潮玩市场「有多香」？

潮玩风在国内还处在一个爆发窗口期。

我们从最近的一些新店来看，很明显的一个现象是线下场开始越做越大。

比如KK集团旗下X11，在今年五一期间，X11旗舰店在上海、成都、东莞三大城市齐开。以上海店X11首家旗舰店为例，超2000平的双层独栋潮玩空间汇集8000+潮玩，6米高通天货架、15米盲盒墙等突破性场景打造，堪称潮玩行业之最， 开业当天，便吸引5万人次打卡。

超大空间内，集结了盲盒区、雕像区、手办&高达区、BJD娃娃、潮流玩具5大区域。也让我们看到了潮玩的新空间，怎么抓Z世代年轻人的认同度和粘性。也让我们看到一种新的业态。

同样在6月，酷乐潮玩在武汉开了家首次发布的新店态，潮玩杂货集市店。从集市店的名字也能感觉的出它的模式。该店铺占地500多平米，采用赛博朋克设计风格，有9大主题馆，23个主题专柜，6000多个潮玩杂货。重点体现在“集市”的逛购体验场景。

实际上，酷乐潮玩线下6.0版新店态门店在全国一二线城市跑马圈地。在广东、北京、上海、内蒙古等多区域重点布局，全国门店逼近300家。

其他品牌很多潮玩店也动作频频，实际上在我们看来是是潮玩场景的一种进化，生态的一种进化。

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潮玩市场真的好做吗？

中国的潮玩市场到底有多大？

艾媒咨询数据显示，2019年中国潮玩市场规模为204.7亿元，同比2018年增长了71.3%，受疫情影响，2020年中国潮玩市场规模增速有所下降，市场规模为294.8亿元。但随着国内疫情形势逐渐明朗，潮玩行业开始复苏，2021年中国潮玩市场将增至384.3亿元。

同时这个赛道新玩家不断，比如腾讯、哔哩哔哩等互联网企业入局，还普遍被资本看好，红杉资本、创业工场也在加码竞速。

那么问题来了，潮玩真有这么好做？

还是先从头部玩家“潮玩第一股”的泡泡玛特说起。

去年12月11日，泡泡玛特正式在香港联合交易所主板挂牌上市。而这一路的发展，泡泡玛特绝对是搭上了风口的快车道。

2010年的泡泡玛特成立。2015年，泡泡玛特开始聚焦到潮玩领域，Sonny Angel系列潮流玩具贡献了年销售额的30%。2016年可以说才是泡泡玛特真正在盲盒领域发力。取得Molly的IP授权并引入盲盒玩法大获成功。甚至一度占到其营收的9成比例。2019年从新三板完成退市，再到2020年香港上市，市值一度超过1000亿港元。

但泡泡玛特最近的路也不好走。一面是价格上涨引发舆论风波，另一面是市值也在走下坡路。

根据其公布的上市后第一份财报显示，2020年泡泡玛特全年营收25.1亿元，同比增长49.3%，调整后净利润5.9亿元，同比增长25.9%，全年共售出了超过 5000万只潮流玩具。

而从渠道上来看，线下和线上的占比已经接近对半。线下方面，实体零售店泡泡玛特仍在加速扩张，从数据上表现，泡玛特2020年内新开76家零售店，至年底共有187家零售店，机器人商店共有1351家。

而今年上半年，中信证券(600030,股吧)刚发表的研究报告预计，泡泡玛特今年上半年营收有望实现翻倍增长，归母净利润有望实现近两倍增长。

据悉，泡泡玛特上半年保持平均每周均有盲盒或手办上新的频率，其中IP 新秀Skullpanda「熊喵热潮」、The Monsters「海绵宝宝」等多个系列都颇为吸睛。此外，今年618 期间，集团联合天猫、京东推出多个限定礼盒与新系列，取得优秀的销售成绩。根据淘榜单披露的数据，天猫618 开售1小时泡泡玛特销售收入同比2020 年增幅达1794%。

「零售商业评论」看来，长期市场看好，短期泡泡玛特目前的发展，遇到一定的阻力，这个阻力还是来自内部，一是盲盒为主的模式的能否保持持续冲劲的问题，新业务线的成长苗头还没有看到。二是头部IP效应问题，目前其头部IP占比相对有所下滑。现在泡泡玛特仍是在抢市场阶段，从线下开店布局就可见，但我们认为其从消费者的复购率上和客单价上也更需要下功夫。

这里再重点提下潮玩市场新玩家TOP TOY的加入。

去年名创优品推出TOP TOY，虽然是潮玩市场的新兵，但其发展速度却快的很。从去年12月份到现在，5个多月时间，TOP TOY目前已经在全国范围内开了23家门店，覆盖了上海、广州、深圳、重庆、西安、天津、兰州、成都等一二线城市。

TOP TOY今年目标是计划在国内拓店100家，并开出1000个线下机器人商店，海外市场的探索和开拓也在推进中。但靠什么来支撑它的野心。

它在模式上还是很大不同，定位是潮玩集合店。TOP TOY创始人兼CEO孙元文便提出“做潮玩行业的安卓系统”的定位。作为潮玩行业的平台型企业，TOP TOY一面迅速拓宽渠道、实现未来在“50+城市开店、100家核心商圈”开设线下实体店的目标，一面寻求与国内外原创设计师建立紧密合作关系，争取与300+原创设计工作室建立合作。

叶国富此前表示，TOP TOY的定位是潮玩中的奢侈品，从最便宜的59元的产品，到最贵的10万元的产品，都能找到。

目前，全球范围内没有TOP TOY这种模式，日本和美国也没有。“这种把各种美漫、日漫，还有中国国潮等所有年轻人的潮流玩具集合到一个大店里面的做法，TOP TOY是首创，独树一帜。”

TOP TOY为什么要做大店，也给出了答案。做小店没有意义，要做300㎡、500㎡以上的店，大店消费者才会有好的体验，才能留下深刻印象，才会有好的业绩和好的销售。

我们还了解到，TOP TOY提出的8+X品类的概念。包括盲盒、雕像、手办、高达等常见的潮玩形态，X品类则代表未来空间，即不固化、不定义潮玩。动作上看，目前其已签约近200个独立设计师，对外推出多款原创IP和联名IP。还已和众多供应商、国际知名IP方达成合作。

供应链这块，我们依然可以看到名创优品的能力复制给了TOP TOY。

对于上下游的把控，在5月的2021中国潮玩行业高峰论坛上，孙元文向大众正式推出“潮玩合伙人计划”，释放出TOP TOY希望与更多潮玩版权方、供应商和设计师合作的信号。

但潮玩市场的纷争，在我们看来，还刚刚开始。

从整个市场来看。我国至少有800家企业的名称含“潮玩、潮流玩具”，行业集中度都比较低。按2019年零售额计算，泡泡玛特在中国潮流玩具市场的占有率还不到10%，仅为8.5%。而其他玩家还有IP小站、19八3、52toys等，市场份额就更低。

虽然蛋糕足够大，却并不好做。

归根结底，潮玩的消费忠诚度有限，对企业的创新能力是一大非常重要的考验。还有就是如何把现有爆款IP摆脱潮玩的理念，而是变成文化IP，进行业务延伸，这样后期的想象空间才足够大。

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难点是什么？

对于这个市场的发展，我们如果分发展阶段来看，还仅仅处在较初期的阶段，特别是对比欧美、日本等成熟的潮玩市场来看。我们认为潮玩市场的大考仍在3个主要方面：

1、追逐新消费。潮玩首先要能抓住消费者快变的需求，我们理解，潮玩的消费可能半年就是一个变化。

潮玩市场主要还是以年轻群体为主。我们仅以Z世代为例，艾媒咨询数据显示，在2019年中，95后购买手办的费用同比增长189.7%，潮鞋同比则同比增长59.0%。而2020年，95后成为了盲盒的重要消费用户，占比近4成，为38.4%。

从购买潮玩的主要渠道来看,62.4%的Z世代选择在电商渠道上购买潮玩,51.0%的Z世代选择在线下门店进行潮玩消费,而无人贩卖机和展会购买的占比接近三成。

但有一点特别要注意，潮玩消费的忠诚度其实并不高。目前最大的考验是消费者的多变性，得不断满足他们的喜好。

这对企业来说，非常难。比如现在盲盒还是比较火热，但再放5-10年来看呢，消费很难说，或许很快会有新的消费形式出现。这对企业的消费洞察力是一大考验。

2、IP。持续打造爆款IP的能力，以及抢夺热门IP的资源，是难点也是核心门槛。

泡泡玛特有特别强调，“IP是公司业务的核心。”截至去年6月，泡泡玛特运营着93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。而2020年，泡泡玛特一共签约了超过120个IP。

IP爆款的持续运营能否支持业绩增量，其实很难。这点对整个潮玩市场都是如此，比如泡泡玛特两个主力IP是Molly和PUCKY，均出现了销量下滑。当然另一方面也可以看到新IP的崛起。根据财报，泡泡玛特4个头部IP的收入占比达46.7%

我们观察到，现在头部的潮玩企业，对IP的重视度都非常高。泡泡玛特曾表示，上市集资所得资金，约18%将用于扩大公司的IP库。

但IP的创新是非常难的。一个IP从概念推出到最终产品落地，需要将近10到12个月的时间。泡泡玛特肖冰此前表示，我们不认为一个IP的产品只在于它的销售数量上决定它是不是爆款。而是在于它可能在它的艺术风格上，甚至在大众接受的层面上都有不同的表达。我们也把一些权利交付给市场，让市场跑出真正的爆款来。

3、模式。多样性的模式会出现，但最终都要成为文化属性，才有长期壁垒。

特别针对业务层面，仅仅依靠盲盒的业务线，还是相对单一。对于泡泡玛特而言，盲盒业务占比目前超过8成。但其也尝试了Popmart land乐园项目等。包括前述我们看到的现在的线下店开始越来越大，讲空间体验。

只是前期来看，潮玩的竞争本质上还是大同小异。模式上也是基本参照几个头部玩家。但新模式，一定会在未来出现，至少现在来看，业务层面还是过于单一。

在我们看来，如何将现有流量进行高忠诚度和多次、多元的消费，才是IP文化打造真正需要考量的指标。

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