玉米期权将上市，12家公司获做市商资格

　　1月4日，证监会召开新闻发布会，宣布批准大连商品交易所自2019年1月28日起开展玉米期权交易。

　　1月4日，证监会召开新闻发布会，宣布批准大连商品交易所(以下简称“大商所”)自2019年1月28日起开展玉米期权交易，这意味着我国农产品(000061,股吧)期权品种将进一步丰富。同日，大商所还发布了玉米期权做市商名单，12家公司获得资格。

　　避险需求使然

　　作为重要的原粮品种，玉米与我国农业产业发展有着较强的关联性，统计数据显示，2018年我国玉米总产量约2.5亿吨。然而，长期以来，我国政府一直试图通过最低保护价、临时收储等政策来支持农业生产，虽然一定程度上保护了农民种粮积极性和保证了粮食安全，但也给国家造成了较大的财政负担。

　　因此近年来，我国玉米政策也开始不断调整。随着收储政策逐渐退出历史舞台，迫使我国需要探索一条既能保障农民收益，又不影响市场定价机制的农业支持新路径。2004年，玉米产业链上第一个期市避险工具即玉米期货上市，截至目前，玉米产业链全部的大型贸易企业、50%的全国30强饲料企业集团以及75%的玉米淀粉加工企业都在利用玉米期货规避现货价格风险。

　　但玉米期货上市后，产业链还在不断完善。到了2016年3月，玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”，并逐渐转向市场定价的机制。该项新政策的出台，进一步加剧了玉米市场价格波动。

　　综合以上因素，相关产业链上的企业对玉米价格的避险需求不断增加，对精细化管理风险的需求也日益增强，他们迫切需要新的风险管理工具、更加灵活的风险管理手段和多样化交易策略支持。而期权产品可以进一步丰富交易主体的风险管理手段，降低市场整体运行风险，优化投资者参与结构。

　　中下游企业最受益

　　一位玉米行业研究员在接受《国际金融报》记者采访时表示，“上市玉米期权品种，其实是为玉米产业的中下游企业提供合适的避险工具，在期货工具之外，可以利用期权工具多方位进行风险对冲。期权上市其实有利于行业的发展，特别是对下游玉米深加工企业来说，可以有效提升风险管理水平，推动玉米产业的优化和转型升级。”

　　此外，业内人士还表示，近年期货市场不断探索农业风险管理新路径，在服务“三农”、为农民提供避险服务等领域进行了场外期权、“保险+期货”等诸多有益尝试，玉米期权上市后，利用期货和期权等工具支持农业发展的相关模式可以直接通过场内期权进行风险管理，从而大幅降低运营成本和业务成本，这将有助于场外期权、“保险+期货”模式在更广的范围进行推广。

　　浙江物产化工粮化部总经理助理庞冲表示，“通过场内期权对冲农产品价格风险已是国外市场的成功做法。政府以权利金、类似保险费的方式补贴农民，既不影响玉米市场价格形成机制，又能减轻财政补贴负担，这对我国农业市场化改革具有重要意义。”

　　大商所方面表示，已对玉米期权进行了全面、深入地研究，已完成玉米期权合约、参数设计以及技术系统的升级、优化等工作。下一步，大商所将结合市场对玉米期权合约的意见和建议，稳步推进上市各项准备工作，确保玉米期权顺利推出。

　　12家公司获做市商资格

　　据悉，此次成为大商所玉米期权做市商的12家公司分别为银河德睿资本管理有限公司、上海海通资源管理有限公司、招商证券股份有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、浙江南华资本管理有限公司、中信证券(600030,股吧)股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、金瑞前海资本管理(深圳)有限公司、东证润和资本管理有限公司、西部证券(002673,股吧)股份有限公司、国泰君安风险管理有限公司和上海新湖瑞丰金融服务有限公司。

　　记者注意到，以上12家玉米期权做市商也各有特色，银河德睿资本管理有限公司、上海海通资源管理有限公司、招商证券(600999,股吧)股份有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、浙江南华资本管理有限公司也是豆粕期权做市商，有丰富的经验。同时，玉米期权做市商中包括8家期货公司风险管理子公司和4家证券公司，其中证券公司比例高于豆粕期权，做市商结构进一步优化。

　　(国际金融报见习记者 李岚君)