两会特稿丨降准、套利、违约……这些金融热点问题，央行行长们回应了

　　中房报记者 苗野丨驻两会报道

　　中国央行的担子从来不轻。

　　今天上午10点30分，上任中国人民银行行长一年的易纲，及其副手——中国人民银行副行长陈雨露，副行长、国家外汇管理局局长潘功胜，副行长范一飞一同出镜，接受中外记者的提问。这是今年两会开幕以来的第8场记者会，吸引了中外记者云集。降准、票据套利、利率市场化、债券违约以及个人征信等成为了全场关注的焦点。

　　这也是行长易纲的全国两会“首秀”，去年3月19日，易纲接棒周小川，担任中国人民银行行长之职。

　　这场记者会，央行的行长们透露了很多重要货币金融信息。

　　在开场白中，易纲称，过去的一年，人民银行面临了多年来少有的严峻复杂形势，外部有美联储持续加息和中美贸易摩擦带来的不确定性，国内有经济周期结构性问题叠加，还有强化监管、规范地方政府债务等“几碰头”，导致社会信用收缩，小微企业、民营企业融资难融资贵问题比较突出，经济下行压力加大。

　　在14个提问中，大部分是易纲回答。

　　对今年外界都关注的中国货币政策是不是会偏向宽松这个问题，易纲表示，与以往相比，稳健货币政策的内涵没有变，在总量上要松紧适度，在结构上更加优化，也就是进一步加强对小微企业和民营企业的支持。

　　去年的3月9日全国两会记者会上，当时易纲对货币政策回答说，稳健的货币政策、松紧适度这样的表述，主要是针对金融货币政策支持实体经济而言的。

　　外界都认为，近年来，熟谙金融市场的易纲，是中国货币政策的代言人之一。今年61岁的他是一位“老央行”。从1997年他开始担任中国人民银行货币政策委员会副秘书长算起，他跟金融“打交道”已有22年。

　　对于2019年的局势，易纲展望说，内外部的环境正在发生新的变化，中美经贸谈判取得了阶段性进展，美联储加息预期明显弱化，明确金融监管和地方政府债务管理的政策稳定了市场预期。当然，世界经济形势仍然错综复杂，全球经济还有一定的下行压力，我国经济金融风险挑战依然比较多。人民银行将按照党中央、国务院要求，继续实施稳健的货币政策，防范和化解金融风险，更好地服务实体经济，推动高质量发展。

　　对于人们关心的汇率问题，易纲回答表示，中美在刚刚结束的第七轮贸易磋商谈判过程中，确实就汇率问题进行了讨论，双方在许多关键和重要问题上达成了共识。“人民币将变成一个非常有吸引力的货币，中国百姓，中国企业和全世界的投资者将对人民币越来越有信心。”

　　银行资金没有大规模空转和套利

　　“最新的社会融资数据显示，1月份贷款增加了3.2万亿元，与去年同期相比增幅比较大，且主要增加的是短期贷款和票据融资，这是否存在资金的空转和套利行为？”日本经济新闻记者提问。

　　易纲回答，“我在这儿提醒大家，一定要把货币信贷的数据拉长一些看，在一个时点上也不能看一个数，要看许多数的加权平均；在一个时间序列上，也不要看一个时点，而是要看一个时间序列的移动平均，这样就可以比较全面地判断稳健货币政策的内涵。”

　　但他不否认，少数个别银行、个别客户确实存在空转和套利现象。“我们仔细研究了结构性存款利率和票据贴现的利率，以及中央银行对票据的再贴现利率，总的来说没有大规模的空转或者套利。”

　　票据融资的特点是，期限比较短、便利性高、流动性强，是中小企业的重要融资渠道。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜补充表示，前一段时间票据贴现利率的持续下行，企业通过票据融资的意愿增强。关于票据融资和结构性存款之间是否存在套利行为，正如易行长刚才所讲的，可能只是个别的行为，结构性存款利率和票据融资利率的空间也是非常有限的，不是普遍的现象，也不是票据融资增加的主要原因。下一步，央行要加强票据融资利率和资本市场利率之间的联动和传导，对于可能存在的套利和资金空转保持警惕，及时采取措施。

　　债市违约正常，有利打破刚性兑付

　　2018年以来，债市出现一波违约潮，可以用“跳升”来形容，“新老面孔”同时出现。

　　Wind数据显示，2017年，债券违约数量和金额为35只、337亿元；2018年跳升至120只、1177亿元，违约金额增加了约2.5倍。伴随违约规模的飙升，违约率也大幅提高，而民营企业则成为了违约主力。

　　记者会上，当被问及债券市场违约现象增加较多的情况时，潘功胜表示，2018年债券市场的违约有所增加，但违约企业的行业分布和区域分布是比较分散的，整体的违约率不高，违约的金额占整个市场的比例是0.79%，不良贷款率是1.89%。

　　“债券违约也是一个正常的现象，有利于打破刚性兑付，纠正债券市场的扭曲，有利于形成正常的投资文化、合理的价格以及债券市场的资源的配置。”潘功胜说。

　　从数据上，到去年年末，中国债券市场总余额是86万亿元，在全球债券市场中规模排第3位，去年信用类债券占整个社会融资规模的比重是13%，成为企业仅次于信贷市场的第二大融资渠道。

　　对下一步债券市场主要的工作，潘功胜表示，继续稳妥的推进债券市场的对外开放，为境外的投资者投资和交易中国的债券创造一个更加方便的一个良好的市场环境。中国的债券市场对外开放发展很快，但总体上水平不高，未来的潜力还比较大，境外投资者持有中国的债券，境外投资者占比只有约2.3%左右。

　　解决贷款利率偏高就是要解决风险溢价偏高

　　今年李克强总理在政府工作报告中专门提及“要降低实际利率水平”，这也引发了市场对于央行降息的猜想。

　　当被问及降低实际利率的举措时，易纲称，实际利率等于名义利率减去通货膨胀率。看去年货币政策的取向，我们一直在降低无风险利率，这是名义利率当中比较重要的组成部分，比如说7天的回购利率，在过去一年多的时间里有明显的降低。无风险利率的下降，有利于降低名义利率。

　　易纲强调说，政府工作报告中提出的降低实际利率，是指在小微企业和民营企业实际感受的融资成本比较高，这是风险溢价比较高造成的，所以要主要解决风险溢价比较高的问题。

　　他给了两个解决途径：一是利率市场化改革。通过改革来消除利率决定过程中的一些垄断性因素，更加准确地进行风险定价，通过更充分的竞争，使得风险溢价降低。

　　二是供给侧结构性改革。它可以提高信息的透明度，完善破产制度，提高法律执行效率，还有降低费率，这些供给侧结构性改革都可以降低实际的交易成本，也会使得风险溢价降低。

　　这场记者会的内容丰富，透露的干货多。我们节选了社会广泛关注的热点，进行梳理呈现如下：

　　降准还有一定的空间

　　易纲：我们银行的总准备金率也就是12%左右，实际上跟发达国家的总的准备金率差不多，而且这个比率要远低于日本的比率。准备金率下调，还有一定的空间，但是这个空间比起前几年已经小多了。

　　不将汇率用于竞争性目的

　　易纲：中美在刚刚结束的第七轮贸易磋商谈判过程中，确实就汇率问题进行了讨论。这次我们讨论了许多重要问题：第一，我们双方讨论了如何尊重对方的货币当局在决定货币政策自主权。第二，我们讨论了双方都应该坚持市场决定的汇率制度这样一个原则。第三，我们讨论了双方都应该遵守历次G20峰会的承诺，比如说不搞竞争性贬值、不将汇率用于竞争性目的。并且双方就外汇市场保持密切沟通。第四，我们也讨论了双方都应该按照国际货币基金组织的数据透明度标准来承诺披露数据等这些重要问题。双方在许多关键和重要问题上达成了共识。

　　今年展望未来的话，人民币汇率会在市场决定的机制下，变成一个非常有吸引力的、可自由使用的货币，中国的老百姓(603883)、中国的企业和全世界的投资者将对人民币越来越有信心。

　　社会融资下滑态势已初步遏制

　　易纲：2月末，广义货币M2同比增长8%，社会融资规模存量同比增长10.1%，保持了平稳增长。1月份社融增速相对高一些，这明显是季节因素。所以，要把前两个月的数综合起来看。前两个月人民币贷款新增4.1万亿，同比多增了3748亿元，社融新增5.3万亿，同比多增1.05万亿元，社融增速连续两个月高于2018年年底的数。社融持续下滑的态势得到了初步遏制，为2019年经济金融开局提供了保障。

　　债市违约和处置制度

　　潘功胜：2018年债券市场的违约有所增加，但是违约企业的行业分布和区域分布是比较分散的，整体的违约率也不高。现在的违约也是一个正常的现象，有利于打破刚性兑付，纠正债券市场的扭曲，有利于形成一个正常的投资文化，一个正常的价格，有利于债券市场的资源的配置。

　　2019年债券市场的风险问题，也是我们一个重点工作。我们要按照市场化和法治化原则，管控好债券市场的违约强度，完善违约债券处置市场和违约债券的处置制度。在债券市场工作中，扩大开放，管控风险，是我们2019年债券市场工作的两项重点工作。

　　小微企业融资

　　潘功胜：一是在货币政策方面，要加大逆周期调节，保持流动性合理充裕，同时运用结构性货币政策工具，引导金融机构加大支持。二是完善普惠服务体系，大银行要转变金融服务理念和服务机制，下沉金融重心。三是继续发挥“几家抬”的合力，包括金融监管方面的政策和财税方面的政策。四是要发挥多层次资本市场作用，包括继续发挥好债券市场融资工具的支持作用，支持优质的民营企业不断扩大债券融资规模，同时发展资本市场，建立一个多层次的资本市场。五是优化金融生态环境。

　　可查男朋友的征信报告

　　陈雨露：在征信领域，主要解决的是微观金融决策上的信息怎么能够更充分，就是银行金融机构在发放贷款的时候，要求企业、要求到银行里面借钱买房子的这些个人，你要把你的信用报告拿来，我要充分了解你的还款能力。当然现在征信很多都用到了社会领域，我们看到很多女儿找男朋友，未来的岳母说，你得把人民银行的征信报告拿来看看。人民银行现在征信中心的报告，大家查询的时候，个人查询前两次都是不收费的，在网上查你简版的个人信用报告也是不收费的。大家有空可以到网上查一查，看看自己的信用状况到底什么样。

　　责任编辑：何可信  王春红

　　审读：戴士潮

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