| 为什么开放式基金一条腿走路，而封闭式基金有三条腿走路？今天有空，跟大家普及一下封闭式基金的赚钱原理。
目前现存交易的封闭式基金一共有39个，都是过去的历史遗留产物，比如基金科瑞，目前净值3.748元，但是呢，这个基金你却申购不了，为啥呢？因为它成立的时候30亿份，此后就封闭了，也就是说，既不能申购，也不能赎回，除非基金契约到期了，才能够赎回。那么最早认购的人拿着基金份额，现在他要用钱了怎么办呢？他可以把他的基金科瑞的份额卖给张三李四，这个交易市场就是我们的证券交易所（和股票共用一个系统）。那么他的这个基金科瑞能卖多少价钱呢？这个就和股票的交易一样了，由买卖双方的力量来决定，买的人多了，价格就高，反之就低。
1元多净值曾被炒至10元
现在我告诉你，科瑞 3.748 的净值上周五的交易价格（收盘价）是 2.833 元。然后你肯定觉得奇怪，那么高的净值，怎么才卖了那么点价格？为啥打这么多的折扣？卖掉的人是不是很傻，是不是很亏？其实他也未必亏，他从别人手里买进科瑞的时候可能价格还要低，折价还要高，他现在卖掉还是赚了很多钱。那么总有吃亏的人，最早的人为什么就愿意折价出售呢?
说到这里，就要讲讲历史了，最早的时候呢，基金业刚刚开始发展，那时候只有封闭式基金，没有开放式基金，那时候也是牛 b 轰轰的牛市，所以呢，封闭式基金募集之后，然后可以在二级市场交易，那个价格啊，真叫一个疯狂！明明只有1元多的净值，价格居然炒到10元钱！（当然10元买进的人后来都死得很惨）。然后呢，不说你也知道，那就是五年的漫漫熊市了，封闭式基金不再溢价交易，人们对股票以及与股票相关的产品都大量抛售，避之唯恐不及。那个时候1元的净值能卖出1元钱的价格么?不？因为大家觉得今天净值1元，明天后天可能只有0.95元了，所以，要么打折卖，否则没人要。 就这样，一点一点折价开始扩大，价格开始越来越低于净值。同时，由于折价交易，所以新的封闭式基金就发不出去。 2002年发行的基金银丰是当时发行的最后一个封闭式基金。
封闭式基金为何三条腿走路
下面我举例来说说封闭式基金三条腿走路的赚钱思路：
比如说某封闭式基金，到09年7月11日到期，还有两年不到一点，就算这两年内净值没有增长，那么2.4142的净值，以周五的价格1.835买入，持有到期也能获得30%的收益，考虑到中期分红和净值增长，其实还要多。我们可以这么来算一下。
以1.835的价格买入10000份， 8月底之前获得分红0.20 元/股，那么你分到2000元，分红后的价格是多少呢？分红后净值变成2.2142元，保持原来的2.4142：1.835的折价比例不变的话，那么分红后的价格为 2.2142 x 1.835 / 2.4142 = 1.683 元，于是分红款继续买2000/1.683 = 1188 份，随后净值增长 10% 到 2008 年 3 月底变成 2.656 元，这时候进行年度分红，每份分 0.40 元 , 获得分红 = 0.40 x 11188 = 4475 元，继续买入！当然，此时离到期已经只剩下 1 年半不到了，所以折价没有那么高了。假设此时折价率 20% ，那么买入价格 = （ 1-20% ） x ( 2.656 – 0.40) = 1.8048 元，分红款可以继续买入 = 4475 / 1.8048 = 2479 份。现在总共份额 = 10000+1188+2479 = 13667 份，净值 = 2.256 元。这还没完 2008 年还得有一次中期分红（略掉算了），假设 2008 年 3 、 4 月份分红以后净值继续增长 10% 到 2009 年 3 月底，继续分红 0.40 元，那么分到红利 = 0.40 x 13667 = 5467 元 , 分红后净值 = 2.256 x (1+10%) – 0.40 = 2.082 元，此时离到期还有几个月，折价率可能只有 6% 了，价格 = （ 1-6% ） x 2.082 = 1.957 元，继续买入份额 = 5467 / 1.957 = 2794 份。
好了，净值不再继续增长了，等到 7 月 11 日 到期，还是 2.082 元。此时总共持有 = 13667 + 2794 = 16460 份。封转开后按照净值赎回拿到资金 = 2.082 x 16460 = 34270 元，初始成本呢，18350 元！收益率 = 87% ！这是两年的不到一点时间的总回报，前提假设呢？两年内净值只是增长20%而已！而开放式基金如果要与之取得一样的回报率的话，就必须在两年内净值增长87%。那么你觉得封闭式基金净值增长20%的可能性大呢？还是开放式基金净值增长87%可能性大呢？三条腿的封闭式基金是不是比一条腿的开放式基金厉害呢？
事实上，折价的消除未必要等到到期，就如我前面所说，这个折价本身就是不合理的，所以在市场规律的作用下，肯定会被大幅降低的，封基会有分红消息的刺激，创新封基的刺激，还有其他的利好。可以说，目前这个市场上，封闭式基金是为数极少的绝对投资价值板块。如果说这个大牛市连封闭式基金的折价都未能踏平，那么我鄙视这样的大牛市，但是我也会庆幸低价使我的分红款可以继续买入廉价的筹码，实现更牛的三条腿走路。[详细]
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