兰格研究：8月钢企盈利表现仍然偏弱

今年以来，我国钢铁行业景气度下滑，行业盈利不佳。国家统计局数据显示2024年1-6月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入39727.7亿元，同比下降3.0%；营业成本38412.2亿元，同比下降2.8%；亏损3.1亿元，同比下降156.4%。就单月来看，6月份，黑色金属冶炼和压延加工业盈利124.1亿元，较上月盈利增加29.1亿元，创下年内单月最高盈利记录，使得上半年钢铁行业逐步减亏。

造成上半年中国钢铁行业盈利不佳的主要原因：供强需弱，供给下滑幅度弱于下游需求下滑幅度，供大于求矛盾突显；钢价震荡下行，而成本下行幅度低于钢价下行幅度，钢企利润空间受到严重挤压。7月份，钢铁行业仍面临着需求淡季，成交低迷，钢材价格下滑，成本微幅下跌，钢企由微利转向亏损的局面；展望8月份，钢铁行业运营效果将如何演变？兰格钢铁研究中心认为8月份钢铁行业亏损局面或难以有效改观。

7月份伴随着主要原料均价稳中下行，月均成本水平有所下移。2024年7月份即期库存原料测算成本呈现微幅下降态势，而两周、四周库存原料测算成本呈现小幅下降特征。兰格钢铁研究中心监测数据显示，2024年7月份即期原料成本指数为118.7,较上月同期下降0.3%；两周库存原料成本指数为119.5，较上月同期下降1.2%；四周库存原料成本指数为119.5，较上月同期下降3.2%。

图1 兰格生铁成本指数走势图

7月份，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为3826元（吨价，下同），较上月下跌3.3%；其中，螺纹钢月均价格为3564元，较上月下跌4.0%；热轧卷板月均价格为3716元，较上月下跌3.2%；即期原料、两周库存原料平均成本下降幅度在0.3-1.2%，成本降幅低于钢价跌幅，各品种测算毛利均有所转差；同期，四周库存原料平均成本降幅与钢材价格跌幅交叉，因而测算品种毛利稳中转弱。

从三级螺纹钢来看，7月份三级螺纹钢即期原料测算亏损为96元，由盈转亏；两周、四周库存原料测算亏损分别为123元和94元，分别较上月增亏102元和26元（详见图2）。

而从热轧卷板来看，7月份热轧卷板即期原料测算亏损136元，较上月增亏109元；而两周、四周库存原料测算亏损分别为163元和133元，分别较上月增亏90元和13元。

图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化

以四周库存原料测算各品种的毛利表现来看，7月份四周库存原料测算品种月均毛利呈现先升后降态势，月均毛利小幅波动（详见图3）；兰格钢铁研究中心监测数据显示，监测的七大品种月均毛利转差幅度在10-30元之间，仅有钢坯和高线表现小幅盈利，其他品种均呈现亏损状态。

图3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平

总的来说，在品种材价格震荡下跌，以及原料成本保持相对韧性的共同影响下，7月份即期、两周、四周库存原料测算吨钢毛利大多有所转差，预计2024年7月份钢铁行业统计发布利润数据状况将弱于6月份单月。

8月份，从钢铁市场运行环境来看，外需环境有所走弱，而内需环境有望企稳。从国外环境来看，全球制造业指数继续回落，外需景气度继续下降；我国钢铁行业出口订单指数均在收缩区间运行，钢材出口动力显现不足；海外钢材市场供应同比回升态势加强、叠加人民币升值以及东南亚国家对我国贸易制裁，或对钢材出口形成制约。

从国内环境来看，政策面加强逆周期调节，多种货币政策工具综合运用，专项债发行使用加快进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新，进一步巩固经济回升向好的态势。

从需求端来看，8月份，随着季节性天气条件改善，叠加“金九”临近，中下旬建筑工程项目建设进度有望逐步加快，建筑钢材需求释放或将企稳回升。制造业方面，景气度继续在收缩区间回落运行，新订单指数、新出口订单指数均在收缩区间运行，制造业用钢需求仍有所承压。

从供给端来看，钢铁企业利润微薄甚至亏损，钢企生产积极性下降。预计7月份国内钢铁产量将呈现环比小幅回落态势。据兰格钢铁研究中心估算，7月份全国粗钢日产或将在290万吨左右的水平。8月份钢企检修减产有所增多，高炉开工率明显下降，且随着上年同期基数的明显回落，钢铁产量释放承压态势显现，环比将继续回落。

从成本端来看，8月份以来，原料价格继续走弱。据兰格钢铁网监测数据显示，截至8月8日，铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为750元，较上月底下跌15元。焦炭方面，唐山地区二级冶金焦价格为1800元，较上月底下跌50元。废钢方面，唐山地区重废价格为2360元，较上月底下跌10元。原料价格震荡走弱，钢铁生产成本继续下移，对钢价支撑进一步转弱。

从市场走势来看，目前宏观政策方面仍在不断加强落地，“两新”、降息等措施强化，随着立秋后天气条件改善，下游需求释放有望企稳回升，钢铁产量将继续回落，市场供需关系或有改善，兰格&腾景钢铁大数据AI辅助决策系统预测，预计2024年8月份国内钢铁市场或将呈现震荡反弹运行态势，但因当前价格处于年内低位，月度均价仍将继续下移。

从钢企盈利来看，随着原料价格的下跌，钢铁月均生产成本环比有所下移，但成本下移幅度仍弱于钢材均价跌幅。兰格钢铁研究中心预计2024年8月份钢企盈利表现仍然偏弱。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）