蒙牛：上半年业绩疲弱 目标价下调至 23 港元

【7 月 31 日，麦格理发布研究报告】由于牛奶需求疲弱及市场竞争激烈，麦格理预测蒙牛上半年业绩不佳，收入及纯利预期将分别按年下跌 6%及 24%。但今年上半年行业原奶价格进一步下跌逾一成，麦格理认为原材料价格下降能抵销部分负面影响，蒙牛上半年核心经营利润率有望提升 0.3 个百分点，符合集团经营溢利率提升 0.3 至 0.5 个百分点的指引。全脂奶粉存货减值亏损及牧场投资亏损等不利因素预计不会延续至明年，行业或最快于今年下半年达到供需平衡状态。麦格理将蒙牛今年度收入及盈利预测下调 4%及 20%，预期蒙牛将控制资本开支，加强股东回报，全年股息率料达 3.8%，评级仍为“跑赢大市”，并将目标价从 32 港元下调至 23 港元。