“女装大佬”拉夏贝尔，业绩下滑却继续跑马圈地，底气何在？

　　尽管猪年第一个交易日开门红，但A股市场的“女装大佬”拉夏贝尔仍难掩颓势。

　　去年，拉夏贝尔的归母净利润同比下降92%至4.59亿元；市值亦只有40亿，较2017年刚刚登陆A股时的近百亿市值腰斩过半。

　　回想拉夏贝尔的雄心壮志：未来将在三年内新建3000家线下零售网点，门店总数或将超过一万家。

　　不知，在目前业绩股价双低迷的背景下，拉夏贝尔还能愉快地扩张吗？

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　　去年业绩大幅下滑

　　说起拉夏贝尔，小仙女们一点都不陌生，从最开始的淑女风，到这几年的跳楼大甩卖，拉夏贝尔可是统治了90后、00后美眉衣柜的女装大佬！

　　公开资料显示，拉夏贝尔集团是一家快速发展的多品牌时装集团，从事设计、品牌推广和销售服饰产品，主营大众女性休闲服装，拥有La Chapelle、Puella、Candie's、7m及La Babité等多个女装品牌。

　　小伙伴们在商场或门店看到拗口的英文字母牌子女装，十之八九都是拉夏贝尔集团的。

　　2014年10月9日，拉夏贝尔集团母公司上海拉夏贝尔服饰股份有限公司在香港联交所主板上市；2017年9月25日，于上海证券交易所主板上市，成为国内首家A+H上市服装公司。

　　但上市后的拉夏贝尔业绩并不如意。

　　据日前业绩预告显示，经财务部门初步测算，预计公司2018年全年归属于上市公司股东的净利润同比2017年度减少45852.7 万元左右，同比下降约91.98%。

　　事实上，将这几年拉夏贝尔业绩横向对比可以看出，增收不增利迹象显著。

　　2014年-2017年度，拉夏贝尔实现营业收入分别为62.09亿元、74.39亿元、85.51亿元，89.99亿元。

　　2017年亦是拉夏贝尔营业收入的历史最高水平。计算可知，营业收入的同比增幅也在不断缩小。

　　再看看利润，2016年拉夏贝尔运营利润首次出现，为6.88亿元，同比下降15.58%；2017年利润增长至7.37亿，同比增7.35%，但于2015年28.7%和2014年21.36%的增速相差甚远。

　　与业绩增幅形成鲜明对比的是，拉夏贝尔门店的高速扩张。

　　自2011年以来，拉夏贝尔的发展势头迅猛。

　　2015年，拉夏贝尔遍布全国的网点总数为7893家；2016年，这一数据变成了8907；到了2017年增20%至9448家。

　　2018年，据半年报显示，截止2018年6月30日，拉夏贝尔的门店已经增长至9764家，半年间就增加了316家。

　　这在实体消费不振的背景下，实属罕见。

　　注意，去年1至9月，拉夏贝尔新开门店1228家，总门店增至9625家，但在开新店的同时，关闭门店亦达1051家。算下来净增加门店数量为177家。

　　高速扩张的后果亦开始出现，据2018年半年报，经营活动产生的现金流为-2.56亿元，是近年来首次由正转负。

　　事实上，经常关注金妹儿的小伙伴们都清楚，达芙妮、百丽等曾经的女鞋巨头由盛转衰很大原因是因为没有预料到消费习惯的变迁，盲目扩张店铺数量拖累了公司，最后不得不裁员关店，黯然退出资本市场。

　　而如今，似曾相识的一幕正在拉夏贝尔身上重演。

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　　Hold不住也要继续开门店

　　再看看资本市场。

　　拉夏贝尔自2017年上市以来，股价波动不断，日前更是跌向谷底。

　　上市之初连续十个涨停，从每股9.8元一路上涨至30.53元 ，但此后便一路下滑，虽在2018年2月和6月有一波回涨，仍没有挽救颓势，股价持续下挫。

　　截止2月11日，拉夏贝尔收于7.4元，总市值为40.5亿。

　　面对着业绩股价双重窘境，拉夏贝尔亦开始发力。

　　对于2018年业绩亏损，拉夏贝尔归根于“终端零售销售下滑”“百货商场业态调整、客流下降”以及“投资合作的部分品牌仍处于培育发展初期”等。

　　应对措施则是坚持销售管理扁平化，提高门店精细化服务及运营管理能力；成立会员云中心，以消费者需求为核心完善全渠道营销管理体系等。

　　另外，拉夏贝尔在2018年12月5日发布公告称，表示将募集总额不超过11.7亿元资金，用于零售网络扩建、门店升级改造、智慧门店建设，以及物流中心建设4个项目。

　　可以看出，拉夏贝尔将此次募集的资金大部分投在了门店的建设上，包括门店扩张、门店升级改造和智慧门店建设的资金涉及9亿元，占到总募集资金的76.9%。

　　据此前介绍，拉夏贝尔是打算使用募集资金新开设1350家直营门店，进一步扩大公司营销网络的覆盖范围。

　　值得关注的是，记者注意到，公司不止一次表示仍需持续进行营销网络建设，进一步增强在各个城市的渗透率，触达更多消费者。

　　潜台词就是，拉夏贝尔还要继续扩张开新店？

　　换句话说，即使业绩持续下滑，但拉夏贝尔扩张之心依然没有变，实体店继续开，然后从此前的粗放式的扩张改更变为精耕细作的运营，并开始围绕场景社交互动做一些全渠道营销的举措。

　　从上述大手笔可以看出，拉夏贝尔2019年的动作不少。

　　然而，女性服装市场本身竞争激烈，且还有“乐町”、“艾格”、“Zara”等品牌同台竞争及电商的虎视眈眈，拉夏贝尔的扩张战略在2019年能否hold得住？

　　我们拭目以待~

　　编辑|梅婧

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