安记食品预计上半年净利润“腰斩”：主营收下滑、理财收益大幅下降

　　去年刚扭转净利润连续两年下滑的态势后，安记食品(603696)在今年以来的业绩表现再次倒退。其中今年一季度净利润同比下滑近50%，营收下滑超3%。同时，安记食品最新业绩预告显示，今年上半年净利润同比预计下滑56.62%到61.46%，主业盈利同比预计下滑29.55%到34.93%。针对半年度的业绩大幅下滑，安记食品提及两点，即主营收下滑、持有的金融资产公允价值变动收益较上年同期有较大幅度下降即理财收益大幅下降。

　　理财收益大幅下滑拖累净利润

　　预计上半年整体盈利腰斩

　　调味品上市公司安记食品近日披露2024年半年度业绩预告，显示盈利同比预计出现大幅下滑。

　　其中，归母净利润预计实现795.47万元到895.47万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少1,168.60万元到1,268.60万元，同比减少56.62%到61.46%。

　　主业方面，安记食品预计今年上半年实现归母扣非净利润为1,210.69万元到1,310.69万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少549.83万元到649.83 万元，同比减少29.55%到34.93%。

　　对于今年上半年业绩预计出现大幅下滑，安记食品提及两点原因：首先，主业方面，全球经济复苏速度缓慢，使得消费增速上涨的速度放缓，使公司主营收入下降；其次，理财收益方面，本报告期受金融市场波动影响，公司持有的金融资产公允价值变动收益较上年同期有较大幅度下降。

　　笔者注意到，其实，理财收益的大幅下滑，已经在今年一季度明显影响到安记食品的整体盈利。据安记食品2024年一季报显示，报告期内，归母净利润同比下滑49.48%，主要是因证券市场下跌影响，理财产品公允价值回撤计提减值所致。而同期，归母扣非净利润同比仅下滑1.65%。

　　该报告显示，报告期内，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益录得：-2,568,668.57元（约-256.87万元）。

　　另外，从2023年度来看，安记食品录得“除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益”的金额为：-7,399,083.12元（约739.91万元，上一年度为-908.98万元）。

　　其中，报告期内，采用公允价值计量的项目为交易性金融资产，具体包括理财产品、基金、结构性存款。具体来看，该些交易性金融资产期初的金额为1.31亿元，期末金额为0.87亿元，对当期利润的影响金额为-0.08亿元（约-836.10万元）。

　　安记食品在2023年业绩预告中解释称，公司购买的部分信托产品出现延期兑付的情形，使得理财产品的整体投资收益下降；同时公司财务部门结合相关项目情况，对相关理财产品的未来回款情况进行初步预测，并确认了较大金额的公允价值变动损失。

　　安记食品理财产品下滑的背后，从整个沪深两市上市公司来看，随着收益的下滑，上市公司购买理财的数量、金额也在下降。

　　Wind数据显示，截至7月8日，年内沪深两市共有595家上市公司购买理财产品，同比下降46.78%；认购理财产品金额由上年同期的7247.48亿元下降至3113.38亿元；持有理财产品个数由上年同期的10415个降至5327个，降幅为48.85%。实际上，2023年沪深两市上市公司的理财规模已出现较为明显的缩水。数据显示，2023年，购买理财产品的上市公司数量较2022年下降196家，认购金额下降近2720亿元。

　　另外，Wind数据显示，今年上半年，共有24家上市公司购买了信托理财产品，合计金额高达57.12亿元，与去年同期53家上市公司购买了110.84亿元信托理财相比，购买家数同比下降54.7%，认购金额同比下降了48%，接近腰斩。

　　主营业务收入占总营收比例仅40%左右

　　主营全线产品近五年营收整体下滑

　　笔者注意到，尽管半年度业绩预告中，并没有具体提及营收的数据，不过，针对半年度整体盈利腰斩，安记食品提及其中一个原因，即全球经济复苏速度缓慢，使得消费增速上涨的速度放缓，使公司主营收入下降。

　　在这背后，从最近五年来看，尽管安记食品的整体营收整体增长，不过，从主业营收来看，营收是呈现整体下滑的，并且，全线产品最近五年均呈现整体下滑。

　　按照主营业务的行业划分即食品制造业，安记食品2019年度-2023年分别录得：2.90亿元、2.99亿元、3.11亿元、2.25亿元、2.54亿元，分别占总营收的比例为：68.88%、71.19%、56.65%、40.39%、40.19%。

　　显而易见，在2022年度、2023年度，安记食品的主营收占总营收的比例仅有40%左右。同期，其他业务的占比已经超50%。笔者通过查询年报，并未发现其他业务具体指的什么业务。安记食品7月9日回复投资者表示，公司的其他业务是大宗贸易。

　　值得注意的是，从2022年、2023年来看，安记食品的其他业务的营收占总营收的比重均超过50%，然而，该“其他业务”的毛利率却分别仅有：2.11%、1.60%，远远低于主营业务的毛利率。

　　从主营业务的具体产品来看，安记食品在2019年度-2023年度的报告中所罗列的全线产品即复合调味粉、香辛料、风味清汤、酱类调味品、天然提取物调味料、固体饮料，其营收在这五年的走势呈现整体下滑。

　　其中，从营收来看，最近五年，固体饮料的营收降幅最大，即从2019年度的1107.15万元下滑至2023年度的仅有不足2000元，整体下滑99.98%。

　　从毛利率来看，最近五年，毛利率下滑较为明显的产品为酱类调味品和固体饮料。其中，酱类调味品的营收占比位居第二、第三位。

　　在2023年年度报告中，安记食品提及，艾媒咨询数据显示，2022年中国调味料市场规模达到5133亿元，2025 年市场规模达7881亿元。另外，近年来随着国内的消费升级，复合调味品行业发展迅猛，市场规模达 1786 亿元。B端餐饮连锁化趋势对复合调味品需求、C端家庭人口数量缩小带来的“核心家庭化”等原因，导致了“做饭不经济”现象。此外，越来越多九零后、零零后作为“烹饪小白”对复合调味品的需求较大，这些都为巨大市场增量作出贡献。复合调味品行业是一片蓝海，市场发展前景广阔。

　　既然行业前景广阔，为何安记食品的主营产品最近五年营收出现了整体下滑？销售费用、以及其中的广告费用更是出现了明显下滑。

　　从销售费用支出的角度来看，2019年-2023年分别录得：4214.75万元、2465.59万元、3306.98万元、3176.89万元、2999.32万元。其中，广告费用分别录得：138.32万元、159.37万元、169.40万元、10.82万元、24.79万元。