场出清，开发商能够建更好的房子，提供更好的服务，这对消费者也是有利的。

　　另一方面，中国房地产市场是有支撑的，2023年常住人口城镇化率是66.2%，但是按户籍人口城镇化率还不到50%，还有2.97亿的农民工在城里没有完全市民化，这些进城的农民工中间购房比例不高。现有的住房存量中，90平米以下的中小户型房子还是占绝大多数，随着人们生活水平的提高、城镇化深入推进，中国房地产市场改善性需求、刚需都还比较大。

　　CPI会在低位缓慢回升

　　一季度，全国居民消费价格指数（CPI）同比持平。分类别看，食品烟酒价格下降1.7%，衣着价格上涨1.6%，居住价格上涨0.2%，生活用品及服务价格上涨0.8%，交通通信价格下降1.4%，教育文化娱乐价格上涨2.3%，医疗保健价格上涨1.4%，其他用品及服务价格上涨2.9%。

　　在食品烟酒价格中，鲜果价格下降7.3%，猪肉价格下降7.0%，鲜菜价格下降3.9%，粮食价格上涨0.4%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.7%。3月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比下降1.0%。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称，一季度居民消费保持扩张，但商品消费偏弱。一季度社会消费品零售销售增速保持扩张，但增速创12个月低位，主要是受商品消费支出偏弱拖累，以餐饮为代表的服务消费保持较快增速。商品销售低迷，主要受国内居民消费信心与意愿处于恢复阶段，房地产整体表现低迷对居民消费也构成一定拖累等。

　　“趋势看，预计居民消费动能有望温和增强。”周茂华认为，一方面，居民就业整体稳定，实际收入增速快于经济增长，居民消费信心与意愿趋势恢复，加之国内消费品以旧换新，房地产市场逐步企稳复苏等，商品消费有望向趋势水平回归；加之国内服务消费稳健扩张，预计国内消费动能整体逐步增强。

　　从未来走势看，盛来运认为CPI会在低位缓慢回升。一方面是经济持续向好，总需求在回升，这对支撑CPI回升是一个很重要的基本面因素。另外，部分农产品价格也到了价格调整拐点，比如生猪价格。还有，接下来的假日消费，包括五一节等还会继续带动旅游相关出行类消费价格回暖。另外，还有一些推动需求回暖的因素，都会对物价回升带来一定影响。