阳光保险集团首席经济学家邱晓华：明年的需求逐步增强将是大概率事件

由北京市通州区人民政府指导，《财经》杂志、财经网、《财经智库》主办的“《财经》年会2026：预测与战略·年度对话暨2025全球财富管理论坛”于12月18日至20日在北京举行，主题为“变局中的中国定力”。

12月18日， 阳光保险集团首席经济学家、国家统计局原局长邱晓华在发言中表示，供求关系如何演变，将是我们观察明年中国经济和市场的很重要的一条线索，明年的需求适当增强将是大概率事件。

阳光保险集团首席经济学家、国家统计局原局长邱晓华

邱晓华表示，以创新驱动为重要特征，新经济、数字经济、人工智能、高端制造的发展以及资本市场的回暖，加上企业出海的持续发展也带来新的增量，“因此，从新旧动能的角度看2026，中国经济动能在增强的大趋势还是可以预期的。”

邱晓华建议，要继续把宏观政策优化好，把改革开放深化好，在三条线上做好工作：一是向新而行；二是往高而攀；三是倾斜民生，充分利用宝贵的时间做好自己的事情。

以下为部分发言实录：

邱晓华：谢谢主持人，也谢谢大家在这么宝贵的时间听我汇报一下我对当下经济和未来五年经济的初步展望。

2025年即将过去，回顾这一年，中国经济逆风而行，外有美国关税战的冲击，世界变乱交织，内有经济转型之阵痛，内需增长偏弱，双重挑战无疑增添了我们发展的难度，当然也说明了稳中有进的不易，全年经济按照目前的态势，比上年增长5%左右，能够实现年初的预期目标，为“十四五”的收官画上了圆满的句号。

2026年是“十五五”的开局之年，展望新的一年，改革开放、地缘政治、科技革命和宏观政策将继续主导整个经济和市场的发展格局。预计国家明年经济增长目标可能为5%左右，应当说这是一个积极的目标，也是一个需要努力才能实现的目标。按照目前的情况来看，新的一年大概将在五个方面左右或者影响着经济的发展：

第一，海外经济与政策。新的一年，发达经济体，美国、日本、欧盟等，财政政策是趋向宽松的。但货币政策出现分化，美国要降息，欧洲在观望，日本有可能加息，所以这样一种分化的货币政策很可能会给世界、给我们带来一些影响。

美国人工智能，虽然大家都议论它有泡沫化的倾向，现在无论是美国当地还是世界其他一些地方，机构、学者、专家都在说这个话题，就是美国的AI泡沫是不是会打破。我想，虽然它存在着一定的泡沫，但2026年破裂的可能性还是不大，因此从第一条线海外经济与政策来看明年，中国经济的外部环境还是相对平稳的，总体上有利于我们扩大外需或者保持外需平稳增长，也是一个有利于我们宏观政策能够更加灵活运用的外部环境。

第二，地缘冲突和贸易摩擦。从这条线来看明年，2026年美国中期选举可能会使特朗普更关注其国内问题，中美争端的风险总体上是可控的。但是我们国家周边地缘的风险呈现升温的态势，贸易摩擦可能此起彼伏。因此，从地缘冲突和贸易摩擦的角度来看新一年的中国经济，总体上比今年还是要更加确定、更加平稳，但在确定和平稳下也存在着一些不确定和不平稳的隐患，需要我们给予关注。

第三，国内的市场供强需弱的演变，新的一年，市场供求关系如何演变？将是我们观察明年中国经济和市场很重要的一条线。反内卷能否带来生产环节提质增效？反内卷是2.0版的供给侧改革，对生产来说是一把双刃剑，一方面，可能会对那些产能过剩、低效运行的企业、行业产生抑制作用，使得生产速度有所放慢。另一方面，也可能使得价格变化的中枢有所抬升，这有利于企业盈利状况的改善。

另外，消费提振是否能够取得进展，扩消费是目前社会最热的一个话题，大家都在喊要提振消费。如果从一个更长的角度来看，中国经济中存在的消费问题，我的看法是，在日常消费方面，眼下中国社会消费品零售总额增长4%左右，还是大致符合常态的，因为物价涨幅是零，相对于常年物价涨幅3%、4%，零售额增长7%、8%，零售额的实际增速没有太大差异。问题是消费的潜能还远远没有释放出来，有多种因素抑制着消费潜能的释放。首先是国民收入分配中居民所得偏低，影响居民购买力。其次是居民财富因房产减值而缩水，影响消费能力，当然去年9月份之后，中国资本市场出现好转，从去年9月份到现在，居民的金融资产大概增值10万亿。所以我们还是要继续把房地产的问题尽快解决好，把资本市场继续维护好，让老百姓(603883)能够在财产性收入方面有一个更好的心理预期。第三，社会保障水平偏低，保障体系不完善，影响消费者安心消费。第四，服务消费偏低，需要进一步拓展。我想在新的一年里，消费提振需要从以上方面解决。

再就是明年的出口能不能保持增势，前面讲了，贸易摩擦此起彼伏，可能不会断，但根据目前国际组织调高世界经济增长，以及世贸组织对明年全球贸易展望的情况来看，国际需求在2026年还是一个增长的态势，从这点看，考虑中国出口的韧性以及出口的竞争力，明年出口增速有可能还是能够保持一个正的数字。因此，决定国内需求强弱的有这几个因素：投资、消费、出口，投资主要是房地产，消费主要是潜能能不能进一步释放，出口看整个国际环境。如果从这样一个角度来看，明年的需求逐步增强是个大概率事件。从明年物价走势看，很可能有所回升。一方面，央行已经明确把促进物价的适度回升作为一个目标。另一方面，从目前影响物价的一些因素来看，明年很可能拖累的程度不如今年，因此明年消费价格走出零是个大概率事件，生产价格能不能由负转正，目前还需要进一步关注，但从趋势上来看，降幅逐步收窄，是一个大概率事件，这在一定程度上也反映了明年需求将有所增强。

第四，新旧动能转换。以创新驱动为重要特征，我国的新经济，数字经济、人工智能、高端制造的发展以及资本市场的回暖，将持续增强新的发展动能，企业出海的持续发展也带来新的增量，政策和市场双向的影响，房地产的拖累在明年也可能比今年要有所减弱。因此，从新旧动能的角度看2026，中国经济动能在增强的大趋势还是可以预期的。

第五，国内的宏观政策，2026年政府将继续实施更加积极的宏观政策，无论是更加积极有效的财政政策，还是适度宽松的货币政策，以及稳投资，促消费的产业政策，总体上是有利于经济相对平稳的发展。从这个角度来说，2026年总体上将延续今年的政策基调，这有利于2026年中国经济保持相对平稳。

因此，综合上面五条线，也就是五个因素来看2026年的中国经济，我想大致还是能够接近或者说基本实现5%左右的预期目标，只是我们如何把这种愿景变为实景，还是要靠各个方面不懈的努力。

展望“十五五”，从短期、中期以及更长的周期来看中国经济的发展前景，总的结论是前景看好，但发展的进程依然是曲折的，而不是一帆风顺的。从中国自身的周期来看，目前还处在第四轮周期调整的过程中，没有完全结束这一轮由高速度转向高质量发展的调整周期，换句话说，现在还是在由高速度转向高质量发展的进程中。因此，从这个角度来看，经济生活中传统经济受市场、政策、外部环境等多种因素影响面临诸多困难，如产能利用率相对较低，生产经营效益相对较低。如何解决这些问题，“十五五”建议提出，传统产业要提质增效，实现智能化、绿色化、融合化发展，为解决传统产业、传统经济走出困境指明了方向。这些年，我们已经走在这样一个正确的方向上。未来它的正面效应将会进一步显现出来。

从新经济角度来说，国家把它定义为新兴产业、未来产业，并指明了具体的发展方向。这些年我国新经济的发展如火如荼，方兴未艾，它将左右未来的发展。由此，我们看到了摆脱困境，迎接曙光的前景。

第二，从中期角度看，中国很幸运，抓住了新一轮科技革命和产业变革的风口，与世界走在同一起跑线。只要我们扎扎实实按照政策、市场双向驱动的路子走下去，把数字经济、人工智能和生物医药为代表的新经济继续做好，中国经济的中期前景也是看好的。

第三，从更长的角度看，世界百年变局加速演变，中国与发达经济体的关系出现新的变化，竞争与合作交织将成为常态。时间是中国的好朋友，只要我们利用好宝贵的时间扎实做好自己的事情，不断提升国际竞争力，就能赢得主动。以史为鉴，要做好自己的事情，就是继续把宏观政策优化好，把改革开放深化好，着力在三条线上做好工作：一是向新而行，致力发展新质生产力；二是往高而攀，推动经济高质量发展；三是倾斜民生，解决好百姓关心忧心烦心的问题。做好这些，将有助于实现“十五五”经济社会发展的各项目标，为基本实现现代化奠定更加坚实的基础。

谢谢大家！

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