兰格研究：年内钢市或将以窄幅震荡为主基调

进入二季度后，全国钢材市场行情触底回升。据兰格钢铁网市场监测数据显示，截至2024年6月4日，全国钢材平均吨价为4006.6元，比2024年4月1日（3903.5元）上涨2.6%。同期螺纹钢主力合约收盘吨价为3646元（2024年6月4日），比2024年4月3日上涨5.3%，涨幅也不是很大。在此期间，螺纹钢主力合约收盘吨价最高为3800元（5月22日），最低价为3608元（4月16日），震幅幅度不到200元，呈现窄幅波动态势。

展望年内钢材市场价格走势，预计依然以窄幅波动为主调，难有大的行情，但如果近几个月内（5月、6月）钢材需求关联统计数据（工业生产、固定资产投资、房地产开发投资等）出现较大改善，受其鼓舞，钢材市场行情有可能出现向上性突破。分析钢材后市行情以窄幅波动为主调，主要因为下述两大利多与利空因素博弈。

一是利好消息频出与预期看好，阻挡了钢材价格跌落空间

今年以来，决策部门强化逆周期与跨周期调节，钢材需求利好消息频出，譬如超长期特别国债、降准降息、优化楼市调控、大规模设备更新和消费品以旧换新行动等。不仅如此，今年全球经济复苏亦好于预期，国际机构纷纷上调2024年世界经济前不久联合国上调了今年世界经济增长预期。联合国经济和社会事务部5月16日发布《2024年世界经济形势与展望》年中更新报告，对世界经济增长前景持谨慎乐观态度，将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%。报告还预计，2024年世界货物和服务贸易将增长3.2%，高于年初预测的2.4%。所有这些，无不强化了钢材市场参与者信心，迄今为止，市场主流观点普遍认为钢材价格跌幅有限，前景并不悲观。

另一方面，新近公布的钢材需求关联指标亦显示了2024年以来中国钢材总量需求的强大韧性。据统计，今年前4个月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，比1-3月份加快0.2个百分点，其中4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上月加快2.2个百分点，环比增长0.97%。同期全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.9%。虽然今年全国房地产开发投资下降9.8%，成为总量钢材需求增长的重大拖累，但同期全国钢材出口却是大幅增长，包括其直接出口与间接出口两个方面都很强劲。据海关总署统计，2024年1-4月全国出口钢材3502.4万吨，同比增长27%。如果加上同期汽车、船舶、家电、家电、机械设备、集装箱等耗钢产品高水平出口，其钢材出口量还会更多。也正是因为今年以来钢材出口量（含间接出口）的大幅增加，才在很大程度上弥补了房地产开发投资下降的钢材需求缺口，保障了总量钢材需求的强大韧性，从而阻挡了钢材价格的跌落空间。

二是实际钢铁产量的超需求释放，又压制了钢材价格的回升幅度

应该说，现阶段中国钢铁产能巨大，完全可以覆盖钢铁需求的任何增长空间，唯一可以阻挡钢铁企业增产步伐的只能是企业严重亏损。一旦钢材价格出现较大幅度上涨，钢铁生产有利可图，钢铁企业就会积极增产，而抢占市场份额的激烈竞争，势必会加剧钢铁企业的销售价格“内卷”。今年前4个月的全国铁矿石进口量与国内铁矿石产量的较大幅度同比增加，从侧面显示了这种产能的释放力度。由此可见，今后钢材市场行情的最大压力，还是来自实际钢铁产量的超需求释放，由此也就压制了钢材后市价格回升幅度。