深化资本市场改革 构建高水平市场体制机制

证券时报记者 许盈 孙翔峰

近日，《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（下称《决定》）正式发布，在券商领域掀起学习热潮。

多位券业人士认为，构建高水平社会主义市场经济体制对金融服务提出了新要求，也创造了新机遇，要不断深化资本市场改革，提升资本市场服务实体经济的质效。此外，“探索实行国家宏观资产负债表管理”“建设更高水平开放型经济新体制”等改革热词也受到广泛关注。

不断深化资本市场改革

“金融市场是社会主义市场经济体制的重要组成部分，建设高水平社会主义市场经济体制对金融服务提出了新要求，也创造了新机遇。”申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究总经理周海晨对证券时报记者表示。

周海晨认为，在建设高水平社会主义市场经济体制过程中，金融机构可在多方面发挥作用。比如，金融要更好服务多元市场主体，构建公平公正的融资环境，对国企民企授信一视同仁，要从制度设计和考核激励上消除所有制歧视。

同时，金融机构要不断深化资本市场改革，加快形成资本市场内在稳定性的长效机制，促进投融资功能平衡发展，推进金融监管与风险防范、长期资金入市与上市公司质量提升、规范大股东行为与保护投资者利益等融合发展，更好发挥制度改革的集成效应。

中泰证券研究所所长戴志峰也持有类似观点。他认为，新的时代使命将促使金融业回归本源，把功能性放在首位，不断提高专业服务水准，要求资本市场提升服务实体经济的质效，更好支持重点领域发展，加大对制造业、科技创新、小微企业、乡村振兴、绿色发展等领域的支持力度，积极拥抱新质生产力，更好地服务中国式现代化发展大局。此外，有效防范金融风险也是健全与经济高质量发展相适配的市场体系和制度机制的重要部分。

光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，构建高水平社会主义市场经济体制是全面深化改革的重要方向之一，对于适应新发展阶段、实现高质量发展至关重要，有利于金融行业进一步发展，资本市场和股票市场也有望形成投融资的良性循环，并为科技创新和新质生产力的发展提供强大动能和稳定支撑，助力经济高质量发展。

增强宏观经济治理能力

家庭要算好家庭的小账，国家也要算好国家的大账。《决定》提到“探索实行国家宏观资产负债表管理”。“国家宏观资产负债表”也在党的二十届三中全会后成为改革热词。

据高瑞东介绍，从国际上看，2008年之后，不少发达国家通过资产负债表来分析研究宏观经济。早在2013年，党的十八届三中全会便提出编制全国和地方资产负债表的改革任务。2017年，国务院办公厅印发《全国和地方资产负债表编制工作方案》，自2018年起，国家统计局连续编制年度全国资产负债表。此次提出探索实行国家宏观资产负债表管理，就是要在实践中不断拓展资产负债表的监测、预警、管理功能，增强宏观经济治理能力。

“探索实行国家宏观资产负债表管理或是未来进一步完善宏观调控制度体系、健全宏观经济治理体系的一大重要方向。”中泰国际首席经济学家李迅雷表示，历史上西方国家发生过的多起经济危机事件反复说明了自由放任市场经济的弊端，科学的宏观调控与有效的政府治理则是社会主义市场经济的突出优势。

李迅雷认为，当前我国各个省市的经济活动，与各种经济组成部分之间的协调仍存在一定的优化空间。此外，随着经济发展，存量市场规模越来越大，如何把增量结构调整和存量结构调整有机结合起来，对经济整体的结构优化和资源效率的提升意义重大。

长城证券首席经济学家汪毅表示：“探索实行国家宏观资产负债表管理，优化各类存量结构调整，有助于在国家层面更清楚地掌握地方债务的详细情况，让宏观资产和负债在结构上更加匹配，有助于提升宏观层面的资源配置效率，防止债务的无限制扩张，从而更好地防范化解风险。”

汪毅还表示，当前宏观资产负债表的统计和估值定价仍是难题，资产和负债在不同部门之间分散分布，可能需要新设部门或者由更高层级部门来统筹规划，计价核算和后续管理成本等相关制度仍需进一步探索。

完善高水平对外开放

“完善高水平对外开放体制机制”也引起券业专家重点关注。

“十八届三中全会提出‘构建开放型经济新体制’，二十届三中全会则提出‘完善高水平对外开放’，开放的大门进一步敞开，强调在扩大国际合作中提升开放能力。”高瑞东表示，当前全球新一轮科技革命和产业变革同我国经济结构优化升级交汇融合，通过推进高水平对外开放，依托我国超大规模市场优势，以国内大循环吸引全球资源要素，能更好统筹国内国际两个市场、两种资源，有助于我国进一步融入全球分工体系，实现安全与发展的有机统一。

戴志峰表示：“进一步扩大开放，特别是放宽制造业准入要求可以有效增强我国与国外的技术、管理等经验交流与贸易往来，有效提高我国外资、民营企业等非公有制组成部分的经济活力，为非公有制经济发展营造良好环境、提供更多机会。”

金融开放此次也被一些市场人士关注。《决定》提出要以制度型开放为重点推进金融高水平对外开放，完善准入前国民待遇加负面清单管理模式；加快建设上海国际金融中心。

“目前需要进一步开放的领域和方向还比较多，如要稳步推进人民币国际化。目前，人民币作为国际储备货币和结算货币，在全球的占有比例还比较低，与中国的经济大国地位还不相称，同时，资本市场也要进一步提高外资的入市比例。”戴志峰说。