教育部部长发话，重拳政策已经在路上，在线教育危矣？

　　「再穷不能穷教育，再苦不能苦孩子」。随着经济发展和收入水平提高，「穷苦」已经过去，但教育依然是家庭、学校乃至社会的大事。

　　给孩子报个课外班、在线听一节辅导课，是如今再正常不过的学习方式。3 月 11 日，教育部部长陈宝生在「部长通道」接受采访时的一席话，却给课外辅导和在线教育泼了一盆冷水。

　　部长说了什么？

　　对于培训机构「线下减负，线上增负」的问题，已经会同有关部门开始研制综合治理的文件，不久就会发布。

　　在这个文件出台之前，教育部将比照线下治理的政策措施，对线上这些培训进行规范。文件出台之后，教育部将和线下一样，线上线下综合治理，一定要把负担过重的问题解决好。

　　我们来给大家划一下重点：

　　1. 对于在线教育，相关政策即将发布，很可能将从严；

　　2. 重点是解决负担过重问题，所以在义务教育阶段增负的校外培训很可能是治理重点；

　　3. 线上培训或将仿照线下治理的步骤，即「排查-整改-规范-巩固」。

　　其实，2018 年开始，教育部已经陆续开始加强民办教育监管、整改课外辅导。陈宝生部长表示，去年我们调研了全国 40.1 万所校外培训机构，其中有 27.3 万所机构存在违规，目前已经整顿了约 20 万。

　　接连不断的整改规范，政策意图其实非常明显，可以简单归结为促进教育公平，减轻教育负担，打击非法营利，让教育回归本源。

　　寒冬中的教育行业

　　在教育减负、整改课外辅导的政策影响下，教育行业尤其是 K12 的日子并不好过。二级市场上，2018 年年中以来，新东方、好未来等教育龙头股迎来一波大幅调整。

　　一级市场上，随着资本寒冬来袭，教育行业也未能幸免。据鲸媒体报告统计，2018 年下半年，教育行业融资额仅为 195.29 亿元，占全年总融资额不到三分之一。

　　尤其是在线教育领域，在经历了2015-2016年的融资高潮和模式证伪以后，融资开始逐渐趋于理性。

　　但融资收紧的同时，很多在线教育机构仍处于「烧钱换流量」的投入期，尚未取得盈利。资本寒冬再加上高企的师资成本和营销推广费用，已经有多家在线培训机构传出经营困难、资金链紧张等消息。

　　数据来源：IT橙子，截止于2018年11月24日，高格证券整理

　　教育行业迎调整期，长期利好龙头企业

　　说回陈宝生部长谈到的对于在线教育的整治，对于寒冬中的教育行业来说，无疑是雪上加霜。

　　短期来看，教育行业尤其是在线教育可能会迎来一波政策上的排查和整改，部分不合法、不规范的教育机构可能面临整改甚至倒闭。

　　但从更长期的视角来看，在线教育的政策收紧无疑将推动行业洗牌和优胜劣汰。在消费升级的大背景下，随着教育意识和需求不断提高，教育行业仍然有增长空间。尤其是合法合规、知名度高、市场份额较大的龙头企业，整改后有望实现强者恒强，比如新东方、好未来等。

　　数据来源：公司财报，高格证券整理

　　另外，职业教育、才艺、编程等素质教育受到此次政策的冲击较小。今年年初以来，《国家职业教育改革实施方案》等支持政策陆续出台。政府工作报告也明确提出，「支持企业和社会力量兴办职业教育」、「增加 100 万高职学校招生」等等。

　　在教育结构改革、促进就业的大背景下，职业教育的发展空间值得期待，新高教等龙头企业有望受益。

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