2019财险江湖素描：九年最差业绩VS人太平“三巨头”九年最好开门红

　　无论财寿险，2019年的保险行业总令《今日保》忆起2012年的江湖。

　　昨日推文《盛世危言: 透过细思极恐的2018数据，读懂2019寿险公司“开门红”逻辑》，通过对2018年寿险保费增幅的停滞、投资收益的下行、退保给付的增长、手续费佣金的增长、业务及管理费的增长，粗略描绘了2019年的寿险江湖。

　　对于2019年的财险，《今日保》继续通过财险三巨头的开门红表现，及2018年财险市场很不乐观的数据，再度尝试描绘。前瞻财险，除了要看到其与寿险同命相怜的投资收益下行、赔付和手续费佣金增长、业务及管理费增长外，还要加上对之利润影响甚重的综合成本率的恶化。

　　2018年的财险行业迎来了近9年最差的承保数据，唯一一次承保亏损。叠加投资收益的下滑，这一年财险行业利润下降26个百分点，少赚了166亿元。

　　再看，2018年的财险市场，最大的经营亮点当属保费增速远优于寿险行业。这一年，财险保费增速11.52%。同期，寿险原保费增速0.85%，规模保费增速6.62%。

　　考虑到市场经营主体对商车费改“三期”的期待，及2018年车险保费增速近5个百分点的现实，2019年财险行业保费增速存较大不确定性。争先进位的市场焦灼情绪，与大公司裹挟中，巨头混战再起，江湖霍乱。

　　考虑到中国财险行业与监管强度的正相关性，监管因素将成为2019年财险市场最大的变数。“收与放”之间，结果迥异。

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　　红得发紫的财险巨头“开门红”：

　　创近九年最好成绩

　　2019年1月份，财险“三巨头”合计保费历史性破千亿、激增25%的市场表现，已经吹响了进攻的号角。

　　相对寿险上市巨头2019年冷清的“开门红”， 人保财险、平安产险、太保产险等三大财险上市公司开门红透半边天。

　　合计1022.46亿元保费、25.17%的保费增速、205亿元的保费增量，是财险“三巨头”近九年最好的业绩。

　　阶层固化、马太效应强劲的市场中，三家合计份额过六成、保费超7500亿的巨无霸取得如斯业绩，注定了市场集中度的上升。

　　其中，人保财险也创下9年来最高业绩，以543.17亿元的保费拿下财险“三巨头”中最高的增速，达31.18%。作为一家年保费规模近4000亿元的巨头，超过30%的增速意味着什么？人保财险的保费增速居然超越了以高增长闻名财险市场的众安保险，1月份其保费增幅也未超过30%。

　　老三太保产险，2019年1月份保费增速亦表现强劲，达到19.69%，乃其最近6年之最好业绩。值得关注的是，自经历了2015年后的三年调整转型，太保产险的保费走出个位数、负增长局面，继2018年1月保费增速超过17个百分点后，2019年增速近20个百分点。

　　反观多年来保费高增速的老二平安产险，2019年1月份保费增速位居财险“三巨头”之末，但也高达18.66%，保费收入325.46亿元。平安产险保费增幅低于主要竞争对手的原因，当是车险的影响。

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　　财险巨头“开门红”剖析一：

　　必争地车险，13家中支车险业务被停

　　2019年初，13家中支机构被监管叫停车险业务，人保5家，平安5家，再度论证市场乱之根源。

　　与之呼应的是，2018年车险以7800亿元的保费仅实现承保利润10.53亿元，同比下降85.75%，承保利润率0.14%。2017年这一数字为73.89亿元。

　　车险承保利润如此严峻的下滑，直接导致了财险行业利润的大幅下降和承保亏损。

　　近8000亿元体量的车险对于行业、大型财险公司均是“吃饭险种”。

　　2017年，车险份额占比近8成，为78.3%；2018年大幅下挫，占比仅为72.7%。三期费改一旦推行至全国，保费规模将进一步下降。

　　鉴于商车费改三期在陕西、广西、青海试点后，平均保费下降了1/3。推测，如果商车费改在全国范围内不断深化，那么行业车险保费将下降1/3。平安产险常务副总经理史良洵2019年初的公开发言，也是平安2019年1月保费的一重写照。

　　作为财险“三巨头”中车险保费占比最高的公司，车险保费快速下滑对之影响颇大。

　　2017年，人保财险车险保费占比约71%，平安产险为78%，2016年更是超过83%。

　　相对平安产险整体的高增速，其车险增速较低。2017年后，其1月份车险保费增幅分别为7.12%、7.22%和10.55%。同期，平安产险保费增速分别为18.66%、15.65%、19.11%，至少两倍于车险。

　　商车费改三期何时全国推行，不得而知。唯一确定的是，没有任何一家大型财险公司愿意承担车险保费增幅的严重放缓。即便手续费高启、承保利润微薄甚至亏损，也不得不为之。机构、队伍、企业的运转皆需费用，而非车险的成长还需时间。

　　原因，非车险成长的时间窗口内，车险依旧具有着重要的战略作用、创费作用。

　　当然，车险的争夺对大型保险公司还有另一重蕴意，抢在商车费改推行全国前，尽可能多的拿到车主数据，是战略储备。

　　纵然报行合一、鼓励举报，及2019年初13家中支机构车险业务被监管叫停的严监管举措频出，但巨头皆知车险费改三期一旦放行，市场集中度一定会进一步提升，车险是他们的必争之地，早晚都得进入。

　　至于大型公司的底气是之资金实力、品牌优势、网点布局、规模经济等优势。

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　　财险巨头“开门红”剖析二：抢筹

　　非车险下的巨额承保亏损

　　非车险业务的快速发展，承载着车险费改后的增长缺口。

　　面对车险保费的下滑，2019年财险巨头的发力点继续是非车险。以平安产险为例，其非车险和意健险2019年1月份的保费增速分别为35.05%和53.39%，远优于车险10.55%的保费增速。

　　事实上，针对非车险的布局早已开始。2017年非车险业务的保费收入为2313.59亿元，同比增长22.42%，比车险增速高出12个百分点。2018年，财险公司11755.69亿元的保费中，来自非车险的保费达到3921亿元。

　　其中的主力是意健险、农险、责任险，均逆势实现了市场份额的上升。

　　2018年，意健险保费接近千亿元，保费占比达到8个百分点。相对于2017年的700亿元，增幅近30%。

　　同期，农业保险保费收入572.65亿元，同比增长19.54%，市场份额占比5.32%；责任险保费收入590.79亿元，同比增长30.92%，市场份额占比5.49%。

　　值得关注的是保证保险保费收入645.01亿元，同比增长70.09%，市场份额占比达到6个百分点。

　　2018年超过11.52%的财险行业平均保费增速的险种，还有信用保险和货运保险，保费增速分别为13.08%和20.88%。其中，信用保险保费超过200亿元，货运保险保费超过百亿元。

　　遗憾的是，非车险业务经营情况并不乐观，甚至是槽糕。2018年剔除车险承保盈利的10.53亿元，非车险承保亏损达到24亿元。

　　其中，工程险承保亏损近5亿元、保费激增的信用保险承保亏损约16亿元，船舶保险承保亏损是5亿元，企财险亏损近2亿元。

　　一方面是高速增长的非车保费，一方面是不断扩大的承保亏损，加上车险的乏力，财险何其艰难？2018年，有59家财险公司出现承保亏损，机构占比约7成。

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　　为什么想到了2012年：

　　那一次也是行业大变前的巨头霍乱

　　为什么想到了2012年。

　　那一年，恰是中国财险行业继2008年至暗时刻后的承保盈利顶峰，而战争也起于那一年。

　　当年3月，保险监管部门发布了《关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知》，吹风车险费改。

　　市场的全面开放，车险费率市场化改革预期的增强，再加上自2009年开始的盈利上升同道让险企尝到了很多甜头，士气高涨，一系列的因素交织，2011年末、2012年初，大型险企率先挑起价格战。这直接导致财险行业手续费率竞争愈演愈烈，部分地区手续费直接开出了50%的“天价”。

　　随后，监管部门召集部分市场份额较大的财产保险公司召开“规范财产保险市场秩序专题座谈会”。期间，有关监管部门负责人直接点出：

　　“

　　部分市场份额居前位的大公司无视监管法规，带头采取违法违规手段冲规模、抢业务，默许、纵容、甚至鼓励支持分支机构违法违规经营，加剧了财产保险市场违法违规、非理性竞争等问题。

　　”

　　同时，这位有关监管部门负责人还给出了问题产生的原因：

　　“

　　公司决策层和管理层对形势判断不准确、经营理念不科学、业绩观不正确、以牺牲公司长远发展为代价追求眼前利益、业务发展规划严重脱离市场实际等原因造成的。

　　”

　　保费放缓、投资下行、车险费改、手续费上升、承保利润承压、巨头霍乱……和2018年何其相似，重温一遍。

　　“

　　行业发展面临的外部环境比较严峻，外需下降、汽车销售放缓、部分企业经营困难等因素制约了市场需求，人力成本上升、资本市场震荡等对经营成本和投资收益将产生不利影响，行业规模与效益平稳发展面临考验。

　　但一些财险公司不深入分析和研判形势，对业务发展盲目乐观。同时，受益于近两年行业效益好转，有的公司认为应该抓住机遇‘大干快上’，不顾市场实际、公司资金实力和管控能力，将业务政策由效益导向调整为规模导向，制定高费用激励政策冲规模、争速度、保份额，倒逼分支机构为完成上级公司下达的任务和考核指标，不惜采取违法违规手段，恶意开展不正当竞争甚至恶意诋毁同业，对保险资源进行破坏性开发，严重扰乱了市场秩序，损害了消费者利益，加剧了行业风险，侵蚀了行业可持续发展的基础。

　　”

　　这话放在今天，似乎一样可用。

　　再看2018年的车险手续费，50%并不鲜见。2018年财险行业的综合费用率40.74%。事实上，相当部分的非车险渠道费用约在20%。

　　根据《今日保》得到的行业交流数据，2018年，产险公司利润同比下降26.02%，少赚了166亿元。财险行业不乐观，甚至更为悲观的原因，是严峻的马太效应下，财险巨头公司相比寿险巨头具有统治力。

　　这一点是和寿险最大的区别。寿险市场，即便强如国寿、平安，也无法主导市场。

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