石伟：顺势而为抓住资管行业“寒冬”中一抹亮色

　　和讯网消息 2019年1月5日-6日，2019中国首席经济学家论坛年会在上海举办，本届年会的主题为《大国博弈下的中国抉择》。国寿安保基金管理有所改善资产配置总监石伟发表题为《 顺势而为抓住资管行业“寒冬”中一抹亮色》的演讲。石伟表示，展望未来，虽然“寒冬”还是在继续，对于市场并不悲观。中央经济工作会议上讲到资本市场是金融运行当中牵一发而动全身，这是定调。出台了很多政策对市场进行呵护，相信更远未来我们对于政策期待还是应该有更好期待。

　　各位嘉宾上午好，感谢中国首席经济学家论坛给了我这个机会，在这个舞台上做一些对市场分享和看法。连首席从货币政策，财政政策都做了精彩演讲，他们讲的是宏观问题，接下来我从微观角度，从资本市场从业者角度分享一下我对资本市场看法。

　　过去2018年已经结束了，我们作为从业感觉两个字“寒冬”，2018年公开数据来看，2018年市场有25%的下跌，这个25%可能不是很多，但是如果时间稍微长一点。三季度我看过一个研究报告，我们做了一个统计，2015年高点三季度是2800左右，下跌70%的占50%，年末又跌了十几，我们跌了80%股票超过50%，这是令人心寒的数字，这是一个“寒冬”。

　　第二个角度，从整个基金行业、公募行业来看，2018年权益市场出现了全军覆没，股票基金冠军是-4%，前20是-15%，整个行业-20%，指数基金也是-4%左右，除了混合基金大概有最好4点几左右，公募行业股票型、权益型是全军覆没。2018年整体规模-3000亿，还有24000亿，下降幅度超过10%，尤其是灵活配置资金下降幅度去年是13000，现在下降接近一半，下跌过程当中去年我们青海基金有600，这是超越过去多年总和，整个市场有10%产品已经不见了，都清盘了。另外一个角度看，从固定收益，2018年是牛市，但是实际上我们固定收益市场第一个感受到“寒冬”。2018年年初一季度开始，二季度到达一个顶点，不断有企业爆发信用危机，2018年全年债券违约123支，债券违约金额1200亿，123支超越过去15-17年三年总和，违约规模也是超越过去三年总和，实际上在固定收益市场，尤其是7月份，作为从业者我们感受到，7月份如果政策不采取调整，不把去杠杆政策做一些调整，可能债务危机会继续，可能是爆发式增长。我们采取市场化、非市场化方法，把危机做了一个后延。

　　这个“寒冬”确实非常冷，刚才讲了这么多是冬天，但是我们也可以看到，2018年市场还是有一些亮色，ETF基金、权益型基金大家看到，下半年以后基本上是爆满，增长1500亿，对于绝对增长比例接近70%，2100增长到3700，这是最大亮色，这个主要是来源于对中国资本市场进行开放，外资流入新兴市场对大家的需要引入了ETF。还有国内机构投资者，配置型机构投资者对市场未来还是有一定程度看法，银行、保险、养老金，他们看到ETF基金。固定收益市场2018年亮色比较多，货币基金增长很多。去年债券基金正常情况下收益是6%-8%之间是比较好，好一点超过14%，我们有一支公募基金产品有14%，前20是10%以上。债券基金是去年资本市场大发展亮点，这个方面来看资本市场是有效的，权益确实下跌，市场也是下跌，债券市场是在上涨。债券市场上我们去年也有明显改变，一个是短暂基金出现爆发式增长，还有指数基金，指数型债券基金方面去年增幅，翻了4.2倍，这是资管行业里面“寒冬”之内，固定收益市场还是比较有暖流，有很好发展。

　　站在现在，除了“寒冬”除了亮色，我们展望未来，对于市场还是不悲观，虽然“寒冬”还是在继续，但是我们不悲观。首先，中央经济工作会议上，这个投资政策方面，中央经济工作会议里96个字对资本市场做了重要描述，尤其是讲到资本市场是金融运行当中牵一发而动全身，这是定调。政策对市场出台了很多政策，对市场进行呵护，相信更远未来我们对于政策期待还是应该有更好期待。

　　第二，资管行业来看，大家都提出了大资管，从财富管理，从我国财富结构上来看，我们现在6万亿资本市场权益，60万亿房产，1比10概念，从国外成熟市场，无论是美、欧、日，房产不会超过50%，金融市场占更大比重。未来我相信我们结构一定会被调整，所以未来资管行业一定会有更大发展空间。

　　第三，我认为从2018年人口出生率，这个数据公布出来，我们已经是进入老龄化社会。现在人口出生已经跟乾隆年间差不多了，乾隆年间是3.8亿，每年出生也是一千多万，我们13亿人口现在也是一千多万。

　　我们已经步入老龄化社会，上帝关上人口红利门，但是推开养老产业的窗。局部来看未来养老产业，还是养老产业基金都面临巨大发展，有巨大发展空间，如何让大家老有所养，这是摆在从业面前，如何通过我们专业能力让大家老有所养，过得更好，这是市场发展空间。

　　具体产品来讲，我们认为在未来2019年有两类产品继续关注，一个是ETF基金，中国资本市场ETF一直发展落后于国外，美国2017年ETF基金有3.3万亿美金，ETF债券性基金1.2万亿美金，中国ETF去年才三千亿，债券基金ETF只有三十亿，这是很大差距，所以ETF在未来如何有更大空间，我们在固定收益市场，货币基金收益率大幅度下降，会面临一个比较好的发展机遇。我们跟同行交流过程当中，发现指数基金纯利率基金有很好市场需求，面临一个很好机遇。资管市场有一个巨大情况，未来面临巨大发展空间，这个空间是需要一定的前提条件，ETF基金尤其是债券为什么没有发展起来，确实是有政策上的障碍，如果打通未来会面临增长，这个市场是70万亿，70万亿里面主要是利率债为主，都是优质资产，70万亿优质资产如何盘活存量，这是在资管业面前的金矿，这是很大市场，这个市场在未来如果需要一些政策，包括沟通以后，未来会面临很好发展，这是我的分享，谢谢大家。