IPO观察|三年分红逾亿元 IPO募资欲补流九千万 先锋精科首发8月16日上会闯关

　　8月16日，江苏先锋精密科技股份有限公司(以下简称“先锋精科”)首发申请上会。

　　在此之前，即8月7日，先锋精科在上交所官网更新了上市申请审核动态，目前公司已回复第二轮审核问询函，回复的问题主要有关于产品和市场竞争、关于业绩波动、关于成本和毛利率等，其中关于关联交易受到重点关注。

　　近年来，全球及中国半导体制造领域发展如火如荼，从事半导体行业相关的企业纷纷加速发展，积极布局未来并开启IPO之路，作为半导体关键零部件的精密制造商——先锋精科此次IPO能否顺利过会呢？

　　去年业绩同比下降逾二成

　　招股书显示，先锋精科成立于2008年3月，是国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件的精密制造专家，尤其在行业公认的技术难度仅次于光刻设备的刻蚀设备领域，公司是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀设备关键零部件的供应商，直接与国际厂商竞争，实际控制人是游利。

　　此次IPO，先锋精科拟冲刺上交所科创板上市，公司拟募集资金5.87亿元，分别是靖江精密装配零部件制造基地扩容升级项目 、无锡先研设备模组生产与装配基地项目、无锡先研精密制造技术研发中心项目以及补充流动资金项目。

　　在过去几年，先锋精科的业绩波动较大。

　　2020-2023年，先锋精科实现营业收入分别约为2.02亿元、4.24亿元、4.70亿元和5.58亿元，归母净利润分别约为-3844.93万元、1.05亿元、1.05亿元和0.80亿元；扣非归母净利润分别为0.26亿元、0.84亿元、0.99亿元和0.80亿元。

　　值得注意的是，先锋精科2023年归母净利润同比2022年下降了约23.80%。

　　先锋精科在招股书中还披露了2024年上半年财务数据，其中营业收入约为5.48亿元，同比增长147.04%；归母净利润约为1.12亿元，同比增长314.23%；扣非归母净利润约为1.12亿元，同比增长338.67%。

　　对于上半年业绩大幅增长的原因，先锋精科的解释是“2023年上半年，受下游行业周期性波动影响，发行人收入和净利润下降较多；自 2023年下半年起，随着下游半导体设备市场重新步入上行周期及国产化进程持续推进影响，2024年上半年，公司营业收入和净利润水平大幅增长。”

　　同时，先锋精科还披露了2024年全年预测业绩，即预计实现营业收入10亿元至11亿元，同比增长79.30%至97.23%；预计实现扣非归母净利润为1.90亿元至2亿元，同比增长138.14%至150.67%，“主要来源于半导体领域核心产品的持续增长。”

　　“上述2024年年度业绩预计系公司管理层初步测算结果，不代表公司最终可实现的营业收入及净利润，未经发行人会计师审计或审阅，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。”先锋精科在招股书中如是说。

　　IPO之前曾大手笔分红

　　2020年，先锋精科虽然处于亏损状态，但还是进行了30.51万元的分红。

　　此后，先锋精科在2021年刚刚扭亏为盈，当年即大手笔分红8267.50万元，占当年归母净利润的比例约为78%，相当于分走了当年逾七成的净利润。

　　2022年，先锋精科再度分红2500万元，此后该公司IPO申请材料在2023年6月8日被受理，其7亿元拟募集资金中有20794.94万元要用于“补充流动资金”，此后募集资金降为5.87亿元，补流资金也降至9494.94万元。

　　对于“补充流动资金”的必要性，先锋精科的解释是“业务规模扩大使得公司对于营运资金的需求持续增加。本次部分募集资金用于补充流动资金能够有效补充运营资金，满足公司持续研发投入及业务规模扩大的需求,为公司持续经营和发展提供资金保障。”

　　一边大额分红、一边募集资金用于补充流动资金一直是监管层问询的重点，一些撤回上市申请的企业中，就有不少因大额分红被问询的，所以先锋精科的大额分红在首轮问询中就被监管层关注。

　　上交所要求先锋精科，“结合发行人规模、货币资金余额、报告期内存在大额现金分红，分析募投项目进行补流的必要性和合理性。”

　　先锋精科在问询回复函中给出的解释是，“2021年发行人现金分红8267.50万元，2022年发行人现金分红2500万元，主要用于相关股东向发行人实缴投资款、缴纳分红和股权转让税款、与员工共享公司发展成果等。总体来看，2020年以来，发行人处于资金较为紧张的状态，2021年融资规模较大，随着发行人新技术和新产品的研发投入持续进行、业务规模持续扩张、产品品类不断丰富，预计未来仍有持续性资金需求。”

　　2020-2022年，先锋精科现金分红合计约1.08亿元。既然资金较为紧张，为何又要分红给原股东方，先锋精科的这种解释能否获得上交所认可，尚是疑问。

　　关联方屡次成定制件第一大供应商

　　招股书显示，先锋精科的主要客户有北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、中芯国际、屹唐股份等半导体设备厂商和终端晶圆制造厂商。

　　但是，先锋精科的客户集中度高，可能对公司的业绩稳定性产生影响。

　　2021-2023年及2024年1-3月，先锋精科向前五大客户的销售收入合计分别约为3.53亿元、3.85亿元、4.21亿元和1.84亿元，占同期营业收入的比例分别为83.37%、81.90%、75.46%和84.81%，占比均超过75%。

　　如果先锋精科的主要客户生产经营情况恶化、或由于半导体行业景气度下降导致客户资本性支出下降，进而导致其向公司下达的订单数量下降，则可能对公司的业绩稳定性产生影响。

　　值得注意的是，在报告期内，先锋精科还有一些关联交易。

　　2021-2023年，先锋精科向关联方销售商品的金额分别为294.42万元、563.74万元和77万元。2021-2023年及2024年1-3月，先锋精科向关联方采购商品的金额分别为1378.86万元、1509.65万元、870.97万元和298.94万元。

　　有一点被上交所关注到，即先锋精科2022年向苏州市乐了精密机械制造厂（以下简称“乐了精密”）采购定制件2808.40万元，乐了精密实际控制人胡奔间接持有先锋精科1.45%的股份，申报文件未针对交易公允性做量化分析。

　　实际上，2021-2023年，乐了精密均是先锋精科的定制件第一大供应商，采购金额分别为2741.77万元、2808.40万元和2472.48万元；2024年1-3月，乐了精密为先锋精科的定制件第二大供应商，采购金额为1211.88万元。

　　但是，在二轮问询回复中，先锋精科明确表示“向乐了精密采购的定制件的价格公允。乐了精密的合同条款和交易方式与其他供应商不存在显著差异。”

　　另外，2021-2023年，出现在先锋精科定制件前五大供应商的靖江佳仁半导体科技有限公司（包括靖江佳仁、靖江佳佳精密机械科技有限公司和靖江佳晟真空技术有限公司），均为邵佳、李欢夫妇控制的企业，二人持有先锋精科8.53%的股份，构成关联交易。

　　在二轮问询回复中，先锋精科也明确表示“向关联方靖江佳仁、靖江佳晟采购外协加工服务的价格公允、采购定制件的价格公允。”

　　8月16日，上交所将召开2024年第20次会议，审议对象是计划闯关科创板的先锋精科，能否冲关成功，一切拭目以待。